美中之間正在進行的貿易談判已就TikTok在美國的運營達成框架協議，同時加劇了對英偉達的監管壓力，促使這家半導體巨頭進行戰略轉型，並加速了中國國內人工智能領域的發展。

中美貿易動態塑造科技行業命運

中美貿易談判持續展開，為科技行業帶來了複雜局面。雖然已就TikTok在美國的未來達成框架協議，但仍存在重大症結，特別是在美國科技公司市場准入和中國新興人工智能（AI）領域方面。這種不斷演變的地緣政治格局給投資者帶來了相當大的不確定性，既給英偉達等全球參與者帶來了挑戰，也為新興的中國人工智能公司創造了機會。

事件詳情：TikTok解決方案和英偉達的監管逆風

2025年9月16日，一項具有里程碑意義的框架協議宣布，允許TikTok在美國繼續運營。這項預計將最終敲定的協議將使TikTok的美國業務轉移給一個美國財團，其中包括甲骨文、安德森·霍洛維茨和銀湖資本，它們將共同擁有該實體約80%的股份。字節跳動，TikTok的中國母公司，將其持股比例降至20%以下，以符合美國國家安全法規。甲骨文將負責管理其德克薩斯州數據中心的使用者數據，擴大其「德克薩斯計劃」倡議。儘管達成此項決議，但一個核心爭議點仍然是TikTok強大的推薦算法的命運，中國已表示希望對其進行許可，這與美國出於國家安全考慮要求完全剝離的要求相衝突。

相比之下，領先的半導體公司英偉達（NVDA）面臨著 immediate 挑戰。同一天，中國對英偉達2020年收購邁絡思科技（Mellanox Technologies）啟動了反壟斷調查後，英偉達股價收平。2025年9月的初步調查結果稱，英偉達未能向中國市場供應先進GPU芯片並從事反競爭行為，違反了中國反壟斷法。此次調查被廣泛認為是北京在中美貿易緊張局勢加劇之際採取的報復性措施。

與此同時，中國科技股表現出顯著的強勢。恒生科技指數飆升4.2%，使年初至今的漲幅達到42%，這得益於大量人工智能投資和國家支持的國內芯片採用戰略。阿里巴巴、騰訊、Minimax和Moonshot等中國主要人工智能公司正在成為受益者或擴大其市場份額。

市場反應分析：科技巨頭的不同路徑

中美貿易談判取得進展以及TikTok框架協議的消息顯著提振了投資者情緒，導致美國主要股指創下歷史新高。2025年9月16日，標準普爾500指數和納斯達克綜合指數收盤走高，其中納斯達克指數上漲0.9%至22,348.75點。**Alphabet Inc. (GOOGL)**上漲4.5%，市值突破3萬億美元，特斯拉公司 (TSLA)上漲3.6%。甲骨文股價最初上漲近6%，反映出對其與TikTok擴大合作的樂觀情緒。

然而，對英偉達的影響突顯了在複雜地緣政治環境中運營的微妙平衡。反壟斷調查，加上據報導北京最近停止購買英偉達尖端人工智能芯片的指令，給該公司在中國這個利潤豐厚的市場上的重要地位蒙上了一層長長的陰影。分析師估計，英偉達本季度將損失數億美元的銷售額，如果禁令持續，預計其2026年整體收入預測可能會減少5%至10%。英偉達在中國的市場份額曾一度高達90-95%，現已暴跌至約50%，本地競爭對手正在迅速搶占市場。這凸顯了中國在人工智能芯片領域走向自給自足的戰略轉變。

更廣泛的背景和影響：重塑全球人工智能格局

除了 immediate 的頭條新聞，更廣泛的中美貿易緊張局勢繼續影響企業投資策略。美中貿易全國委員會（USCBC）的一項調查顯示，2025年只有48%的美國公司計劃在中國投資，較2024年的80%大幅下降，關稅被列為一項緊迫的挑戰。這表明，雖然TikTok協議解決了一個重要的爭議點，但其他重大的貿易和技術政策問題依然存在，影響著長期企業決策和市場前景。

相反，在經歷了多年的懷疑之後，外國投資者對中國股票表現出新的興趣。上海綜合指數最近達到十年來的新高，而香港基準指數也創下四年來的新高，反映出市場情緒有所改善。這種轉變是由中國在人工智能、半導體和生物技術方面的進步，以及日益增長地擺脫美國資產多樣化需求所推動的。摩根士丹利的數據顯示，8月份全球對沖基金流入中國股票的資本是六個月來最大的一次。中國科技公司正在向人工智能開發投入大量資金，預計2025年的支出將超過320億美元，高於2023年的130億美元。

在財務方面，中國主要科技公司表現強勁。騰訊第一季度收入同比增長13%，淨利潤增長22%。阿里巴巴在2025財年第四季度銷售額同比增長7%，其阿里云業務實現18%的加速收入增長，得益於人工智能相關產品持續的三位數增長。儘管百度因高研發成本而折價交易，但其AI雲業務在2024年末增長26%，預示著長期潛力。

專家評論：對市場轉變的看法

前對沖基金經理Brett Barna指出，中國的在岸A股市場與全球市場基本不相關，這使其成為尋求替代擁擠的美國資產的投資者的一個有吸引力的選擇。

英偉達首席執行官黃仁勳公開承認了情況的嚴重性，表示中國500億美元的人工智能芯片市場現在對於英偉達最先進的數據中心產品來說“實際上已對美國行業關閉”。

基金經理Jerry Wu強調了創新中國資產的重新估值，特別是在人工智能領域，DeepSeek等公司正在成為強大的競爭對手。

劍橋聯營公司（Cambridge Associates）高級投資總監Benjamin Low報告稱，今年客戶對中國基金的諮詢量顯著增加，這與2023年缺乏興趣的情況形成鮮明對比。

展望未來：持續波動和戰略轉變

未來幾個月對於美國和中國科技公司都將至關重要。TikTok交易的最終敲定和算法控制問題的解決將為全球技術平台樹立先例。對於英偉達而言，在應對中國市場營收和市場份額的重大損失時，戰略敏捷性至關重要。該公司將需要多元化客戶群，投資合規性，並加速開發專業的合規芯片，以減輕地緣政治逆風。分析師預計，到2029財年，英偉達每股收益可能達到16美元，可能將股價推至320-400美元，但這前提是中美緊張局勢得到解決且干擾最小。

在中國方面，政府對國內解決方案的推動將繼續培育一個強大的本地人工智能生態系統，阿里巴巴、騰訊和百度等公司將擴大其內部芯片項目和雲基礎設施。國內外不斷變化的監管環境仍將是影響全球半導體和人工智能市場軌跡的關鍵因素。投資者應密切關注正在進行的貿易談判、監管發展以及主要科技公司的戰略應對，以有效地衡量這個高度動態環境中的市場方向。金融市場參與者將密切關注出口管制、反壟斷調查以及對全球人工智能技術供應鏈的長期影響的進一步明確性。