聯合包裹在戰略重新評估中終止收購 Estafeta

聯合包裹在戰略重新評估中終止收購 Estafeta

聯合包裹服務（UPS）於 2025 年 9 月 17 日正式宣布終止對墨西哥知名快遞和物流公司 Estafeta 的擬議收購。根據 2025 年 9 月 18 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 表格文件披露，這一決定源於未能滿足交易的所有必要交割條件。

事件詳情

此次收購最初於 2024 年 7 月宣布，是 UPS「更優更大膽」戰略的基石。其主要目標是大幅擴大 UPS 在墨西哥的業務版圖，利用該國蓬勃發展的製造業、不斷演變的全球供應鏈以及近岸外包趨勢推動的北美貿易增長。Estafeta 以其強大的墨西哥國內網絡而聞名，旨在與 UPS 的全球基礎設施整合，以增強跨境貿易能力。然而，這項最初預計在 2024 年底或 2025 年上半年完成的交易，在最終終止前遭遇了延遲。Estafeta 證實了此次取消，聲明未能就交割條款達成最終協議，同時重申其對墨西哥市場的承諾。

市場反應和戰略轉變分析

此次取消凸顯了物流領域大型國際併購固有的複雜性和潛在的監管障礙。儘管短期市場影響微乎其微，盤前交易中股價基本保持不變，但對 UPS 增長前景的更廣泛影響值得關注。過去六個月，UPS 股票（紐約證券交易所代碼：UPS）下跌超過 26%，交易價格接近 52 週低點。截至 2025 年 9 月 18 日，該公司的市值達到 720.9 億美元，股價為 85.05 美元。

此次終止促使 UPS 進行了戰略調整，將其重心轉向防禦性措施。該公司現在優先考慮大幅削減成本、自動化和網絡優化。到 2026 年，UPS 旨在通過各種舉措實現 35 億美元 的年度節省，包括流程重新設計、設施關閉以及其 UPS SurePost 服務等業務的內部化。這項積極的成本削減還包括到 2025 年裁員 20,000 人，並關閉 73 個設施。

此外，UPS 正在戰略性地將其業務從低利潤、大批量的電子商務合同中剝離出來，顯著減少其與 亞馬遜 的業務，到 2026 年年中將減少超過 50%。此舉旨在將資源重新分配到利潤更高的領域，包括中小型企業（SMB）和醫療保健等專業物流。最近收購 Andlauer Healthcare Group 正是這種向高增長、高利潤領域戰略再定位的體現。

更廣泛的背景和影響

這一發展重塑了 UPS 的資本配置優先級，並加劇了整合中的全球物流市場內的競爭壓力。聯邦快遞（FedEx） 和 敦豪（DHL） 等競爭對手也在根據不斷變化的電子商務需求和監管動態調整其戰略。例如，聯邦快遞 正在推行其 DRIVE 計劃，目標是到 2025 年通過人工智能驅動的優化和行政精簡實現 40 億美元 的成本節省。Estafeta 的持續獨立運營意味著墨西哥物流市場的競爭格局與其收購前相比基本保持不變。

儘管近期第二季度業績好壞參半，調整後每股收益 1.55 美元 略低於 1.56 美元 的普遍預期，隨後撤回了 2025 年的指引，但 UPS 仍保持強勁的財務狀況，Piotroski F-Score 為 8。分析師公司已調整了 UPS 的目標股價（例如，瑞銀（UBS） 至 118 美元，奧本海默（Oppenheimer） 至 100 美元，史蒂夫（Stifel） 至 120 美元），但普遍維持積極評級，平均建議為 2.4，表明 32 家經紀公司給出了「跑贏大盤」狀態。GuruFocus 預測 UPS 有潛在 70.18% 的上漲空間，根據其 GF Value 分析，估計公允價值為 144.74 美元。

展望未來

儘管終止 Estafeta 交易標誌著一項重大調整，但 UPS 重申了其在墨西哥實現增長和提供可靠服務的承諾。物流行業繼續受到技術創新、可持續發展要求和地緣政治風險的影響。投資者將密切關注 UPS 新修訂戰略的執行情況，特別是其實現預期成本節省、成功轉向高利潤領域以及駕馭競爭格局的能力。未來的收益報告、戰略舉措的更新以及與全球貿易和電子商務相關的更廣泛經濟指標將對評估 UPS 在動態市場環境中的表現及其長期發展軌跡至關重要。