새로운 데이터에 따르면 관세가 개학 의류 및 액세서리 가격을 크게 인상하여 소비자에게 가격 충격을 주고 구매 습관을 변화시키고 있습니다.

관세가 개학 용품 가격을 인상하여 소매 부문과 소비자 지출에 영향

미국 소비자들은 올해 개학 의류 및 액세서리 가격이 크게 상승하는 것을 경험하고 있으며, 이는 현재 진행 중인 관세 정책의 직접적인 결과입니다. 이러한 비용 증가는 소비자 구매 습관을 변화시키고 소매 부문에 상당한 압력을 가하여, 수입품에 의존하는 소비자와 기업에게 불확실성에서 약세로 전환하는 시장 심리를 유발하고 있습니다.

상세 내용: 상승된 비용과 변화하는 소비자 행동

최근 데이터 분석은 관세가 소비재에 미치는 영향을 강조합니다. Klaviyo 플랫폼 데이터에 따르면, 7월 의류 및 액세서리의 온라인 가격은 전년 대비 9% 급등했습니다. 이러한 증가는 미국 노동통계국의 공식 수치보다 훨씬 높아 특정 소매 부문에 더 뚜렷한 영향을 미치고 있음을 시사합니다. 의류 사이트의 거의 3분의 2(64%)에서 평균 주문 금액이 증가했으며, 동시에 할인율은 작년에 비해 4%포인트 하락하여 비용 상승이 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 소비자들은 또한 익숙한 브랜드를 고수하는 경향이 더 커졌으며, 현재 재구매자가 주문의 60%를 차지하여 1월 이후 3%포인트 증가했으며, 이 부문의 매출은 14% 상승했습니다.

인플레이션 추세를 더욱 강화하는 것은 하버드 비즈니스 스쿨의 연구에 따르면 수입품은 관세 이전 추세보다 5% 더 비싸고, 국내 생산품은 3% 더 비싸다는 점입니다. 이는 공급망 전반에 걸쳐 광범위한 가격 상승이 있었음을 시사하며, 이는 해외 및 국내 제품 모두에 영향을 미칩니다.

이러한 재정적 압력에 대한 반응으로 소비자 행동은 눈에 띄게 변화하고 있습니다. Bankrate 설문조사에 따르면 개학 용품 쇼핑객의 30%가 인플레이션으로 인해 습관을 바꾸고 있습니다. 이러한 정서는 퓨 리서치 여론 조사에서도 반영되었는데, 미국인의 61%가 관세 인상에 대한 불만을 표명했습니다. 뱅크 오브 아메리카의 데이터는 특히 의류 부문에서 명확한 "하향 소비" 추세를 강조합니다. 2024년 7월 전체 소매 지출(식당 제외)은 전년 대비 1% 감소했지만, 할인 소매업체(가치 의류 매장 포함)의 지출은 전년 대비 2% 증가했습니다. 2024년 7월 가치 의류에 대한 가계 지출은 2019년 7월 대비 13% 증가하여, 같은 기간 전체 의류 지출 증가율인 5% 미만을 크게 상회했습니다. 가치 의류의 시장 점유율은 2019년 7월 이후 거의 12%포인트 확장되었으며, 이 증가분의 절반 이상이 2022년 7월 이후에 발생했습니다.

시장 반응 분석: 인플레이션 압력과 기업 전략

관세로 인한 수입품 비용 상승은 경제 전반에 걸쳐 상당한 인플레이션 압력을 계속 가하고 있습니다. 소매업체는 처음에는 이 비용 중 일부를 이윤을 줄여 흡수했지만, 점점 더 소비자에게 전가하기 시작했습니다. 2019년 이후 기업 이익은 물가 상승분의 40% 이상을 차지했으며, 이는 역사적 평균인 11-12%보다 훨씬 높은 수치입니다.

이러한 환경은 소비자들이 가격 부담을 우선시하도록 만들었으며, 76%가 이를 구매 결정의 핵심 요소로 삼아 자사 브랜드 판매가 21.7% 증가했습니다. 기업들은 다양한 전략으로 대응하고 있습니다.

예를 들어, 월마트는 공급망을 다각화하여 수입의 20%를 멕시코로 전환함으로써 민첩성을 보여주었습니다. 이는 AI 기반 공급망 최적화 및 "상시 저가"(EDLP) 모델과 결합되어 평균 18.6%의 관세에 직면했음에도 불구하고 24.85%의 견고한 총이익률을 유지할 수 있도록 했습니다. 대조적으로, 재량 소비재 카테고리에 더 많이 의존하는 타겟과 같은 기업은 소비자들의 필수품 집중으로 인해 2025년 2분기 매장 내 비교 판매가 5.7% 감소하는 등 취약성을 보였습니다.

