Starbucks a signalé une baisse significative de ses bénéfices et de ses ventes comparables au troisième trimestre de l'exercice 2025, en particulier aux États-Unis, alors que les consommateurs réduisent leurs dépenses discrétionnaires dans un climat économique difficile. Le revenu d'exploitation et les marges de l'entreprise ont considérablement diminué, entraînant une chute substantielle du bénéfice net et du bénéfice par action ajusté, en deçà des attentes des analystes. Cette performance reflète des vents contraires plus larges dans le secteur de la consommation discrétionnaire, avec un affaiblissement des ventes au détail et de la confiance des consommateurs. En réponse, Starbucks met en œuvre une initiative "Retour à Starbucks", axée sur l'amélioration des expériences en magasin, la rationalisation des opérations et l'introduction d'options plus abordables pour raviver l'engagement des clients. Malgré ces réinvestissements stratégiques, les perspectives immédiates de l'action Starbucks restent sous pression, les analystes anticipant une nouvelle baisse du BPA.

Les actions de Starbucks (SBUX) ont subi une pression négative suite à l'annonce par la société d'une forte baisse de la rentabilité et des ventes comparables pour le troisième trimestre fiscal de 2025. Les résultats soulignent l'impact d'un environnement de dépenses de consommation en contraction, en particulier aux États-Unis, soulevant des inquiétudes dans l'ensemble du secteur de la consommation discrétionnaire.

Aperçu des performances du troisième trimestre de l'exercice 2025

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2025, Starbucks a déclaré un bénéfice net attribuable à la société de 558,3 millions de dollars, soit 0,49 dollar par action. Cela représente une baisse substantielle de 47 % par rapport à 1,05 milliard de dollars, soit 0,93 dollar par action, au cours de la même période l'année dernière. Sur une base ajustée, le bénéfice par action (BPA) a diminué de 46 % d'une année sur l'autre pour atteindre 0,50 dollar, soit environ 23,08 % de moins que les attentes des analystes de 0,65 dollar.

Le résultat d'exploitation pour le trimestre a diminué à 918,7 millions de dollars, contre 1,4 milliard de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2024. La marge d'exploitation s'est considérablement contractée, passant de 21,0 % l'année précédente à 13,3 %, avec une marge d'exploitation GAAP atteignant 9,9 %. Les revenus nets consolidés, cependant, ont augmenté de 4 % pour atteindre 9,5 milliards de dollars, dépassant la prévision de 9,29 milliards de dollars.

Baisse des ventes et contraction des marges

Starbucks a connu une baisse de 2 % des ventes comparables mondiales de magasins au troisième trimestre de l'exercice 2025, principalement due à une baisse de 2 % des transactions comparables, partiellement compensée par une augmentation de 1 % du ticket moyen. En Amérique du Nord, les ventes comparables de magasins ont également chuté de 2 %, les transactions diminuant de 3 % tandis que le ticket moyen a connu une augmentation de 1 %. Les ventes comparables de magasins aux États-Unis ont reflété cette tendance avec une baisse de 2 %, marquant la sixième baisse trimestrielle consécutive des ventes comparables aux États-Unis.

En revanche, les ventes comparables de magasins à l'international sont restées stables, tandis que la Chine a enregistré une augmentation de 2 % des ventes comparables, tirée par une augmentation de 6 % des transactions comparables. La contraction des marges d'exploitation a été attribuée à plusieurs facteurs, notamment le désendettement, les investissements dans les initiatives "Retour à Starbucks" de l'entreprise—qui incluent une main-d'œuvre supplémentaire et l'Expérience de Leadership 2025—et les pressions inflationnistes continues.

Vents contraires plus larges pour les dépenses de consommation

La performance de Starbucks au troisième trimestre s'aligne sur les défis plus larges observés dans le secteur de la vente au détail et le secteur de la consommation discrétionnaire. Les données récentes indiquent un recul des dépenses de consommation, les ventes au détail en mai 2025 ayant chuté de 0,9 %, la plus forte baisse en quatre mois. Bien que les ventes au détail de base (hors automobiles, essence et services alimentaires) aient enregistré une croissance modeste, les dépenses globales se sont déplacées vers les produits essentiels. La confiance des consommateurs a également diminué à 93,0 en juin, l'indice des attentes atteignant un territoire d'avertissement de récession à 69,0. Le climat économique reflète en outre cette prudence, le PIB du premier trimestre étant révisé à -0,5 %, signalant une contraction.

Cette tendance est reprise par d'autres leaders de l'industrie. La PDG de Denny's, Kelli Valade, a déclaré que "l'environnement de consommation très instable" a persisté, notant que :

"Les revenus des ménages restent sous pression et le sentiment des consommateurs continue d'être volatil, ce qui signifie que les consommateurs réduisent leurs dépenses dans la plupart des catégories, et ils sont plus sélectifs quant à l'endroit où dépenser."

De même, le PDG de McDonald's, Chris Kempczinski, a observé une baisse "à deux chiffres" des visites de clients à faible revenu, soulignant que "réengager le consommateur à faible revenu est essentiel" et concluant que cette "base de consommateurs bifurquée est la raison pour laquelle nous restons prudents quant à la santé globale à court terme du consommateur américain." La combinaison des taux d'intérêt soutenus (4,25–4,5 %) et d'une inflation de base persistante (environ 2,7 %) continue de comprimer les marges d'exploitation des détaillants.

Initiatives stratégiques et perspectives d'avenir

En réponse à ces défis, Starbucks met activement en œuvre son initiative "Retour à Starbucks", une stratégie à multiples facettes visant à revitaliser son identité de "troisième lieu". Cela inclut des investissements significatifs, tels qu'un programme de rénovation de 150 000 dollars par magasin ciblant 1 000 sites en Amérique du Nord d'ici 2026, qui se concentre sur la réintroduction de sièges, une esthétique plus chaleureuse et des tasses en céramique.

La société rationalise également les commandes et les paiements mobiles, simplifie son menu et déploie le modèle de "Service Tablier Vert" pour améliorer l'efficacité opérationnelle. De nouvelles innovations de produits, telles que le Protein Cold Foam et les Protein Lattes, sont introduites, et Starbucks explore des options plus abordables, y compris des boissons plus petites et moins chères et des offres groupées, tout en éliminant le supplément sur les alternatives au lait pour répondre aux consommateurs sensibles aux coûts.

Malgré ces réinvestissements stratégiques, les perspectives de Starbucks restent prudentes. L'entreprise est confrontée à une concurrence intensifiée de rivaux tels que Luckin Coffee et Dutch Bros, aggravée par le resserrement général des dépenses de consommation discrétionnaires. L'action est actuellement considérée comme chère, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 38,18 contre 29,81 pour le S&P 500, et les analystes anticipent une baisse significative du BPA cette année. Le succès de l'initiative "Retour à Starbucks" sera crucial pour raviver l'engagement des clients dans un paysage économique et concurrentiel difficile. Les facteurs clés à surveiller au cours des prochains trimestres comprennent l'efficacité de ces changements stratégiques pour stimuler la croissance des ventes comparables et améliorer les marges d'exploitation, ainsi que les tendances plus larges des dépenses et de la confiance des consommateurs.