美國垃圾債券下跌 1.1%，創 2022 年以來表現最差季度

美國垃圾債券錄得近四年來最差的季度表現，由於對人工智慧引發的行業顛覆的擔憂打擊了科技板塊債務，加之國債收益率上升廣泛抑制了風險偏好，該市場下跌了 1.1%。

「我不會說這是全面的恐慌，但在過去幾周裏，市場已經被注入了風險溢價，」摩根士丹利美國信貸策略主管 Vishwas Patkar 表示。「這是一種有序的重置，而非恐慌性的。」

根據彭博彙編的數據，這一下跌主要由科技板塊帶動，該領域的高收益債券跌幅超過 3.4%。相比之下，由於油價大幅反彈導致布倫特原油攀升至每桶 110 美元附近，能源板塊垃圾債券在本季度上漲了 2%。

儘管出現負回報，但投資者持有的垃圾債券相對於更安全的美國國債所要求的額外收益率（即利差）仍處於約 300 個基點的歷史低位。這表明，此次回落更多是基準利率走高的反映，而非信用恐慌的激增，這與 2022 年由聯準會激進加息引發的低迷形成了鮮明對比。

科技板塊的壓力主要集中在軟體公司，投資者正在對人工智慧長期影響不確定背景下的債務進行重新定價。不過，巴克萊銀行信貸策略師 Corry Short 表示，該板塊的整體影響有限，因為科技行業在整個垃圾債券市場中的占比不足 5%。

多位分析師認為違約風險依然可控。「去年年底市場定價的利差已經非常緊，」Polen Capital Credit LLC 聯合創始人 Dave J. Breazzano 指出。他認為，雖然多種因素結合將情緒推入負面區域，但發生大規模違約的可能性依然較低。

展望未來，市場走勢將取決於聯準會的政策路徑。儘管交易員此前預測今年加息的可能性接近 50%，但目前的預期已轉向聯準會維持利率穩定或開始降息週期。與 2022 年的激進緊縮週期相比，這種穩定性為高收益債務提供了更有利的背景。

本文僅供參考，不構成投資建議。