Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn vào thứ Ba, với các chỉ số chính ghi nhận mức tăng, khi một sự điều chỉnh giảm đáng kể đối với dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đã làm tăng kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng điểm khi điều chỉnh lương xuống củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã kết thúc phiên giao dịch thứ Ba với mức tăng trên các chỉ số chính, được thúc đẩy bởi phản ứng của nhà đầu tư trước một sự điều chỉnh giảm đáng kể trong bảng lương phi nông nghiệp hàng năm. Điểm dữ liệu này đã thúc đẩy đáng kể kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến trước đây, báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ.

Chi tiết sự kiện

Thứ Ba, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) đã công bố ước tính sơ bộ cho việc điều chỉnh chuẩn hàng năm đối với bảng lương phi nông nghiệp, tiết lộ rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo ra ít hơn khoảng 911.000 việc làm trong khoảng thời gian từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025 so với báo cáo ban đầu. Sự điều chỉnh này đại diện cho mức giảm 0,6% tổng số việc làm trong giai đoạn này. Cụ thể, bảng lương tư nhân giảm 880.000 việc làm, trong khi việc làm trong chính phủ giảm 31.000.

Về mặt ngành, tác động là khác nhau. Danh mục thương mại, vận tải và tiện ích đã trải qua sự điều chỉnh giảm lớn nhất, mất 226.000 việc làm, bao gồm các cắt giảm đáng kể trong thương mại bán lẻ (126.200) và thương mại bán buôn (110.300). Khai thác mỏ và khai thác gỗ giảm 4.000 việc làm, dịch vụ giáo dục và y tế tư nhân giảm 35.000, và các dịch vụ khác giảm 51.000. Những mất mát này đã được bù đắp một phần bởi mức tăng khiêm tốn trong vận tải và kho bãi (6.600) và ngành tiện ích (3.700).

Phản ứng với dữ liệu này, Chỉ số công nghiệp Dow Jones và Nasdaq Composite mỗi chỉ số tăng 0,4%, trong khi chỉ số chuẩn S&P 500 tăng 0,3%. Điều này đánh dấu ngày thứ hai liên tiếp có chuyển động tích cực đối với các chỉ số chính này.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng tích cực của thị trường phần lớn bắt nguồn từ cách giải thích rằng thị trường lao động suy yếu, như được chỉ ra bởi sự điều chỉnh bảng lương đáng kể, sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải áp dụng một chính sách tiền tệ thích nghi hơn. Tăng trưởng việc làm thấp hơn thường làm giảm áp lực lạm phát, mang lại cho ngân hàng trung ương sự linh hoạt lớn hơn để cắt giảm lãi suất. Những đợt cắt giảm như vậy sẽ làm giảm chi phí vay cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, có khả năng kích thích hoạt động kinh tế và lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tâm lý này được củng cố bởi các chỉ số thị trường lao động gần đây khác, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đạt mức cao nhất trong bốn năm và tăng trưởng việc làm tháng Tám hoạt động kém hơn đáng kể so với kỳ vọng chỉ với 22.000 vị trí mới. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng lên 4,3%.

Jeffrey Roach, nhà kinh tế trưởng của LPL, đã bình luận về ý nghĩa của sự điều chỉnh, nói rằng, “>Thị trường lao động có vẻ yếu hơn so với báo cáo ban đầu.”

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Quy mô của việc điều chỉnh bảng lương là đáng chú ý, vì các điều chỉnh chuẩn hàng năm của BLS, trung bình trong thập kỷ qua, có xu hướng tăng tổng số việc làm thêm 0,2%. Sự điều chỉnh giảm sơ bộ 911.000 việc làm của năm nay là đáng kể, sau sự điều chỉnh giảm sơ bộ 818.000 việc làm của năm ngoái, đây là mức lớn nhất kể từ năm 2009. Xu hướng này cho thấy sự ước tính quá cao liên tục về việc tạo việc làm trong các giai đoạn gần đây.

Triển vọng cắt giảm lãi suất mang lại những ý nghĩa quan trọng trên nhiều phân khúc thị trường khác nhau. Các ngành định hướng tăng trưởng, đặc biệt là các công ty Công nghệ và Chi tiêu tùy ý, nói chung được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, vì thu nhập tương lai của họ trở nên hấp dẫn hơn khi được chiết khấu ở mức thấp hơn. Ngành nhà ở cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ việc giảm chi phí vay.

Ngược lại, các ngành phát triển mạnh trong môi trường lãi suất cao hơn có thể phải đối mặt với khó khăn. Ngành tài chính, đặc biệt là các ngân hàng truyền thống và công ty bảo hiểm, có thể thấy biên lãi ròng (NIM) bị nén lại, ảnh hưởng đến lợi nhuận. Các tổ chức lớn như JPMorgan Chase và Bank of America có thể gặp áp lực về thu nhập từ cho vay của họ, trong khi người tiết kiệm có thể phải đối mặt với lợi nhuận giảm trên tiền gửi.

Diễn biến cổ phiếu cá nhân vào thứ Ba đã làm nổi bật những động lực này. Cổ phiếu UnitedHealth (UNH) tăng vọt 8,6%, dẫn đầu các cổ phiếu tăng giá ở cả Dow và S&P 500, sau một dự báo tích cực về tiền thưởng cho người đăng ký Medicare Advantage. Đồng nghiệp bảo hiểm y tế Centene (CNC) cũng tăng 7,7%. Trong lĩnh vực công nghệ, các cổ phiếu vốn hóa lớn nói chung hoạt động tốt, với Alphabet (GOOG) tăng 2,5%, Meta Platforms (META) tăng gần 2%, và Nvidia (NVDA) cùng Amazon (AMZN) mỗi mã tăng hơn 1%. Microsoft (MSFT) và Tesla (TSLA) cũng tăng nhẹ.

Tuy nhiên, cổ phiếu Apple (AAPL) giảm 1,5% sau khi ra mắt các mẫu iPhone 17 mới, cho thấy phản ứng