美國經濟指標在失業和政府停擺前景下惡化

美國經濟指標顯示動能減弱，勞動力市場萎縮

9月份的美國經濟數據顯示關鍵領域顯著惡化，表明隨著勞動力市場出現萎縮跡象和消費者情緒減弱，經濟動能正在放緩。這發生在政府即將停擺之際，這將進一步帶來不確定性和政策挑戰。美聯儲在考慮未來的貨幣政策調整時面臨一個複雜的環境。

消費者信心回落，私營部門裁員

世界大型企業研究會消費者信心指數®在9月份下降了3.6點至94.2（1985=100），從8月份的97.8回落，並創下自2025年4月以來的最低水平。這次下跌是全面的，其中現狀指數下降7.0點至125.4，預期指數下降1.3點至73.4。自2025年2月以來，預期指數一直低於關鍵的80點閾值，這通常預示著即將到來的經濟衰退。

世界大型企業研究會全球指標高級經濟學家Stephanie Guichard評論了這一轉變：

“消費者對商業狀況的評估遠不如近幾個月那樣積極，而他們對當前就業機會的評估連續第九個月下降，達到多年來的新低。這與職位空缺的減少是一致的。”

與此相呼應，私營部門的就業出現了意想不到的萎縮。根據ADP全國就業報告，美國私營部門在9月份裁減了32,000個工作崗位，與預期相比是一個顯著的失誤，也是自2023年3月以來的最大月度降幅。這之前是8月份的向下修正，現在顯示損失了3,000個工作崗位，標誌著自2020年以來首次連續數月出現就業損失。這一趨勢表明雇主在招聘方面採取謹慎態度。ADP首席經濟學家Nela Richardson博士表示：

“儘管我們在第二季度看到了強勁的經濟增長，但本月的發布進一步證實了我們在勞動力市場所看到的情況，即美國雇主在招聘方面一直很謹慎。”

市場影響和美聯儲困境

消費者信心減弱、勞動力市場萎縮以及政府停擺的威脅共同為金融市場和貨幣政策制定者帶來了嚴峻的背景。惡化的經濟數據可能會加劇美聯儲重新考慮其利率政策的壓力，人們越來越期望在即將召開的政策會議上降息。然而，這一決定因持續的通脹壓力和政府停擺造成的**“數據荒”**而變得複雜。

如果資金立法未能通過，聯邦政府停擺將於2025年10月1日開始，這將中斷關鍵經濟數據的流動。這種中斷意味著美聯儲（其下一次政策會議定於10月28日至29日舉行）在了解經濟真實狀況方面將“部分盲目”。雖然存在替代的私營部門數據來源，但它們通常缺乏聯邦調查的全面範圍，可能導致更謹慎或延遲的政策調整。經濟學家估計，政府停擺的每一週都可能使第四季度美國GDP增長率按年化計算減少0.1個百分點，相當於每週給經濟帶來70億美元的打擊。

更廣泛的背景和行業逆風

當前的經濟形勢呈現出**“滯脹傾向”**，其特點是增長和就業創造放緩，同時物價上漲頑固。這種環境在上市公司中造成了潛在的贏家和輸家。

9月份經歷失業的具體行業凸顯了這種脆弱性：

• 休閒/酒店業領跌，裁員19,000人，表明像**嘉年華公司（CCL）**這樣的公司可能因可自由支配開支減少而受損。
• 專業/商業服務業收縮13,000人，表明對**羅致恒富國際（RHI）**等人員配備機構和IT諮詢公司的需求減少。
• 金融活動業損失9,000人，可能因貸款需求低迷而影響地區銀行和抵押貸款機構。
• 貿易/運輸/公用事業下降7,000人，像**聯邦快遞（FDX）和UPS（UPS）**這樣的公司可能經歷業務量下降。
• 製造業繼續萎縮，損失2,000人，影響**通用汽車（GM）和福特汽車公司（F）**等耐用品生產商。

相反，防禦性行業以及提供基本服務或節約成本解決方案的行業可能表現出更大的彈性。

展望：政策決策和經濟不確定性

目前的重點仍然是美聯儲即將召開的政策會議和政府停擺的解決。政策制定者正在駕馭一個高度不確定的環境，其中刺激疲軟勞動力市場的需求必須與持續的通脹相平衡，同時還要應對可能缺乏全面的經濟數據。長時間的政府停擺不僅會直接影響GDP，還會侵蝕私營部門的信心，並進一步使美聯儲做出明智決策的能力複雜化。投資者將密切關注華盛頓的立法進展以及美聯儲對其貨幣政策立場和對不斷變化的經濟狀況評估的任何前瞻性指引。