超微電腦的股價表現受到反覆出現的會計問題和治理擔憂的影響，這蓋過了其在數據中心領域的增長。儘管公司在人工智能領域收入強勁，但最近的財務披露和審計師變更加劇了投資者的擔憂。

科技行業：超微電腦股價在治理擔憂和財務報告問題中承壓

美國股市正在密切關注科技行業的發展，特別是關於**超微電腦（SMCI）**的情況。該公司的股價經歷了一段時期表現不佳，這主要是由於會計問題的再次出現以及對其公司治理的擔憂。儘管該公司在不斷擴張的數據中心市場中取得了顯著增長，這在投資者中造成了看跌情緒。

事件詳情

超微電腦正麵臨對其財務報告實踐的重新審查。該公司的治理危機已經加劇，建立在2024年的會計醜聞以及**美國證券交易委員會（SEC）和司法部（DOJ）的持續調查之上。一個重要的進展是安永（EY）**辭去了SMCI審計師的職務，理由是透明度問題，此舉引發了股價的大幅下跌。此外，SMCI已披露其重大控制缺陷將持續到2025年。

這些問題對超微電腦來說並不新鮮。2024年，興登堡研究公司的一份報告強調了“明顯的會計紅旗”，其中包括未經披露的關聯方交易和違反出口管制的指控。這些指控與之前的行為不當如2020年**美國證券交易委員會（SEC）**關於行為不當收入確認和低報費用的指控相呼應。

最近的財務披露突顯了這些挑戰。在2025年第三季度，該公司報告的毛利率為9.6%，較上一季度的11.8%顯著下降。淨收入也從第二季度的每股0.51美元降至每股0.17美元。此外，SMCI報告了一筆4500萬美元的存貨準備金調整，引發了對財務準確性的質疑。2025年第四季度，銷售額同比增長8%至58億美元，但每股收益從2024年第四季度的0.46美元降至0.31美元。該公司還將其全年收入指導下調至218億-226億美元，將此調整歸因於客戶在人工智能（AI）平台決策方面的延遲以及美國關稅。這標誌著該公司連續第二個季度大幅削減了其收入增長預期，最初預計為87%，現在為49%。

儘管存在這些治理和財務報告方面的挫折，SMCI仍然是人工智能（AI）和數據中心領域的重要參與者。得益於英偉達（NVIDIA）GPU服務器和戰略合作，該公司在2025年第二季度的人工智能（AI）收入飆升43%，達到31.9億美元。SMCI還保持著強勁的現金狀況，運營現金流為6.27億美元，現金總儲備達到25.4億美元。

市場反應分析

市場對超微電腦財務披露的反應明顯負面，這主要是由於持續的會計違規和治理擔憂侵蝕了投資者信心。其審計師的辭職以及財務控制重大缺陷的披露，凸顯了系統性風險，導致市場重新評估**超微電腦（SMCI）作為關鍵人工智能（AI）**基礎設施提供商的估值。

盈利能力的下降，表現為毛利率從2023財年第四季度的17%下滑至2025財年第四季度的9.5%，進一步加劇了投資者的擔憂。這種利潤率壓縮歸因於為贏得新設計而採取的降價措施以及與英偉達（NVIDIA）平台轉型相關的成本。此外，來自戴爾（Dell）、**惠普企業（HPE）和聯想（Lenovo）等擁有更廣泛產品組合和更強大供應鏈的老牌廠商日益激烈的競爭，也給超微電腦（SMCI）**的市場地位帶來了壓力，引發了對其在日益商品化的伺服器市場中利潤率長期可持續性的擔憂。

更廣泛的背景與影響

超微電腦當前的困境與企業治理失敗和會計醜聞的歷史模式相呼應，這些醜聞對金融市場產生了重大影響。過去的案例，例如2001年安然（Enron）因表外債務而倒閉，或2020年涉及虛假收入的德國支付巨頭Wirecard醜聞，都嚴峻地提醒著財務虛報的深遠影響。2025年**昆騰公司（Quantum Corporation）**因收入確認缺陷和重大缺陷而股價下跌、首席財務官辭職，為科技行業提供了一個近期的類似案例。這些案例強調了透明的財務報告和健全的內部控制對於維護投資者信任和市場誠信的至關重要性。

對於超微電腦而言，持續的會計問題可能導致合規成本增加和投資者不確定性長期存在。儘管管理層已採取措施解決這些擔憂，包括任命新的首席財務官和首席合規官，並聘請**美國致同（BDO USA）**作為其新審計師，但預計恢復投資者全面信任的道路將是漫長的。

專家評論

分析師普遍承認超微電腦面臨的挑戰。

“恢復信任可能需要12-18個月，”這表明市場預計該公司需要較長時間才能重新獲得信譽。這種情緒表明，儘管數據中心領域存在潛在增長，但治理問題對投資者認知至關重要。

展望未來

超微電腦股價的走勢將在很大程度上取決於其能否果斷解決會計問題並展示持續、透明的財務報告。需要關注的關鍵因素包括正在進行的**美國證券交易委員會（SEC）和司法部（DOJ）調查結果、最近實施的管理改革的有效性，以及公司在不斷發展的人工智能（AI）伺服器市場中保持自身地位的同時，駕馭競爭格局的能力。投資者將密切關注內部控制持續改進的跡象以及財務業績回歸可預測性，因為超微電腦（SMCI）**正在努力重建信任並穩定其市場地位。