特斯拉面臨審視：估值專家在銷量下滑之際減持股份

估值專家在市場變動中減持特斯拉股份

阿斯沃斯·達摩達蘭，紐約大學斯特恩商學院的傑出金融學教授和著名的估值權威，最近披露減持了其在特斯拉公司 (NASDAQ:TSLA) 的股份。這位備受關注的市場人士的這一調整，正值這家電動汽車（EV）製造商的關鍵時期，該公司正遭受全球汽車行業銷量下滑和競爭加劇的局面。此舉也緊隨特斯拉股價近期上漲之後，而此次上漲則是由首席執行官埃隆·馬斯克大筆購入股票所推動。

達摩達蘭減持特斯拉股份的理由

達摩達蘭教授澄清，他決定減持部分特斯拉股份並非因為他對該公司的運營實力或創新能力有所看法。相反，他將此舉歸因於他認為特斯拉正在演變為一支「政治股票」，這是他投資策略中傾向於避免的一種動態。

達摩達蘭表示：「這並不是因為我不喜歡這家公司。我喜歡這家公司。如果說有哪家公司，首席執行官可以將一家電動汽車公司重塑為一家機器人公司，那麼埃隆·馬斯克就是那個人。」他進一步闡述道：「我出售特斯拉公司 (NASDAQ:TSLA) 的原因不是因為我不喜歡這家公司，而是因為我不希望我的投資與政治混為一談。」

這種觀點反映了人們對企業業績與地緣政治或社會敘事之間日益增長的相互作用的更廣泛擔憂。達摩達蘭對特斯拉在2025年3月的最新估值約為每股150美元，低於他2024年1月的182美元的估值，這進一步強調了影響其投資理念的複雜性。

特斯拉面臨的銷售困境和競爭壓力

特斯拉目前正遭受嚴峻的營運逆風，尤其是在其核心電動汽車銷售方面。該公司報告第二季度全球電動汽車銷量同比下降14%。在加利福尼亞，這個美國最大的電動汽車市場，特斯拉2024年的銷量同比下降約12%，導致其市場份額從2023年的60.1%降至2024年的52.5%。這一趨勢使得特斯拉的美國市場份額在2025年8月跌破40%。

財務業績也反映了這些挑戰。2025年第一季度，特斯拉的營業利潤率收縮至2.1%，淨利潤同比大幅下降71%。該季度收入同比下降9%。2025年第二季度，收入同比進一步下降12%，創下至少十年來的最大跌幅，淨利潤下降16%。2025年第二季度，監管信用額度產生的收入也同比下降了50%以上，表明市場和監管環境發生了更廣泛的變化。

競爭格局正在加劇，中國電動汽車製造商比亞迪在2024年首次在電動汽車銷量上超越特斯拉。比亞迪向亞洲和歐洲多個市場的擴張，加上有競爭力的定價，對特斯拉的全球市場主導地位構成了重大挑戰。

馬斯克回購股票在波動中傳遞信心信號

儘管面臨普遍挑戰，但特斯拉股價在首席執行官埃隆·馬斯克收購價值10億美元的TSLA股票的消息傳出後出現了近期反彈。這筆交易是馬斯克自2020年初以來首次在公開市場進行購買，通過監管文件披露，被一些人視為對公司長期發展軌跡的強烈信心投票。消息傳出後，9月15日早盤交易中股價飆升6%。

哈格里夫斯·蘭斯當高級股票分析師馬特·布里茨曼在評論馬斯克的行動時指出：「這是迄今為止最明確的信號，表明馬斯克再次全力以赴。在今年年初經歷了一段動盪之後，特斯拉-馬斯克的敘事又回到了正軌。」這次回購符合馬斯克此前表達的對增加投票權以推動公司內部人工智能和機器人業務的願望，這表明其戰略重點持續超越傳統電動汽車製造。

更廣泛的市場影響和分析師觀點

特斯拉目前的狀況反映了電動汽車行業內部更廣泛的重新調整。儘管一些分析師保持樂觀前景，但另一些分析師則強調了挑戰。

截至2025年9月23日，華爾街分析師對TSLA股票的平均一年期目標價為327.9美元，這意味著其當前價格可能下跌24.95%。34位分析師的共識評級為「持有」，其中14個「買入」，12個「持有」，8個「賣出」評級。巴克萊銀行維持「等權重」評級，目標價為275美元，並指出特斯拉的基本面「仍然波動不定」，並可能在未來幾個季度惡化。

相反，一些公司上調了目標價。高盛將其目標價從285美元上調至315美元，同時維持「中性」評級，此前特斯拉公布的第二季度初步汽車交付量同比下降13%。Benchmark分析師米奇·萊格將其目標價從350美元上調至475美元，維持「買入」評級，此前Robotaxi於6月成功推出。同樣，瑞穗將其目標價從375美元上調至450美元，維持「跑贏大盤」評級。

這些從悲觀的19.05美元到樂觀的500美元每股的各種預測，凸顯了對特斯拉未來業績預期的顯著分歧，這既反映了公司創新的潛力，也反映了快速發展行業中固有的風險。

展望與未來考量

特斯拉的未來發展將受到幾個關鍵因素的影響。該公司應對電動汽車需求疲軟並有效對抗來自傳統汽車製造商和新興中國電動汽車競爭對手日益激烈的競爭的能力將至關重要。市場還將密切關注埃隆·馬斯克的持續戰略方向，特別是他對人工智能和機器人計劃的重視，以及它們將特斯拉收入來源多元化超越傳統汽車銷售的潛力。

即將發布的經濟報告、進一步的公司財報以及影響全球電動汽車市場的任何政策決定，將為特斯拉的未來軌跡提供更清晰的指引。投資者將尋求銷售趨勢趨於穩定以及在競爭格局中成功差異化的跡象。