Edgen Stock·Mar 24 2026, 04:57騰訊正大幅增加其人工智能支出，計劃到2026年將其投資翻倍至超過360億人民幣。這一策略導致市場短期拋售，股價下跌逾8%，因為投資者權衡其對近期利潤的影響。儘管如此，美國銀行維持「買入」評級，認為這項投資對於人工智能驅動產品的長期增長和領導地位是戰略必需的。
騰訊宣布計劃將其人工智能相關投資從2025年的180億人民幣翻倍至2026年的360億人民幣以上，這標誌著公司戰略從股票回購轉向積極增長。該公告立即引發市場反應，公司股價在五天內下跌超過8%，投資者消化了其對短期盈利的影響。增加的資本將專門用於推進其專有的混元大模型（Hunyuan large language model）以及開發新的人工智能原生產品。
儘管市場情緒負面，美國銀行重申對騰訊的「買入」評級，並將這項巨額投資描述為公司長期人工智能價值重估的必要步驟。該銀行預測，這項支出將使2026年的非GAAP運營利潤率降低「低個位數」百分點，並稱其影響「可控」。鑑於新的指引，美國銀行小幅下調了騰訊2026年和2027年的非IFRS淨利潤預測，分別下調了4%和3%。
美國銀行強調了支持其積極展望的清晰產品路線圖。關鍵里程碑包括六個月內推出混元3.0，隨後在9到18個月內推出備受期待的微信智能助手（Weixin Agent）。該銀行認為，人工智能的競爭正在從構建最佳模型轉向設計最佳的人工智能驅動產品，而騰訊龐大的用戶生態系統和內容庫在這種轉變中提供了顯著的競爭優勢。
騰訊的資本支出預計也將加速，從2025年的792億人民幣增至2026年的950億人民幣，並進一步增至2027年的1200億人民幣。美國銀行指出，即使有如此大幅的增長，資本支出強度仍將遠低於公司強勁運營現金流的50%。此次投資規模與阿里巴巴「其他所有」業務部門每年約400億人民幣的虧損運行速度相當。然而，報告強調，騰訊進入這一投資周期時，其運營利潤率和現金流遠高於其主要競爭對手，2025年營收達到7518億人民幣，超出了分析師預期。
