美國政府停擺風險在國會資金僵局中顯現

開篇

美國聯邦政府停擺的前景再次成為金融市場關注的焦點，國會目前在關鍵支出立法上陷入僵局。如果未能9月30日截止日期前通過臨時支出法案，將可能導致非必要政府運作停止，給經濟前景帶來不確定性。

事件詳情

國會正在努力達成一項支出協議，以維持聯邦資金在本財年（於9月30日結束）之後繼續運轉。如果立法者未能達成共識，將導致部分政府停擺，影響大約 26% 的聯邦可自由支配支出。雖然國家安全和社會保障、醫療保險等強制性支付等基本服務將繼續，但許多聯邦機構將被迫停止「非必要」運作。這種停止將導致許多聯邦僱員休假，並可能延遲勞工統計局和經濟分析局等機構發布關鍵經濟數據，這些機構發布關於就業、消費者物價指數、國內生產總值和零售銷售的報告。

市場反應分析

儘管歷史分析表明對整體股市的長期影響有限，但由於政策僵局，市場情緒表現出高度不確定性。直接影響可能是短期波動加劇。儘管存在迫在眉睫的風險，但作為市場恐慌指標的 VIX ETF (VXX) 卻呈下降趨勢，這表明擔憂雖然存在，但目前尚未轉化為極端的市場恐懼。過去的停擺雖然常伴隨短期市場下跌，但通常會迅速解決，對市場造成最小的持久影響。例如，自1976年以來，在21次政府停擺中，標準普爾500指數在其中12次期間錄得正回報，停擺期間標準普爾500指數的平均回報率為 0.1%。

更廣泛的背景和影響

政府停擺給不同經濟部門帶來了不同程度的風險。嚴重依賴聯邦合同的行業面臨即時阻力。國防和航空航天部門，包括洛克希德·馬丁 (LMT)、RTX和諾斯羅普·格魯曼等主要參與者，特別容易受到支付延遲和項目審批的影響。同樣，波音 (BA) 也可能因聯邦僱員休假影響監管流程而面臨運營風險。醫療保健提供商可能面臨行政效率下降，儘管關鍵的醫療保險業務通常會繼續。依賴小企業管理局 (SBA) 貸款的小企業可能會遇到處理延遲，阻礙融資。Palantir Technologies和微軟等科技公司可能會經歷支付延遲，但預計總體上 disruption 有限。

從經濟角度看，長時間的停擺可能會略微損害GDP。國會預算辦公室 (CBO) 估計，2018年12月至2019年1月的35天部分停擺延遲了 180億美元 的聯邦支出，並使2019年第一季度的實際GDP降低了 80億美元，佔GDP的 0.2%，其中 30億美元 未能恢復。這些事件突顯了財政不可預測性的普遍趨勢，長期來看可能導致政府借貸成本上升，推高利率並增加金融市場波動性。

專家評論

市場策略師普遍認為停擺影響是暫時的。富國銀行的經濟團隊估計，部分政府停擺將影響大約 26% 的聯邦可自由支配支出。Baird旗下部門Strategas指出，「近年來，停擺並未真正損害經濟增長甚至股市」，並指出「過去六次政府停擺都發生在GDP正增長的季度。」景順的研究進一步表明股市的彈性：「政府停擺歷史上並未真正影響股市。雖然有過市場波動加劇的例子，但總體上是良性的。」在2018年12月停擺後的12個月裡，標準普爾500指數上漲了 26.2%，在2013年停擺後的一年裡，它回報了 19.72%。自1980年以來，政府停擺後12個月內標準普爾500指數的平均回報率為 16.95%。

展望

隨著9月30日截止日期的臨近，投資者將密切關注國會談判，看是否有任何突破跡象。需要關注的關鍵因素包括任何臨時措施或全年撥款法案的具體條款，以及聯邦機構全面恢復運作後即將發布的經濟報告。為應對潛在的短期波動，建議投資者考慮多元化投資組合，以及公用事業和必需消費品等防禦性板塊以及黃金等避險資產可能帶來的超額表現。在政治不確定時期，保持紀律性的長期投資方法而非對暫時市場波動做出衝動反應，仍然是至關重要的策略。