惠普企業展現實力，科技行業應對供應鏈變化

惠普企業在中國出口管制下應對不斷變化的全球供應鏈

美國科技行業的股票正密切關注不斷變化的全球供應鏈動態，特別是隨著中國政府繼續收緊對關鍵原材料的控制。作為企業技術領域的重要參與者，惠普企業 (HPE) 發現自己成為焦點，因為投資者正在評估這些監管變化對其採購和運營的潛在影響。儘管面臨這些地緣政治逆風，HPE 仍表現出顯著的市場彈性。

中國擴大對關鍵礦產的出口限制

2025年10月9日，中國商務部 (MOFCOM) 發布了第55-62號（2025）通知，大幅擴大了出口管制範圍，特別是稀土材料、磁體技術、超硬材料和高能電池組件的出口。此舉標誌著中國出口許可制度多年來最全面的加強，表明先進材料正日益成為國家政策的工具。分階段實施的計劃，部分規定立即生效，另一些則定於2025年11月8日和12月1日生效，這凸顯了北京堅決的戰略。最初，在2025年4月，中國對七種特定稀土元素實施了管制，要求出口許可證並引發了全球供應擔憂。現在，擴大的法規涵蓋了稀土磁體的先進加工技術，並禁止未經授權的稀土項目海外合作。這些限制具有域外效力，可能要求對於在中國境外使用中國稀土或技術製造的商品獲得商務部的授權，從而影響汽車、電子、再生能源、國防和半導體等行業。

市場反應與惠普企業業績

在這些不斷升級的供應鏈擔憂中，惠普企業股票 (HPE) 表現出強勁的勢頭。在過去90天內，HPE的股價上漲了22.85%，於10月8日達到26.44美元的歷史新高，並在過去一年中實現了23.82%的總股東回報。即使在2025年初特朗普政府此前宣布的關稅導致營收預期大幅下調和HPE股價在盤後交易中暴跌20%（主要影響其伺服器業務）的情況下，公司仍取得了這一表現。當時，公司通過調整供應鏈、採取定價措施和裁員來應對。當前，投資者的信心似乎受到HPE專注於高增長領域（特別是人工智慧 (AI) 和網路自動化）的提振。該公司AI業務報告營收16億美元，並在2025年第三季度結束時積累了37億美元的巨額積壓訂單，其中一半以上歸因於企業和主權客戶。此外，於2025年7月2日完成的瞻博網絡 (Juniper Networks) 的變革性收購，將顯著擴大HPE的客戶群和競爭地位，整合後的網路部門目前貢獻了超過50%的營業利潤。

戰略定位與估值背景

HPE的戰略舉措延伸至其 GreenLake 即服務產品，該產品的年度經常性收入 (ARR) 已達到31億美元，其中包括來自瞻博網絡的近6億美元，其中80%的 ARR 來自軟體和服務。公司積極應對供應鏈彈性，包括利用其全球網路和強大的供應商關係，同時調整價格以減輕影響。儘管近期股價上漲，市場觀察者仍認為HPE被低估了約4.8%，公允價值估計為26.26美元。然而，其29.66倍的追踪市盈率 (P/E)（相比之下，行業平均水平為21.4倍，全球科技行業平均水平為23.8倍）表明市場對增長持強烈樂觀態度，可能已將AI和網路戰略的未來盈利潛力考慮在內。公司追踪的十二個月收入為330.7億美元，利潤率為3.8%，環比收入增長為18.5%。

分析師觀點與未來展望

分析師對HPE的看法總體上仍是積極的，33位華爾街分析師給出了看漲的“買入”共識評級（7.8/10），其中包括11個買入、10個持有和0個賣出評級。共識目標價最近從25.82美元上調至26.26美元，這意味著較當前交易價格有4.8%的上漲空間。美國銀行證券維持“買入”評級，目標價為29.00美元，強調了對HPE近期前景的信心。

HPE 在談及供應鏈問題時表示：“鑑於近期和潛在的未來政策決定，自2024年12月以來，我們一直在評估眾多情景和緩解策略，以評估潛在的淨影響。” “我們打算利用我們的全球供應鏈來減輕預期影響的某些方面，並且也在調整價格。”

展望未來，HPE 定於10月15日舉辦投資者日活動，華爾街分析師預計屆時將提供更多關於瞻博網絡整合及其AI伺服器業務發展勢頭的指導。花旗銀行預計，受合併和各細分市場持續需求的推動，長期收入增長目標將攀升至中高個位數。該公司預計，在第二季度預期利潤壓力之後，其伺服器營業利潤率將在2025財年第四季度恢復到10%。HPE 對研發的持續投資，加上其廣泛的分銷網絡，使其能夠利用商業和公共部門企業的數位化轉型需求，特別是隨著其向經常性、基於消費的收入模式轉變。