또 다른 중요한 사례는 룰루레몬으로, 관세 및 공급망 재편으로 인해 총이익률이 110bp 하락했습니다. 이 회사는 위험을 완화하고 중국 의존도를 줄이기 위해 생산량의 37%를 베트남과 캄보디아로 전략적으로 이전했습니다. AI 기반 공급망 개편에 3,100만 달러를 투자했음에도 불구하고, 선택적 가격 인상이 마진 압력을 완전히 상쇄하지 못했습니다. 룰루레몬의 주가는 올해 들어 40% 폭락했으며, 주가수익비율(P/E)은 14로, 부문 중간값인 21보다 훨씬 낮아 투자자들의 회의론을 반영하고 있습니다. 또한 회사는 2025 회계연도 매출 가이던스를 예상치인 111억 8천만 달러에서 108억 5천만 달러~110억 달러로 하향 조정했습니다.

특정 관세에 대한 진행 중인 법적 도전은 시장에 변동성을 더하고 있습니다. 미국 대법원은 1977년 국제 비상 경제권법(IEEPA)에 따라 부과된 특정 관세의 합법성에 관한 항소를 심리하기로 합의했습니다. 구두 변론은 11월 첫째 주에 예정되어 있습니다. 대법원이 정부에 불리한 판결을 내릴 경우, 기업으로부터 징수된 관세 환급으로 이어질 수 있으며, TD 은행 전략가들은 올해 징수된 관세 중 최대 1,000억 달러가 반환될 수 있다고 추정합니다. 스콧 베센트 재무장관은 대법원 판결이 2026년 6월까지 지연될 경우, 이미 이 관세로부터 7,500억 달러에서 1조 달러가 징수되었을 것으로 추정되며, 이후의 모든 철회는 상당한 혼란을 야기할 수 있다고 언급했습니다.

광범위한 맥락과 시사점: 경제 역풍 및 미래 전망

관세 정책의 지속적인 영향은 미국 경제에 상당한 장기적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 2025년과 2026년 각 회계연도 동안 실질 GDP 성장률은 0.51%포인트 낮아질 것으로 추정됩니다. 장기적으로 미국 경제는 2024년 달러 기준으로 연간 1,200억 달러의 손실에 해당하는 0.4% 더 작아질 것으로 예상되며, 수출은 15% 감소할 것으로 예상됩니다. 노동 시장 또한 영향을 받을 것으로 예상되며, 실업률은 2025년 말까지 0.28%포인트, 2026년 말까지 0.65%포인트 상승할 것으로 예상되고, 급여 고용은 2025년 말까지 480,000명 감소할 것으로 예상됩니다.

관세 하에서 제조업 부문의 장기 생산량은 2.7% 확장될 것으로 예상되지만, 이러한 증가는 건설과 같은 경제의 다른 부문의 위축(3.8% 위축 예상)에 의해 상쇄되고도 남습니다.

전문가 의견

전문가들은 현재 시장 역학과 잠재적인 대법원 판결에 대해 다양한 관점을 제시합니다.

Klaviyo의 산업 및 통찰력 책임자인 제이크 코헨은 "신규 고객 확보 비용이 점점 더 많이 드는 시장에서 재구매자에게 집중하는 것은 현명한 전략"이라고 언급하며, 브랜드가 충성도를 높이기 위한 전략적 변화를 강조했습니다.

대법원의 관세 결정과 관련하여 ClearBridge Investments의 경제 및 시장 전략 책임자인 제프 슐츠는 불법 관세로 인해 환급을 받는 기업들은 순이익에 "상당한 부양"을 경험하여 "경기 부양책과 같은 역할"을 할 것이라고 언급했습니다.

프랭클린 템플턴의 전략가인 릭 폴시넬로는 이러한 특정 관세에 대한 판결이 "기업과 주식 시장에 긍정적"일 수 있다고 제안했습니다. 그러나 그는 관세의 철회가 "채권 시장에 새로운 문제를 야기할 수 있다"고 경고하며, 관세 및 인플레이션을 둘러싼 불확실성으로 인해 10년 만기 국채 수익률이 4%에서 4.3% 범위에 머무를 수 있다고 언급했습니다.

향후 전망

11월 초에 있을 대법원의 특정 관세 합법성에 대한 판결은 금융 시장과 기업 전략에 있어 중요한 결정 요인이 될 것입니다. 결과와 상관없이, 인플레이션이 소매업에 미치는 구조적 영향은 수년 동안 지속될 것으로 예상됩니다. 투자자들에게는 공급망에서 민첩성을 보여주고, 자체 브랜드 제품을 활용하거나, 경제 주기에 덜 민감한 필수품을 전문으로 하는 기업을 식별하는 것이 전략적 기회가 될 수 있습니다.

소매업체는 변화하는 무역 환경을 탐색하기 위해 다각적인 소싱과 민첩한 공급망을 계속 우선시할 것입니다. 특히 소매 부문의 다가오는 경제 보고서와 기업 실적은 이러한 관세 정책의 장기적인 시사점에 대한 추가 통찰력을 제공할 것입니다.