美國提議向 9000 萬個 401(k) 計劃開放替代資產投資

美國勞工部週一提出了一項里程碑式的規定，將為私募股權、房地產和加密貨幣等替代資產納入 401(k) 退休計劃掃清障礙，此舉可能影響超過 9000 萬美國儲蓄者。該提案遵循唐納德·特朗普總統的一項行政命令，旨在將歷史上僅限於機構和高淨值投資者的投資渠道民主化。

「這項擬議規則將展示計劃如何考慮更好地反映當今投資格局的產品，」勞工部長洛里·查韋斯-德雷默在聲明中表示。「這種更大的多樣性將推動創新，並為美國工人、退休人員及其家庭帶來重大勝利。」

該部門員工福利證券管理局 (EBSA) 提案的核心是創建一個「安全港」，以保護計劃受託人免受訴訟。雖然此前並未明確禁止，但由於訴訟風險，受託人很大程度上避免了替代資產。新框架概述了評估此類投資的六因素過程，重點關注業績、費用、流動性、估值、基準和複雜性。該提案的消息推動了私募股權巨頭阿波羅全球管理 (APO)、黑石 (BX) 和 KKR (KKR) 的股價上漲 1% 至 3% 之間。

該規則目前正處於為期 60 天的公眾評論期，代表了退休政策的重大轉變，也是對拜登政府立場的直接扭轉。它可能為私募市場從 EBSA 監管的計劃所持有的約 13.8 萬億美元資產中解鎖一波新的資金流。然而，該提案立即引起了批評人士的抨擊，他們警告稱這將增加退休儲蓄者的風險。

私募市場的福音

私募股權行業長期以來一直覬覦龐大的 401(k) 市場，並對擬議規則表示讚賞。多年來，主要資產管理公司一直在開發專門針對這一機會的產品，將其視為主要的新資金來源。

「這項擬議規則提供了監管清晰度，將為數百萬擁有 401(k) 的工人提供更多選擇和對財務未來的更多控制，」私募股權貿易協會美國投資委員會首席執行官威爾·鄧納姆表示。

該法規保持中立，不為任何特定資產類別背書。「我們的規則明確指出，管理人必須遵循審慎的程序評估任何及所有潛在的產品供應，」勞工部副部長基思·松德林表示。儘管如此，即使 401(k) 計劃中只有一小部分配置，也可能轉化為數百億美元流向替代資產，包括波動巨大的加密貨幣市場。

監管反轉與批評

該提案明確針對之前的指導意見。2022 年，拜登政府發佈了一份合規發佈，警告受託人在將加密貨幣添加到退休計劃之前要行使「極端謹慎」。特朗普政府去年撤銷了該指導意見，而這項新規則通過為包含此類資產創建正式流程更進一步。

這種逆轉引起了一些立法者的強烈批評。「隨著私募信貸市場出現裂痕、私募股權回報跌至 16 年低點以及加密貨幣持續下跌，特朗普總統決定現在是將所有這些風險資產塞進美國人 401(k) 計劃的時候，」參議員伊麗莎白·沃倫在聲明中表示，並認為該規則以犧牲工人的利益來讓金融機構獲益。

儘管政府推動，一些分析師仍對快速轉變持懷疑態度。TD Cowen 的賈雷特·賽伯格在研究報告中寫道，受託人可能會等待法院裁決，以確認新的安全港確實能保護他們免受訴訟，這意味著「我們可能需要幾年時間才能看到這項提案的真正影響」。勞工部表示希望在年底前敲定該規則。

本文僅供參考，不構成投資建議。