Giá vàng tăng đáng kể khi đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh sau một báo cáo chỉ ra sự chậm lại đáng kể trong việc tuyển dụng của Hoa Kỳ vào tháng 7, làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất.

Thị trường việc làm Hoa Kỳ chậm lại thúc đẩy giá vàng tăng trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất

Mở đầu

Thị trường tài chính Hoa Kỳ đã phản ứng mạnh vào thứ Sáu trước dữ liệu mới của Bộ Lao động tiết lộ sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng việc làm vào tháng Bảy. Sự suy yếu bất ngờ này của thị trường lao động đã thúc đẩy sự sụt giảm mạnh của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc, đồng thời đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục mới, khi các nhà đầu tư ngày càng đánh giá cao khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có lập trường ôn hòa hơn.

Chi tiết sự kiện

Báo cáo mới nhất của Bộ Lao động chỉ ra rằng bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ chỉ thêm 73.000 việc làm vào tháng Bảy. Con số này thấp hơn đáng kể so với dự báo 115.000 việc làm mới của các nhà kinh tế và chưa bằng một nửa số 147.000 việc làm được thêm vào tháng Sáu. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng nhẹ lên 4,2% vào tháng Bảy, phù hợp với dự báo của các nhà phân tích. Các sửa đổi dữ liệu tiếp theo cho thấy tổng cộng có ít hơn 21.000 việc làm được thêm vào tháng Sáu và tháng Bảy so với báo cáo ban đầu. Điều này đánh dấu một xu hướng giảm tốc liên tục trên thị trường lao động, với trung bình 130.000 việc làm được thêm vào mỗi tháng trong năm nay, đại diện cho tốc độ yếu nhất kể từ giai đoạn tháng 1 đến tháng 6 năm 2010, khi nền kinh tế Hoa Kỳ đang phục hồi sau Đại suy thoái. Ngành bán lẻ, đặc biệt, đã chứng kiến ​​sự cắt giảm việc làm đáng kể, với gần 80.500 vị trí bị loại bỏ vào tháng Bảy, đánh dấu mức tăng 249% so với cùng kỳ năm trước, khi các công ty viện dẫn các yếu tố như thuế quan, lạm phát và sự không chắc chắn về kinh tế.

Phân tích phản ứng thị trường

Báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến ​​ngay lập tức kích hoạt sự định giá lại đáng kể kỳ vọng thị trường liên quan đến quỹ đạo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch nhanh chóng tăng cường đặt cược vào một đợt cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, với mức giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của ngân hàng trung ương hiện dường như gần như chắc chắn, và một số người tham gia thị trường thậm chí còn dự đoán một động thái lớn hơn là 50 điểm cơ bản. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn này đã gây áp lực giảm lên đồng đô la Mỹ, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần bảy tuần so với một rổ các đồng tiền chính. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chuẩn vẫn ổn định ở mức thấp nhất trong 5 tháng. Mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất và tài sản không sinh lợi trở nên rõ ràng khi giá vàng tăng vọt, đạt mức cao kỷ lục mới. Giá vàng giao ngay tăng 0,7% lên 3.661,09 USD mỗi ounce, sau khi chạm mức kỷ lục trong ngày là 3.666,38 USD. Hợp đồng vàng tương lai của Hoa Kỳ giao tháng 12 cũng tăng 0,7% lên 3.701,40 USD. Triển vọng chi phí vay thấp hơn và đồng đô la yếu hơn làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư thay thế.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Sự chậm lại gần đây trong tăng trưởng việc làm tương phản rõ rệt với việc tuyển dụng mạnh mẽ được quan sát từ năm 2021 đến năm 2023, khi trung bình khoảng 400.000 việc làm được thêm vào mỗi tháng khi các doanh nghiệp phục hồi sau các đợt phong tỏa đại dịch COVID-19. Mức trung bình hiện tại là 130.000 việc làm được thêm vào mỗi tháng báo hiệu một sự thay đổi đáng chú ý trong động lực của thị trường lao động. Sự giảm tốc này củng cố lập luận để Cục Dự trữ Liên bang thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất, một động thái sẽ giảm áp lực lên chi phí vay của doanh nghiệp và có khả năng kích thích hoạt động kinh tế. Việc thị trường tích cực định giá các đợt cắt giảm lãi suất nhấn mạnh tầm quan trọng mà các nhà đầu tư đặt vào phản ứng của ngân hàng trung ương đối với các chỉ số kinh tế. Hiệu suất của vàng, vốn là tài sản trú ẩn an toàn trong lịch sử, càng minh họa rõ hơn tâm lý này, khi các nhà đầu tư tìm cách phòng ngừa khả năng kinh tế chậm lại và đồng tiền suy yếu.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích đã nhấn mạnh rộng rãi mối liên hệ trực tiếp giữa dữ liệu việc làm và các hành động có thể xảy ra của Cục Dự trữ Liên bang. Jigar Trivedi, Nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Reliance Securities, lưu ý:

"Giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, được hỗ trợ bởi những kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Báo cáo việc làm yếu kém của Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần trước đã khiến thị trường định giá ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, bao gồm cả việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách của Fed vào tuần tới."

Bart Melek, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại TD Securities, cũng đồng tình với nhận định này, cho biết:

"Sự tăng giá này phần lớn được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, có thể sớm nhất là vào tháng Chín."

Melek nói thêm rằng một nền kinh tế Hoa Kỳ yếu hơn có thể dẫn đến "nhiều dòng tiền hơn chảy vào các loại tài sản phi tiêu chuẩn như vàng để phòng ngừa sự suy giảm tiềm năng đó." Preston Caldwell, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Morningstar, nhấn mạnh sự chắc chắn của việc cắt giảm lãi suất, nói rằng "Việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Chín vào tuần tới giờ đây gần như được đảm bảo."

Triển vọng

Những người tham gia thị trường giờ đây sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ, dự kiến ​​vào cuối tuần này. Các chỉ số lạm phát này sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về các bước tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến chu kỳ lãi suất. Cuộc họp sắp tới của ngân hàng trung ương sẽ là một sự kiện then chốt, vì quyết định của họ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tiền tệ, lợi suất trái phiếu và giá cả hàng hóa, đặc biệt là vàng. Quỹ đạo của thị trường lao động và lạm phát sẽ là những yếu tố quyết định chính cho lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong những tháng tới.