宇樹科技科創板IPO募資42億元人民幣

宇樹科技（Unitree Robotics），這家本月登上《時代》雜誌封面的中國人形機器人製造商，計劃在上海IPO中募資42億元人民幣（約6.18億美元），此舉將考驗投資者對這家身處中美科技緊張局勢核心企業的興趣。

「這次上市的審批速度——從申請到獲准僅73天——顯示北京當局願意透過資本市場渠道支持戰略性產業，」Edgen的IPO及併購分析師Tom Brennan表示。「但美國的進口禁令增加了地緣政治風險，這是科創板散戶投資者此前未曾需要定價的因素。」

該公司將發行4,040萬股，佔上市後總股本的10%，初步定價日為8月5日，申購日為8月10日，繳款截止日為8月12日。宇樹科技於7月初獲得中國證監會註冊批准，創下科創板史上最快審批紀錄。以10%的稀釋比例計算，本次IPO對該公司的投前估值約為420億元人民幣。

此次上市距離美國聯邦通信委員會（FCC）以國家安全為由禁止進口外國製造的人形與四足機器人僅數週，此舉直接針對中國製造商。宇樹科技在2025年出貨超過5,500台機器人，佔全球四足機器人市場逾32%，如今卻面臨美國市場實質上新銷售渠道被封閉的局面。投資者眼下關注的問題在於，國內需求與其他出口市場能否彌補這一缺口。

宇樹科技從2016年由王興興創立的一家新創公司，到2026年7月成為《時代》雜誌封面故事，這段歷程折射出中國機器人產業的迅速崛起。該公司的人形機器人營收佔比從2023年的1.88%飆升至2025年的51.78%，反映中國製造商以超越海外競爭對手的速度擴大產能。其G1人形機器人採用自研關節電機，成本僅為同類西方元件的30%至40%，國產化率超過90%。此次IPO募資預計將用於擴大產能及研發下一代人形機器人平台。宇樹科技的H2 Plus人形機器人於6月被Nvidia選為其開放式GR00T參考平台的硬體基礎，此項合作凸顯該公司的技術實力，即便華盛頓正在限制其市場准入。

地緣政治逆風

美國於7月28日宣布的禁令，禁止進口人形及四足機器人，以及用於數據中心和可再生能源領域的電源逆變器。FCC的「受管制清單」現已納入能夠移動、感知周圍環境並連接網絡的先進機器人裝置——這一定義涵蓋了宇樹科技的整個產品線。已在美國獲准銷售的產品可繼續運作至2029年1月，但新增銷售將被阻斷。中國外交部指責華盛頓濫用國家安全打壓中國企業，並表示將採取一切必要措施捍衛本國企業利益。這一時間點值得注意：多家中國人形機器人製造商正準備公開上市，其中AgiBot計劃明年在香港IPO，估值高達64億美元，而樂聚機器人與DEEP Robotics已在深圳和上海提交上市申請。

可比估值分析

宇樹科技約420億元人民幣的隱含估值，使其位列中國最具價值的機器人公司之一。作為對比，中國記憶體晶片製造商長鑫存儲（CXMT）本週稍早在上海首日上市大漲466%，成為中國市值最高的上市公司。即使美國立法者正在討論進一步的限制措施，中國內地散戶投資者仍顯示出願為戰略性科技股支付可觀溢價的意願。科創板已成為北京當局為從半導體到機器人領域戰略性產業提供融資的首選平台。宇樹科技的IPO將測試市場對人形機器人的熱情能否延續——摩根士丹利預測，到2030年，僅中國市場規模就可達150億美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。