Edgen Stock·Mar 05 2026, 14:35美國第四季度勞動生產率增長超出預期，表明企業在效率和技術方面的投資正成功控制成本。這一趨勢強化了勞動力市場的通脹壓力正在消退的觀點，可能賦予美聯儲在貨幣政策決策上更大的靈活性。
美國勞動生產率在今年最後一個季度增長快於預期，提供了新的證據表明企業正通過提高效率有效地管理成本。美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，非農生產率——即每小時員工產出——按年化計算增長 2.8%。這一數字超過了經濟學家預期的中值 1.9%，此前第三季度經過向上修正的增長率為 5.2%。效率的持續提升有助於緩解工資增長對通脹的影響，這是美聯儲密切關注的一個動態。
強勁的生產率數據部分歸因於企業在新技術方面的投資，特別是人工智慧。通過採用人工智慧，一些公司能夠以更精簡的勞動力維持或提高產出，這是導致去年招聘趨勢疲軟的一個因素。這種技術轉變是一種強大的通貨緊縮力量。根據巴克萊銀行的研究，人工智慧對勞動力市場造成破壞的可能性增加，這表明市場在中期內應計入負核心通脹風險溢價。分析師指出，鑑於租金和核心商品通脹已在放緩，將整體通脹率保持在 2% 附近的新聞落到了服務業通脹身上，但工資增長可能已經過於疲軟，無法支撐這一水平。
儘管人工智慧驅動的效率提升跡象明顯，但一些金融工具表明投資者尚未完全消化通脹可能降低的潛力。例如，兩年期遠期三年期 CPI 互換仍高於 2.3%，這表明對未來通脹的預期可能沒有充分考慮人工智慧的全部通貨緊縮效應。如果市場開始為人工智慧驅動的通貨緊縮情景（即工資增長低於預期）賦予更高的可能性，這可能引發利率市場的大幅重新定價。這種轉變可能導致名義收益率曲線前端的上漲以及實際收益率的壓縮，因為市場會調整以適應新的、較低通脹的均衡狀態。