湯姆·李稱股市回調已完成 95%，但數據顯示跌幅已深於歷史均值

自伊朗衝突開始以來，S&P 500 指數已下跌 7.4%，跌幅超過歷史中值，儘管 Fundstrat 的湯姆·李宣佈回調已完成 90-95%。

「我們比那些悲觀預言者讓你相信的更接近底部，」Fundstrat 創始人兼研究主管李在給客戶的一份報告中表示。

基準指數週一收於 6,343.72 點。根據德意志銀行的數據，自衝突開始以來目前的 7.4% 回撤超過了過去地緣政治事件中 6.1% 的中值跌幅。Cboe 波動率指數（VIX）收於 30 以上，這一水平表明市場警報升級。

這種分歧凸顯了投資者之間的一場關鍵辯論：是根據快速復甦的历史模式逢低買入，還是為長期的低迷做準備，因為當前衝突對市場的影響已被證明比平均水平更嚴重。

以史為鑒：看漲理由

李的樂觀前景植根於對 1900 年以來七場主要衝突的歷史研究，研究發現 S&P 500 指數通常在戰爭持續時間的前 10% 內見底。其邏輯是市場傾向於迅速消化不利風險。李辯稱，在特朗普總統發表被視為降溫的言論後，週二指數大幅反彈 2.9% 至 6,528 點，這顯示了情緒回升的速度有多快。

這種歷史模式使 Fundstrat 認為當前市場類似於戰爭的早期階段。該機構的技术策略師馬克·牛頓（Mark Newton）已確定 S&P 500 指數的潛在底部在 6,200 點至 6,300 點之間。

油價與技術面

針對對高能源價格的擔憂，李指出 100 美元/桶的油價並沒有看起來那麼具有威脅。他認為，WTI 原油如果要達到 2008 年經通脹調整後的峰值，交易價格需要在每桶 220 美元至 240 美元之間。作為石油淨出口國，美國經濟對價格衝擊具有一定的韌性。

技術指標也支持李的觀點。股票看跌/看漲期權比率最近達到 0.9，這一投資者恐懼水平在歷史上常與市場低谷重合，例如 2025 年 4 月宣佈新關稅後的低谷。

然而，當前拋售的數據呈現出更為審慎的圖景。S&P 500 指數在 20 個交易日內下跌 7.4%，已經超過了以往地緣政治事件中 6.1% 的中值跌幅。雖然此類事件的平均恢復時間為 109 天，但該數字受極端值影響嚴重。例如，在 1973 年阿拉伯石油禁運後，該指數需要五年多時間才重回此前巔峰，這一先例警告人們不要假設會出現迅速的 V 型復甦。

本文僅供參考，不構成投資建議。