El gigante de las stablecoins Tether entra en el mercado estadounidense con USAT, enfrentándose a una dura batalla contra USDC

Tether, el emisor de la stablecoin más grande del mundo, USDT, ha anunciado el lanzamiento de USAT, una nueva stablecoin diseñada específicamente para el mercado de Estados Unidos. Este movimiento estratégico busca posicionar a Tether dentro del panorama financiero regulado de EE. UU., aprovechando la recientemente promulgada Ley GENIUS para garantizar el cumplimiento y atraer la adopción institucional.

El evento en detalle: la entrada estratégica de Tether en el mercado estadounidense

USAT es una stablecoin regulada en EE. UU. y respaldada por el dólar que se adhiere a las estrictas disposiciones de la Ley GENIUS, promulgada en julio de 2025. Esta legislación exige un respaldo de reserva del 100% en activos líquidos y requiere divulgaciones mensuales, abordando así las preocupaciones de transparencia de larga data a menudo asociadas con stablecoins de orientación global como el USDT de Tether. Para subrayar su compromiso con los estándares financieros de EE. UU., USAT es emitido por Anchorage Digital, un banco de cripto con estatuto federal, y custodiado por Cantor Fitzgerald, una firma de servicios financieros de confianza.

Para solidificar aún más su estrategia nacional, Tether ha nombrado a Bo Hines, exasesor de cripto de la Casa Blanca, como CEO de Tether USA₮. Mientras que el USDT de Tether actualmente ostenta una participación significativa del 62% del mercado global de stablecoins con aproximadamente 170 mil millones de dólares, el USDC de Circle mantiene una participación del 29%, valorada en 73 mil millones de dólares a mediados de 2025. La introducción de USAT marca el intento de Tether de convertirse en un tercer actor importante en el ecosistema de stablecoins de EE. UU. altamente competitivo.

Análisis de la reacción del mercado: desafíos de liquidez y distribución

A pesar del dominio global de Tether, los analistas de Bernstein predicen una "batalla cuesta arriba" para USAT en el mercado de EE. UU. El USDC de Circle se beneficia de una ventaja sustancial al ser el primero en llegar, presumiendo de una profunda integración con entidades que cumplen con las leyes de EE. UU. como Coinbase, Bullish y Anchorage Digital (que paradójicamente también coemite USAT). Esta red establecida proporciona a USDC ventajas significativas en distribución y liquidez, que son críticas para la adopción de stablecoins.

USDC demostró su formidable posición en agosto, añadiendo más de 9 mil millones de dólares a su suministro solo en la cadena de bloques de Ethereum, un rendimiento que consolidó su estatus como la stablecoin dominante de DeFi. Su participación en el sector de stablecoins de Ethereum se expandió del 55% en julio al 58%. En contraste, Tether necesitará construir el perfil de liquidez de USAT desde cero, una tarea complicada por el hecho de que las operaciones principales de la empresa matriz residen en el extranjero. La interoperabilidad entre cadenas de bloques prominentes como Ethereum y Solana también es crucial, donde USDC ya mantiene una fuerte presencia. Como señalaron los analistas de Bernstein:

"La liquidez es extremadamente difícil de desarraigar en el ecosistema cripto y el mero reparto de incentivos no es suficiente."

Contexto e implicaciones más amplias: un ecosistema de stablecoins en maduración

El lanzamiento de USAT ocurre dentro de un mercado de stablecoins en rápida expansión y maduración. Se proyecta un crecimiento sustancial para el mercado global de stablecoins, actualmente valorado en aproximadamente 290 mil millones de dólares. Los analistas de Coinbase pronostican que el mercado podría alcanzar 1 billón de dólares para 2028 y potencialmente 2 billones de dólares para 2029. EY-Parthenon estima que las stablecoins podrían representar entre el 5% y el 10% de los pagos transfronterizos para 2030, lo que se traduciría en un valor de mercado entre 2,1 billones y 4,2 billones de dólares.

Este crecimiento se ve significativamente reforzado por la claridad regulatoria, particularmente la de la Ley GENIUS. La legislación proporciona un marco fundamental, que incluye procesos de aprobación documentados, requisitos de reserva definidos y orientación sobre el tratamiento fiscal, lo que se considera fundamental para acelerar la adopción institucional. Una encuesta de EY-Parthenon de junio de 2025 indicó que el 13% de las instituciones financieras y corporaciones a nivel mundial utilizan actualmente stablecoins, y el 54% de los no usuarios anticipan su adopción dentro de los próximos 6 a 12 meses, impulsados por factores como el ahorro de costos y la aceleración de las velocidades de transacción.

Más allá de la rivalidad Tether-Circle, el panorama de las stablecoins se está volviendo cada vez más concurrido. Están surgiendo nuevas stablecoins nativas como USDH en Hyperliquid y posibles ofertas de gigantes de pagos como Stripe, intensificando aún más la competencia e impulsando la innovación en el sector.

Comentario de expertos: el valor de la alineación del ecosistema

La intensa competencia por el dominio de las stablecoins destaca un paradigma cambiante donde la alineación del ecosistema y el conocimiento nativo a menudo superan los incentivos puramente financieros. Con respecto a la selección de Native Markets para emitir USDH en Hyperliquid, Lucas Tcheyan de Galaxy Digital observó:

"La competencia por USDH subraya una dinámica cambiante en la emisión de stablecoins donde los emisores deben pagar cada vez más por la distribución. Los emisores se presentan como socios indispensables, pero en realidad, necesitan a Hyperliquid más de lo que Hyperliquid los necesita a ellos."

De manera similar, Vera Lim de CoinGecko señaló:

"El resultado demuestra la importancia de la alineación del ecosistema y el conocimiento nativo sobre los incentivos financieros puros en las decisiones de gobernanza de DeFi."

Estas ideas subrayan la complejidad de establecer una nueva stablecoin, especialmente cuando se enfrenta a incumbentes profundamente integrados.

Mirando hacia el futuro: un punto de inflexión crítico para las stablecoins

La entrada del USAT de Tether en el mercado estadounidense sienta las bases para una dinámica competitiva crítica que será seguida de cerca por los inversores institucionales. El éxito del USAT dependerá de su capacidad para construir rápidamente un perfil de liquidez robusto, forjar sólidas asociaciones de distribución y demostrar eficazmente su cumplimiento normativo y transparencia. Por el contrario, el USDC de Circle deberá mantener sus ventajas competitivas frente a este nuevo desafío, potencialmente a través de la innovación continua y el desarrollo del ecosistema.

Los factores clave a monitorear en las próximas semanas y meses incluyen la tasa de adopción de USAT, especialmente entre los actores institucionales, y cualquier desarrollo adicional en la regulación de stablecoins de EE. UU. El panorama en evolución sugiere que la claridad regulatoria, junto con la intensa competencia, continuará impulsando la innovación y remodelando el papel de las stablecoins dentro del ecosistema financiero digital más amplio, integrando aún más las criptomonedas en las finanzas tradicionales.