Edgen Stock·Oct 17 2025, 01:19土耳其首次5G頻譜拍賣以總計35.3億美元的競標額結束，顯著超過政府最初的估值，開啟了該國電信行業的新投資時代。
土耳其已成功完成其首次5G頻譜拍賣，總競標額達到35.3億美元，顯著超過政府21.3億美元的最低估值。這一里程碑事件標誌著該國電信行業大規模投資週期的開始，主要運營商Turkcell Iletisim Hizmetleri AS (TKC)、Turk Telekomunikasyon AS (TRKNF)和Vodafone Telekomunikasyon AS獲得了關鍵頻段。
由信息和通信技術管理局（BTK）組織的此次招標提供了700 MHz和3.5 GHz頻段的11個頻譜塊。競標異常激烈，使總收益比基準估值高出近65%。Turkcell成為最高競標者，承諾投入約12.2億美元獲得五個包，包括主要的A1 700 MHz塊和四個3.5 GHz塊。Turk Telekom緊隨其後，投資約11.0億美元獲得四個包，而Vodafone Türkiye則以6.27億美元獲得了兩個包。這些新許可證的有效期至2042年12月31日。商業5G服務計劃於2026年4月1日上線，並在大約一年內實現全國覆蓋。
Turkcell和Turk Telekom的股價在前一週受到初步壓力，原因是預期拍賣將帶來巨額資本支出。用於頻譜獲取和隨後的網絡建設的大量資金流出預計將在短期內影響運營商的資產負債表。然而，長期前景仍持謹慎樂觀態度。土耳其交通和基礎設施部長Abdulkadir Uraloğlu強調了此次拍賣的戰略重要性，稱其為“一項戰略里程碑，使土耳其躋身世界領先數字經濟體之列。”他強調，5G將成為“土耳其數字化轉型的支柱，支持智慧城市、互聯產業和先進公共服務。”
向5G的過渡代表了整個土耳其電信行業新的、長期的投資週期。新的頻譜分配預計將大幅提高速度、容量並減少延遲，為工業物聯網、自主系統、遠程醫療和雲遊戲等新興技術鋪平道路。5G測試已經展示了100兆比特到1千兆比特的速度，據報導，在現場演示中下載速度高達1,876兆比特，是4.5G的十倍。土耳其擁有約8500萬移動用戶，目前只有2200萬台支持5G的設備，因此有巨大的採用和增長潛力。
投資中的分紅前景： 5G許可證的巨額資本支出將影響分紅政策。Gedik Investment分析師Mehmet Mumcu預測，Turk Telekom可能在2027年恢復派發股息。儘管該公司2024財年報告淨利潤為84.5億土耳其里拉，但其董事會提議不從2024年收益中派發股息，理由是其債務到期情況、5G招標、部署和固線特許權續約的投資和流動性需求。其2024年估計的企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）倍數為3.8倍。相比之下，Turkcell被認為擁有更健康的資產負債表，可能最早在今年（2025年）派發股息。Turkcell已成功於2025年10月15日贖回一筆10年期歐洲債券，反映出強大的財務紀律。該公司目前每年向投資者支付每股0.16美元，股息收益率為2.76%，並在過去五年中增加了四次股息。其當前市值約為51.1億美元。
分析師普遍認同長期積極影響。Deniz Investment表示，此次拍賣標誌著“該行業新一輪長期投資週期的開始。” Gedik Investment的Mehmet Mumcu指出，儘管Turk Telekom表現良好，但Turkcell因其更健康的資產負債表和向全面技術公司發展而受到青睞。他預計Turkcell將在獲得更高頻率份額方面採取更具競爭力的立場，這一戰略與其在4.5G招標期間的做法一致。政府還優先考慮5G的國內生產，目標是60%的國內含量。
投資者將密切關注5G網絡部署的速度及其相關的資本支出。這些成本的時間和規模，以及Turkcell和Turk Telekom管理其債務水平和槓桿率的策略，將是影響其股票表現的關鍵因素。5G服務的成功及時部署預計將推動長期收入增長，並鞏固土耳其在全球數字經濟中的地位，一旦初始投資階段穩定，可能會為股東釋放巨大價值。
