核心要點
- 美股 IPO 市場已陷入停滯,3 月的活躍度處於一年來的低點,第一季度前十大交易中有七個目前的交易價格低於發行價。
- 銀行家將這一凍結歸咎於伊朗戰爭和 AI 帶來的行業衝擊,期間標普 500 指數下跌超過 7%,納斯達克指數進入回調區間。
- 市場將所有希望寄托在潛在的 750 億美元 SpaceX IPO 上以提振市場,儘管其 xAI 部門最近出現了 11 位聯合創始人全部離職的情況。
核心要點

隨著美股 IPO 市場面臨多年來最糟糕的一個季度,所有目光都轉向了具有歷史意義且高風險的 SpaceX 上市,期待其能憑藉一己之力挽救 2026 年。
美股 IPO 市場已陷入停滯,2026 年第一季度新上市股票的加權平均跌幅為 3%,而同期標普 500 指數下跌超過 7%。在普遍凍結的情況下,華爾街將希望寄託在 SpaceX 可能進行的 750 億美元融資上,以期重新激活市場活動。
法國巴黎銀行美洲股權資本市場主管 Evan Riley 表示:「伊朗局勢給市場帶來了衝擊,再加上今年 AI 的變革效應,幾筆交易已被撤回。IPO 的整體格局將發生變化。」
損失是顯而易見的,第一季度最大的十筆 IPO 中有七筆的交易價格低於發行價,中位數跌幅達 28%。同時,主要指數已跌入回調區間,油價飆升至每桶 110 美元以上,加劇了投資者對經濟增長的擔憂。納斯達克 100 指數和道瓊斯工業平均指數均較近期高點下跌超過 10%,標普 500 指數則錄得連續五周下跌。
停滯的 IPO 市場威脅到成長型公司關鍵的資金來源,這使得標杆性發行的成功變得至關重要。潛在的 SpaceX 交易最早可能在 6 月達成,被視為扭轉負面情緒並為其他上市重新打開窗口的關鍵變量。Riley 表示:「如果超大型 IPO 取得成功,全年的格局都會改變,因為單筆交易可以輕鬆匹配一整年的總成交量。」
銀行家報告稱,與伊朗戰爭相關的市場波動以及 AI 投資回報率的不確定性相結合,迫使多家公司擱置了上市計劃。今年 2 月,Clear Street Group 和黑石支持的 Liftoff Mobile 都在定價前暫停了 IPO。瑞穗證券美洲投資與企業銀行主管 Michal Katz 表示,在當前的不確定性下,IPO 市場將「基本停滯」。
投資者正在努力評估各種潛在結果,特別是與中東地緣政治發展密切相關的能源市場和油價。在經歷了一周的劇烈波動後,布倫特原油結算價接近每桶 113 美元,為 2022 年以來的最高水平,期間投資者因有關戰爭的矛盾報告而拋售股票。
儘管環境嚴峻,一些銀行家仍建議候選公司不要無限期等待。巴克萊銀行全球股權資本市場主管 John Kolz 表示:「幾周前暫停的發行人可能會在 4 月初面臨類似的環境。在目前的混亂中,你是否需要表現出勇氣,依靠堅實的路演流程來尋找長期投資者?」
在如此暗淡的背景下,SpaceX 潛在發行的規模是前所未有的。據報導,該公司目標是在幾天內提交秘密文件,計劃融資高達 750 億美元,估值接近 1.75 萬億美元。該交易的結構極其複雜,此前埃隆·馬斯克將其社交媒體平台 X 合併到他的人工智能企業 xAI 中,隨後又被 SpaceX 吸收。
由於 xAI 被認為正在消耗大量現金以資助其 GPU 建設,此次公開招股將作為大型基礎 AI 模型財務狀況的首次重大市場測試。然而,這次發行面臨著巨大的內部阻力。作為一個潛在不穩定的信號,自 2023 年成立以來,xAI 的所有 11 位原始聯合創始人現已全部離開公司,最後一位創始人於上週離職。創始人團隊的集體出走引發了對馬斯克願景可行性的關鍵質疑,即建立一個由 SpaceX 衛星驅動並由 xAI 智能賦能的集成軌道數據中心網絡。
本文僅供參考,不構成投資建議。