分析師在第一季度報告前將Tilray Brands評級下調至「強烈賣出」

全球大麻和消費品公司**Tilray Brands (NASDAQ:TLRY)**已收到分析師Alan Brochstein（CFA）的重大評級下調，從「賣出」調整為「強烈賣出」。這一修訂後的展望發布於2025年9月28日，先於該公司定於2025年10月9日發布的第一季度財務業績。此次評級下調表明看跌情緒加劇，主要原因是近期大幅上漲後對該股估值的擔憂，以及增長前景疲軟和股票數量增加。

事件詳情：估值和業績指標

分析師決定下調Tilray Brands評級，源於一項詳細評估，該評估強調TLRY在其當前交易水平上估值過高。儘管資產負債表有所改善，但該公司面臨分析師所描述的增長前景疲軟和共識分析師預期下降。目標價表明，該股可能從近期交易價1.15美元左右跌至0.88美元甚至更低。目前的價格大約在其52週交易區間1.10美元的中點。

在評級下調之前，TLRY經歷了顯著上漲，從6月30日的低點0.41美元上漲251%至8月26日的1.45美元。此次上漲對於避免因股價低於1美元而從納斯達克退市至關重要，從而緩解了反向拆股的需要。然而，此次上漲現在被認為將估值推高到超出合理水平。技術指標顯示上方存在一個開放缺口至1.36美元，而下方存在兩個開放缺口，第二個缺口在0.68美元，略低於上升的150日移動平均線。

市場反應分析：看跌情緒的驅動因素

強烈賣出建議源於估值之外的幾個關鍵因素。分析師指出Tilray Brands經營業績不佳以及長期以來嚴重的股票稀釋，這擴大了公司的股票數量。此外，該公司的併購（M&A）策略被描述為值得懷疑，導致長期前景不那麼樂觀。

核心論點是Tilray對蓬勃發展的美國大麻市場的有限敞口。這一點至關重要，因為這意味著TLRY無法從潛在的聯邦監管變化中受益，例如根據《管制物質法案》將大麻從附表I重新分類為附表III，或者《國內稅收法》第280E條的關鍵減免。對於美國大麻運營商而言，取消280E懲罰性稅負預計將顯著提高盈利能力並吸引機構投資。

更廣泛的背景和影響：美國與國際大麻動態

美國大麻的潛在重新分類為國內大麻公司，特別是多州運營商（MSOs）帶來了轉型機會。第280E條的減免（該條款目前通過不允許標準業務扣除對大麻企業徵收60-70%的有效稅率）將為再投資和擴張釋放大量資本。這一轉變預計還將重新開放資本市場，使銀行和機構投資者更願意參與該行業。然而，這種監管變化也將帶來新的複雜性，可能導致一個兩極分化的市場，其中包含一個受到嚴格監管的藥物級細分市場。

對於像Tilray Brands這樣的主要在美國大麻市場之外運營的國際參與者而言，這些國內美國的監管進展並未帶來直接利益。缺乏美國業務限制了Tilray與這些重大立法和稅收改革相關的上漲催化劑，使其相對於專注於美國的同行處於劣勢。分析師明確建議Cronos Group (CRON)和Organigram Holdings (OGI)在其當前估值下是更優的投資，這表明對Tilray的相對表現預期不佳。

展望未來：第一季度財報和潛在波動性

現在所有人的目光都將聚焦在Tilray Brands定於2025年10月9日發布的第一季度財務業績上。投資者和分析師將密切審視這些結果，以尋找任何可能驗證或反駁分析師強烈賣出建議的跡象。鑑於分析師對經營業績和增長前景的悲觀展望，令人失望的收益報告可能會加劇該股的下行壓力。

此外，該報告強調了TLRY股價跌破1美元門檻的持續風險。股價持續低於該水平的交易期可能會重新引發對潛在退市和反向拆股必要性的擔憂，這可能會進一步令交易員感到不安並加劇波動性。第一季度財報與更廣泛市場對大麻監管情緒的相互作用，可能會決定Tilray Brands的近期走勢。