美國股市因政府停擺和甲骨文雲擔憂而下跌；黃金期貨創歷史新高

美國股市在政府停擺持續之際回落

2025年10月7日星期二，美國股市收盤走低，投資者在聯邦政府停擺的第七天以及喜憂參半的企業新聞中進行交易。標普500指數下跌了0.4%，這是其八個交易日以來的首次回調。科技股為主的那斯達克綜合指數下跌了0.8%，而道瓊斯工業平均指數下跌了99點。這種普遍的市場疲軟主要歸因於華盛頓持續的政治僵局，這導致政府運作癱瘓並推遲了關鍵經濟指標的發布。

黃金期貨飆升至前所未有的水平

在普遍的經濟不確定性和市場波動中，黃金期貨創下了歷史性的里程碑，首次突破每盎司4000美元。這一巨大的上漲突顯了投資者顯著的避險情緒，其驅動因素是美國政府長期停擺、普遍的經濟擔憂以及美聯儲明顯鴿派的立場。貴金屬的上漲反映了投資者日益增長的焦慮，以及其作為對沖通脹和貨幣貶值的工具的作用。自2025年初以來，黃金價格已上漲近50%，因為資金已從風險較高的資產流向有形價值儲存。

甲骨文股價因雲盈利能力擔憂而下跌

甲骨文公司 (NYSE: ORCL) 股價顯著下跌，跌幅在2.5%至6%以上，此前有報導稱其雲收入增長低於預期，並且與大筆購買英偉達晶片相關的盈利能力面臨挑戰。內部文件顯示，截至2025年8月的三個月內，甲骨文的英偉達雲部門在9億美元的收入中僅實現了14%的毛利率。這一數字與甲骨文傳統軟件業務約70%的整體毛利率形成了鮮明對比。報告指出，甲骨文在此期間因出租英偉達高性能Blackwell晶片的訪問權而產生了近1億美元的損失，在某些情況下，甚至在較小規模的租賃上虧損。該公司估值超過8070億美元，目前市盈率（P/E）高達65.7。甲骨文的策略涉及透過其甲骨文雲基礎設施（OCI）積極推動成為「人工智能基礎巨頭」，與包括OpenAI、xAI、Meta和Nvidia在內的主要科技公司達成了重要協議。然而，獲取先進人工智能晶片的高成本和有競爭力的租賃價格正在擠壓整個行業的利潤率，引發了投資者對資本密集型人工智能基礎設施部門盈利能力的更廣泛擔憂。

默克透過收購Verona Pharma擴大產品組合

默克 (NYSE: MRK) 宣布完成對Verona Pharma的100億美元收購。此次交易將Ohtuvayre (ensifentrine)，一種首創的慢性阻塞性肺病（COPD）維持治療藥物，加入到默克的心肺產品組合中。Ohtuvayre於2024年6月獲得美國食品藥品監督管理局批准，是二十多年來首個用於COPD維持治療的新型吸入機制藥物。默克董事長兼首席執行官Robert M. Davis表示，此次收購“加強並補充了我們治療心肺疾病患者的產品組合……同時為股東帶來近期和長期的增長以及價值。”在財務上，此次收購預計將在前12個月內對默克的非GAAP每股收益產生約0.16美元的負面影響，主要由於融資成本。這一策略舉措符合默克應對即將到來的Keytruda專利懸崖的更廣泛努力，Ohtuvayre預計將產生40億美元的年峰值銷售額，大致覆蓋預期Keytruda銷售額下降的20%。

洲際交易所投資去中心化金融平台Polymarket

洲際交易所（Intercontinental Exchange, Inc. (NYSE: ICE)），紐約證券交易所的母公司，宣布對領先的預測市場和信息平台Polymarket進行高達20億美元的策略投資。此次投資使Polymarket的投前估值約為80億美元，標誌著其在去中心化金融（DeFi）領域邁出了重要一步。除了注資，ICE將成為Polymarket事件驅動數據的全球分銷商，旨在為機構客戶提供新穎的情緒指標。兩家實體還同意在未來的代幣化計劃上進行合作。ICE董事長兼首席執行官Jeffrey C. Sprecher強調了ICE歷史悠久的市場建設經驗與Polymarket在DeFi領域革命性方法的結合。這種機構認可被廣泛認為是預測市場和更廣泛DeFi領域強大的合法化力量，可能加速區塊鏈驅動應用程式融入主流金融服務。

政府停擺影響經濟前景和美聯儲政策

始於10月1日的美國政府持續停擺，導致包括美國就業報告和消費者物價指數（CPI）報告在內的關鍵經濟數據發布延遲。這種及時信息的缺失給美聯儲在考慮進一步降息時帶來了挑戰。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli指出，儘管政府在停擺期間“有點盲目”運作，但美聯儲仍有望在10月實施降息。長期停擺可能每週將年度GDP增長率減少約0.1%，並可能對通脹掛鉤產品（如財政部通脹保值證券（TIPS））產生影響。數據真空造成的 uncertainty 可能會使美聯儲在未來幾週的貨幣政策決策複雜化。

世貿組織修正全球貿易量預測

世界貿易組織（WTO）修正了其全球商品貿易量增長預測。對於2025年，WTO將其預測上調至2.4%，高於此前0.9%的估計，這主要得益於在預期關稅上調之前對美國進口的前期裝載以及人工智能相關商品貿易的增長。然而，2026年的前景不那麼樂觀，WTO將其預測從1.8%大幅下調至0.5%，理由是美國總統唐納德·特朗普關稅的預期滯後影響。總幹事恩戈齊·奧孔喬-伊韋阿拉對來年更黯淡的前景表示嚴重關切，儘管她指出世界貿易體系的韌性。

展望未來：駕馭不確定性

市場繼續應對國內外多種因素的交織。美國政府停擺的解決方案仍然是一個關鍵焦點，因為其延長可能會進一步抑制經濟情緒並延遲對知情決策至關重要的關鍵數據發布。美聯儲即將到來的貨幣政策決定將受到密切關注，以獲取利率方面的線索，尤其是在當前經濟不確定性背景下。此外，資本密集型人工智能基礎設施行業的長期盈利能力（以甲骨文最近的表現為突出體現）將是投資者評估的關鍵領域。地緣政治發展和通脹軌跡也將繼續影響黃金等避險資產。這些元素的相互作用表明市場參與者將需要持續保持警惕和戰略調整。