荷姆茲海峽封鎖重塑全球能源流動 緩衝儲備日益枯竭

伊朗自二月下旬起控制荷姆茲海峽，阻斷了這條平時承載全球五分之一石油與天然氣運輸量的水道，迫使全球能源貿易路線進行根本性的重塑。

「維持市場穩定的緩衝機制——戰略儲備、替代管線以及中國需求的放緩——正在枯竭，」國際能源署（IEA）執行董事法提赫·比羅爾（Fatih Birol）表示。「如果未來幾週情況仍未見改善，我們應該感到擔憂。」

布蘭特原油在四月底一度飆升至每桶近126美元，隨後在IEA協調釋出多達4億桶戰略儲備後，油價回落約20美元。根據AAA數據，美國汽油價格週四平均為每加侖3.94美元，較2月26日的2.98美元上漲。根據Kpler數據，週三僅有13艘船隻通過該海峽，遠低於衝突前一天的138艘。

此次干擾對亞洲地區的打擊最為嚴重——該地區80%至90%的能源進口依賴荷姆茲海峽——其中巴基斯坦、孟加拉和印度等發展中經濟體承受的衝擊最大。比羅爾表示，IEA此次4億桶的釋放量雖然為史上最大，但也僅消耗了成員國戰略庫存的20%，他警告，若封鎖持續，剩餘的80%庫存所能提供的緩衝空間有限。

替代路線面臨自身風險

沙烏地阿拉伯已將部分原油經由一條通往紅海的管線轉運，透過曼德海峽（Bab el-Mandeb）增加出口。根據美國能源資訊署（EIA）數據，2026年第一季經由該水道運輸的原油與凝析油每日達540萬桶，高於去年同期的每日370萬桶。液化天然氣（LNG）流量在2025年年中完全停擺後，已恢復至每日29億立方英尺。

但曼德海峽本身也存在威脅。伊朗伊斯蘭革命衛隊已警告，可能針對「所有其他有利於美國及其盟國的出口走廊」，而葉門的青年運動（Houthi）官員也威脅要在行動聯盟中同時封鎖兩條海峽。在2023至2024年青年運動針對紅海航運的攻擊行動期間，曼德海峽的過境量下降超過一半，航運成本飆升。

戰略庫存並非無窮無盡

中國在衝突爆發前儲備了超過10億桶原油，而其向電動車與大眾運輸轉型的趨勢也抑制了需求增長。美國產量每日增加了100萬至200萬桶。然而，這些緩衝措施均無法持續。「美國增加了100萬、200萬桶，但無法增加1000萬桶，」比羅爾表示。

IEA在三月協調釋出戰略儲備，此舉顯示若情況進一步惡化，成員國可能再次動用庫存。「儘管這次釋出規模龐大，但也僅占我們庫存的20%，」比羅爾說。「80%仍握在手中。」

荷姆茲海峽被封鎖的時間越長，全球緊急緩衝機制便會越加削弱——而能夠吸收下一波衝擊的工具也將越發匱乏。美國總統川普上週曾提議美國可控制該海峽並收取通行費，但隨後迅速收回此言論，此舉未能安撫已將長期干擾納入定價的市場。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。