美股 IPO 市場陷入停滯，前十大交易中七成破發

隨著美股 IPO 市場面臨多年來最糟糕的一個季度，所有目光都轉向了具有歷史意義且高風險的 SpaceX 上市，期待其能憑藉一己之力挽救 2026 年。

美股 IPO 市場已陷入停滯，2026 年第一季度新上市股票的加權平均跌幅為 3%，而同期標普 500 指數下跌超過 7%。在普遍凍結的情況下，華爾街將希望寄託在 SpaceX 可能進行的 750 億美元融資上，以期重新激活市場活動。

法國巴黎銀行美洲股權資本市場主管 Evan Riley 表示：「伊朗局勢給市場帶來了衝擊，再加上今年 AI 的變革效應，幾筆交易已被撤回。IPO 的整體格局將發生變化。」

損失是顯而易見的，第一季度最大的十筆 IPO 中有七筆的交易價格低於發行價，中位數跌幅達 28%。同時，主要指數已跌入回調區間，油價飆升至每桶 110 美元以上，加劇了投資者對經濟增長的擔憂。納斯達克 100 指數和道瓊斯工業平均指數均較近期高點下跌超過 10%，標普 500 指數則錄得連續五周下跌。

停滯的 IPO 市場威脅到成長型公司關鍵的資金來源，這使得標杆性發行的成功變得至關重要。潛在的 SpaceX 交易最早可能在 6 月達成，被視為扭轉負面情緒並為其他上市重新打開窗口的關鍵變量。Riley 表示：「如果超大型 IPO 取得成功，全年的格局都會改變，因為單筆交易可以輕鬆匹配一整年的總成交量。」

戰爭與 AI 恐懼令交易流陷於停頓

銀行家報告稱，與伊朗戰爭相關的市場波動以及 AI 投資回報率的不確定性相結合，迫使多家公司擱置了上市計劃。今年 2 月，Clear Street Group 和黑石支持的 Liftoff Mobile 都在定價前暫停了 IPO。瑞穗證券美洲投資與企業銀行主管 Michal Katz 表示，在當前的不確定性下，IPO 市場將「基本停滯」。

投資者正在努力評估各種潛在結果，特別是與中東地緣政治發展密切相關的能源市場和油價。在經歷了一周的劇烈波動後，布倫特原油結算價接近每桶 113 美元，為 2022 年以來的最高水平，期間投資者因有關戰爭的矛盾報告而拋售股票。

儘管環境嚴峻，一些銀行家仍建議候選公司不要無限期等待。巴克萊銀行全球股權資本市場主管 John Kolz 表示：「幾周前暫停的發行人可能會在 4 月初面臨類似的環境。在目前的混亂中，你是否需要表現出勇氣，依靠堅實的路演流程來尋找長期投資者？」

SpaceX：重振市場的 1.75 萬億美元豪賭

在如此暗淡的背景下，SpaceX 潛在發行的規模是前所未有的。據報導，該公司目標是在幾天內提交秘密文件，計劃融資高達 750 億美元，估值接近 1.75 萬億美元。該交易的結構極其複雜，此前埃隆·馬斯克將其社交媒體平台 X 合併到他的人工智能企業 xAI 中，隨後又被 SpaceX 吸收。

由於 xAI 被認為正在消耗大量現金以資助其 GPU 建設，此次公開招股將作為大型基礎 AI 模型財務狀況的首次重大市場測試。然而，這次發行面臨著巨大的內部阻力。作為一個潛在不穩定的信號，自 2023 年成立以來，xAI 的所有 11 位原始聯合創始人現已全部離開公司，最後一位創始人於上週離職。創始人團隊的集體出走引發了對馬斯克願景可行性的關鍵質疑，即建立一個由 SpaceX 衛星驅動並由 xAI 智能賦能的集成軌道數據中心網絡。

本文僅供參考，不構成投資建議。