Edgen Stock·Apr 01 2026, 08:37
TL;DR 瑞銀對金風科技持樂觀態度，將其目標價上調至 26.9 港元，並維持「買入」評級。儘管短期內因資產減值出現利潤波動，但該行看好其毛利率回升及海外擴張潛力。
- 瑞銀將金風科技目標價從 25 港元上調至 26.9 港元，維持「買入」評級。
- 儘管第四季度因 11 億元資產減值導致利潤未達預期，但全年淨利潤仍增長 49%。
- 受海外需求推動，該行預計到 2027 年公司長期毛利率將達到 12% 至 15%。
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瑞銀上調金風科技目標價至 26.9 港元，看好長期增長前景
Edgen Stock·Apr 01 2026, 08:37
瑞銀將其對金風科技（02208.HK）的目標價從 25 港元上調至 26.9 港元，並維持「買入」評級，理由是看好該公司風機業務的長期前景。
儘管金風科技第四季度實現淨利潤 1.9 億元人民幣，低於市場預期，但該行仍持積極態度。利潤未達預期主要是由於其風電場部門錄得 11 億元人民幣的減值損失，導致利潤較上一季度下降 83%。
全年來看，金風科技淨利潤增長 49% 至 27.74 億元人民幣。瑞銀指出，受平均售價上升和海外出貨量增加的推動，該公司去年的毛利率擴大了 3.9 個百分點，達到 8.95%。然而，由於承認中東衝突影響航運和材料成本帶來的短期利潤壓力，該行將 2026-2028 年的每股收益（EPS）預測下調了 10% 至 18%。
26.9 港元的新目標價是基於風機業務 10 倍的市盈率，以及 2027 年風力發電業務 2 倍的市淨率計算得出的。瑞銀預計，金風科技的毛利率在 2027 年至 2030 年期間有望恢復並擴大至 12% 至 15% 之間。
維持「買入」評級表明瑞銀認為，長期增長軌跡（尤其是海外市場）的重要性超過了短期的盈利挑戰。投資者將密切關注未來幾個季度的利潤率改善情況，將其作為該投資邏輯是否成立的關鍵指標。
本文僅供參考，不構成投資建議。