Edgen Stock·Nov 01 2025, 12:09Stryker (SYK) 公佈強勁的 2025 年第三季度銷售額和調整後收益，促使全年業績指引上調。然而，一次性 14 億美元的重大虧損影響了報告的淨利潤率，儘管營運表現強勁，但仍創造了微妙的前景。
Stryker Corporation (SYK)，一家領先的醫療技術公司，在 2025 年第三季度財報中呈現出複雜的財務狀況。儘管公司在銷售額和調整後收益方面超出分析師預期，並上調了全年業績指引，但其報告的淨利潤率卻出現顯著收縮。此次下滑主要歸因於一次性 14 億美元的重大虧損，這給原本強勁的營運表現帶來了挑戰。
截至 2025 年 9 月 30 日的第三季度，Stryker 報告淨銷售額為 61 億美元，較去年同期大幅增長 10.3%。調整後每股收益 (EPS) 增長 11.1% 至 3.19 美元，超出普遍預期近 0.03 美元。公司調整後的營業利潤率提高了 90 個基點至 25.6%，反映出潛在的營運效率和業務組合。
然而，本季度報告的淨利潤為 8.59 億美元，即每股 2.22 美元。這一數字受到一次性 14 億美元虧損的顯著影響，導致報告的淨利潤率為 12.1%，較去年同期的 16.3% 有所下降。儘管如此，Stryker 在其 MedSurg、Neurotechnology 和 Orthopedics 等多元化業務領域強勁需求的推動下，實現了 9.5% 的強勁有機銷售增長。
儘管銷售額和調整後收益均超出華爾街普遍預期，Stryker (SYK) 股價在發布公告後略有下跌。這種平淡的市場反應可以從報告的淨利潤率收縮和現有的估值擔憂中得到理解。雖然調整後的營運表現預示著潛在實力，但一次性虧損可能掩蓋了這些積極因素，導致投資者仔細審查帳面淨利潤數字。
調整後毛利率的改善，較 2024 年第三季度增長 50 個基點至 65%，表明成本優化和供應鏈管理取得成功，部分抵消了關稅等外部不利因素。然而，強勁的調整後指標與較低的報告淨利潤率之間的差異突顯了投資者情緒對一次性事件的敏感性。
Stryker 的表現與市場普遍預期在多個方面形成對比。分析師預計 Stryker 的年收益增長率為 17.3%，超過美國市場的 15.9%。然而，其預計年收入增長率為 7.7%，低於美國市場的 10.3%。投資者關注的一個顯著問題是 Stryker 的估值；該股票的市盈率 (P/E) 為 46.3 倍，遠高於其行業平均水平和同業。這種高估值表明投資者為未來的增長支付了高昂的價格，如果預期未能實現，下行風險將增加。
該公司面臨多項影響其利潤率的挑戰，包括 2025 年全年關稅估計造成的 2 億美元淨影響、持續的供應鏈中斷（尤其是在緊急護理領域）以及近期發行債券導致的更高利息支出。這些因素凸顯了當前經濟環境下營運的複雜性，即使對於 Stryker 這樣的市場領導者也是如此。
基於其強勁的第三季度業績和旺盛的需求，Stryker 上調了 2025 年全年業績指引。公司目前預計有機淨銷售額增長範圍為 9.8% 至 10.2%，調整後每股收益在 13.50 美元至 13.60 美元之間。這一上調反映了管理層對持續營運勢頭和 Mako 4 和 LifePak 35 等成功產品創新的信心。
儘管前景樂觀，市場觀察家將密切關注 Stryker 在持續關稅壓力、潛在監管延遲和持續供應鏈挑戰下維持其調整後利潤率擴張的能力。高估值需要持續交付強勁業績才能證明溢價的合理性，這使得未來的財報對於鞏固投資者信心和確保股票持續看漲敘事至關重要。
