Edgen Stock·Mar 22 2026, 22:373月22日，由於美國和伊朗之間的軍事緊張局勢升級，美國股指期貨下跌，給全球市場帶來了巨大的不確定性。然而，各類資產的反應卻違背了傳統模式，黃金等所謂的避險資產大幅下跌，而油價卻持續攀升，使得投資者不得不應對一個複雜而矛盾的市場環境。
3月22日星期日，美國股指期貨下跌，此前唐納德·特朗普總統和伊朗發出新一輪威脅，使得波斯灣地區持續進入第三週的衝突升級。此舉表明投資者對地緣政治不穩定的擔憂日益加深。自衝突爆發以來，標普500指數已下跌超過5%，近期交易日中該指數下跌1.37%，道瓊斯工業平均指數下跌1.69%。
儘管股市發出了明顯的避險信號，但一些策略師認為市場尚未完全消化最壞情況。NinjaTrader的高級宏觀策略師克雷格·夏皮羅（Craig Shapiro）指出，交易員仍在預期潛在的局勢降級，他稱之為「TACO」（「Trump always chickens out」，即特朗普總是臨陣退縮）。這種對局勢迅速逆轉的希望，迄今為止阻止了市場從近期高點出現10%或更大的修正。
市場對衝突的反應讓許多投資者感到困惑，尤其是在大宗商品領域。黃金作為地緣政治壓力下的傳統避風港，經歷了14年來最糟糕的一週，下跌486.80美元，跌幅9.6%，收於每金衡盎司4,574.90美元。投資者並未湧向避險，反而拋售了這種貴金屬，這一舉動與歷史先例相悖。
分析師將黃金的下跌歸因於美元的強勢以及債券收益率的上升。StoneX市場分析師法瓦德·拉扎克扎達（Fawad Razaqzada）指出，石油帶來的通脹衝擊目前對市場而言是更重要的力量。隨著投資者擔心持續高企的能源價格可能迫使聯準會維持高利率，10年期美國國債收益率攀升至4.39%。此外，比特幣在3月份上漲了約8%，打破了其與風險資產的典型關聯。
黃金受到美元走強和收益率上升的壓力更大，而非避險資金流入的支持。我認為黃金最終會佔上風，但石油衝擊的影響過於重大，即使對黃金而言也無法忽視。
— StoneX市場分析師法瓦德·拉扎克扎達。
衝突最直接的經濟影響體現在能源市場。由於伊朗控制著關鍵的霍爾木茲海峽咽喉要道，布倫特原油期貨價格已接近每桶112美元，直接加劇了通脹擔憂。生產者價格指數（PPI）數據顯示，年化上漲3.4%，超出市場預期的2.9%，反映了這種壓力。
這種通脹衝動是債券市場出現異常行為的主要原因。投資者並未將美國國債視為避險資產而買入，反而選擇拋售，他們預計聯準會可能需要推遲降息甚至收緊政策以控制不斷上漲的價格。儘管Global X的斯科特·赫爾夫斯坦（Scott Helfstein）建議投資者繼續持有頭寸，以避免錯過最終的反彈，但當前的市場前景仍因油價上漲和避險資產發出的矛盾信號而充滿不確定性。