TD Cowen重申了对以大量比特币持有量闻名的科技公司Strategy Inc. (MSTR)的“买入”评级，但将其目标价从680美元下调至640美元。这一调整反映了即期市场压力，同时承认了该公司通过股权融资扩大其比特币储备的持续战略。

TD Cowen在持续积累比特币之际调整Strategy Inc. (MSTR)目标价

Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR)，前身为MicroStrategy，是一家将自身重新定位为全球最大的比特币财政公司的科技公司，最近其目标价被TD Cowen调整。这家投资银行重申了对MSTR的“买入”评级，但将其目标价从680美元下调至640美元。此举表明分析师持有一种微妙的观点，既平衡了对近期比特币价格波动的担忧，又表达了对该公司长期数字资产战略的信心。

最新进展和分析师行动

9月2日，TD Cowen分析师Lance Vitanza重申了对Strategy Inc.的“买入”评级，预示着对该公司股票持续看好。与此同时，目标价下调了约5.8%，从680美元降至640美元。此次修订是在Strategy Inc.持续激进的资本配置策略之后进行的，该策略最近包括以约4.493亿美元收购了额外的4,048枚比特币。这些购买发生在8月26日至9月1日之间，并通过股权融资进行。

根据最新文件，Strategy Inc.目前总共持有636,505枚比特币，平均购买价格为每枚比特币73,765美元。这一庞大的数字资产储备目前估值约为700亿美元，占公司资产负债表的很大一部分。

市场反应和战略依据

TD Cowen下调目标价主要归因于影响比特币价格和更广泛资本市场状况的近期压力。鉴于Strategy Inc.与加密货币市场的深度整合，其股票表现与比特币的走势有着内在联系。然而，“买入”评级的重申突显了分析师对该公司持续战略的信心。

Strategy Inc.的财务模型围绕着持续股权融资以支持其比特币收购。Lance Vitanza强调，这种做法反映了管理层对比特币在全球金融中长期作用的坚定信念，将当前的市场下跌视为扩张的有利时机。该公司执行主席Michael Saylor一直阐明了一种愿景，即比特币最终将取代黄金成为非政府价值储存手段，将Strategy Inc.定位为在公开市场上对比特币敞口的杠杆代理。

更广泛的背景和对公司财政的影响

Strategy Inc.激进的比特币积累策略使其成为数字资产领域的重​要参与者，持有近3%的比特币总供应量。这种独特的公司战略具有深远的影响，将传统的国库管理转变为一种股权驱动的方法，其中数字资产是资产负债表战略的核心。然而，这也给公司的估值带来了相当大的波动性。

发行普通股和优先股以资助比特币购买的策略导致公司股本显著扩张。一些分析表明，自2023年以来，这导致股东价值稀释了40%以上。尽管比特币升值可以产生可观的未实现收益，但对持续资本募集的依赖，特别是为了支付优先股股息，引入了结构性风险。例如，比特币价格的显著下跌（例如40%的跌幅）可能会影响公司的净资产价值，并可能导致被迫出售比特币以履行财务义务。

这种方法与传统的公司国库实践形成了鲜明对比，后者通常倾向于高度流动、低风险的工具，如美国国库券，以实现资本保全和可预测的回报。比特币的高波动性意味着，虽然它提供了超额回报的潜力，但也使股东价值面临剧烈的市场波动。其他上市公司对比特币的日益采用（它们合计持有约4.59%的比特币总供应量）表明企业融资领域出现了一种不断增长但有争议的趋势。

展望未来

Strategy Inc.股票的走势将继续与比特币以及更广泛的加密货币市场的表现紧密相关。投资者将继续权衡比特币升值的长期收益潜力与持续的股份稀释和数字资产固有的波动性。该公司有效管理其资本结构并为其激进的比特币收购策略提供合理性的能力将是其未来表现的关键。

Strategy Inc.作为企业如何将数字资产整合到其核心业务模型中的一个重要案例研究，为在这种不断变化的金融格局中进行高信念押注所带来的机遇和风险提供了见解。比特币价格、监管环境以及Strategy Inc.资本配置决策的未来发展将受到市场的密切关注。每股比特币增长的一致性和对其资本成本的谨慎管理对于维持投资者信心至关重要。