週五，道瓊斯工業平均指數和那斯達克綜合指數收跌，原因是遜於預期的八月就業報告加劇了市場對美聯儲降息的預期。在市場普遍下跌之際，英偉達股價遭遇拋售，而特斯拉股價則因公司特定進展而上漲。

週五，美國股市收低，逆轉了早盤觸及歷史高點的漲勢。情緒轉變的主要原因是八月就業報告發布，其表現遠低於預期，導致投資者加大對美聯儲即將降息的押注。

事件詳情

勞工統計局的月度就業報告顯示，美國就業增長大幅放緩。8月份，雇主僅增加2.2萬個就業崗位，遠低於經濟學家普遍預期的7.5萬個。此外，失業率微升至4.3%。更令人擔憂的是，勞工統計局下調了此前對6月份就業創造的估計，現在顯示為減少1.3萬個就業崗位，而非此前報告的增加1.4萬個。這是自2020年12月以來美國經濟首次出現負增長。平均時薪也增長乏力，月度僅增長0.3%，年度增長3.7%。

作為對這些數據的回應，道瓊斯工業平均指數（DJI）下跌0.5%，而標準普爾500指數（SPX）下跌0.3%。科技股為主的那斯達克綜合指數（IXIC）小幅收低，下跌249.61點，跌幅1.15%。儘管週五下跌，但標準普爾500指數和那斯達克綜合指數均錄得溫和的週漲幅，儘管道指錄得連續第二週下跌。

市場反應分析

弱於預期的就業數據加劇了投資者認為美聯儲將在9月17日即將召開的政策委員會會議上最早實施2025年首次基準利率下調的信念。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾此前曾表示經濟狀況可能需要採取此類行動，理事克里斯托弗·沃勒也主張積極降息。市場定價目前反映9月中旬會議上降息50個基點的可能性為80-86%。

這種對貨幣寬鬆政策的預期增加導致國債收益率顯著下降，因為借貸成本預計會降低。10年期國債收益率在尾盤交易中跌至4.09%，低於前一收盤的4.18%，達到4月初以來的最低水平。

在市場普遍下跌中，個股表現差異顯著。英偉達（NVDA）遭遇拋售，其股價週五下跌3.21%，導致其在兩個交易日內累計下跌超過8%，在四天內市值估計蒸發2860億美元。儘管該公司報告26財年第二季度營收強勁，達到467億美元，同比增長56%，每股收益為1.05美元，超出預期，但仍出現下跌。此次下跌主要歸因於不盡如人意的未來指引，包括數據中心營收估計短缺2億美元，由於出口限制升級暫停向中國客戶銷售H20芯片，以及對其曾超過65倍的高遠期市盈率（P/E）進行重新評估。

相反，特斯拉（TSLA）股價週五上漲3.41%。此次上漲主要得益於圍繞首席執行官埃隆·馬斯克新提出的薪酬計劃的消息。該計劃概述了12個批次，具有雄心勃勃的里程碑，包括累計交付2000萬輛電動汽車、100萬輛機器人出租車和100萬個機器人。第一個獎勵批次將在特斯拉估值達到2萬億美元時激活，隨後的批次將與額外的市值增長掛鉤。該提案旨在激勵馬斯克留在公司並推動實質性的股東價值，全部補償可能意味著每股股價約為2675美元。這種積極反應與特斯拉近期表現形成對比，其股價在2025年至今已下跌約18%，成為“七巨頭”科技股中跌幅最大的公司，原因是盈利、營收下降和競爭加劇。

更廣泛的背景和影響

市場對就業報告的反應以及主要科技股的分化表現，突顯了投資者情緒的更廣泛重新校準。市場正在明顯地從少數幾家超大市值科技股和人工智能股票的集中增長，轉向更具防禦性和價值驅動的行業，包括醫療保健、公用事業、能源和工業。這種輪動受到持續的宏觀經濟逆風的影響，例如債券收益率居高不下（9月初10年期國債收益率為4.27%）、持續的通脹擔憂以及地緣政治緊張局勢。“九月效應”，即季節性市場下跌的歷史趨勢，也似乎正在促使對各類資產風險進行廣泛重新評估。儘管人工智能行業仍然是重要的長期增長驅動力，但當前環境表明，估值需要重新評估，並且人工智能的影響將更廣泛地分佈，而不仅仅局限於少數幾家主導科技公司。那斯達克在第二季度表現強勁，上漲17.96%，這可能掩蓋了現在變得更加明顯的潛在脆弱性。

展望未來

投資者將密切關注即將發布的經濟報告和美聯儲的官方聲明，以獲取有關利率走勢的進一步 HINT。9月16日至17日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將是一個重要的焦點，因為市場參與者正在等待潛在的基準利率下調。經濟數據、央行政策和公司業績之間的相互作用將繼續在未來幾週內塑造市場動態。雖然疲軟的就業報告預示著潛在的經濟減速，但它同時支持了貨幣寬鬆的理由，為市場參與者在一個既要應對宏觀趨勢又要兼顧公司特定基本面的複雜環境中創造了機會。