Edgen Stock·Mar 20 2026, 10:07伊朗戰爭引發油價急劇上漲，全球滯脹壓力不斷積聚，使全球銀行處於日益岌岌可危的境地。主要央行維持利率不變，進退兩難，既要對抗通脹反彈，又要避免經濟衰退。這種政策僵化通過同時壓縮淨息差並提升經濟放緩帶來的信用風險，直接威脅著銀行業。
伊朗戰爭給能源市場帶來了巨大衝擊，引發了對 1970 年代式滯脹重現的擔憂。霍爾木茲海峽（全球石油運輸的關鍵水道）的關閉導致布倫特原油價格在一個月內飆升 54%，從 2 月 17 日的 67.13 美元升至目前的每桶 103.86 美元。一度，期貨價格突破了 109 美元。
能源成本的急劇上漲對全球經濟構成了雙重打擊。它直接助長通貨膨脹，同時抑制經濟增長，因為更高的成本會削減消費者的購買力，並增加企業的運營開支。國際貨幣基金組織 (IMF) 估計，油價每上漲 10%，全球經濟產出就會下降 0.1% 至 0.2%。隨著約 2000 萬桶/日的石油運輸被該海峽阻斷，預計通脹效應將是顯著且廣泛的。
面對這種滯脹困境，主要央行選擇維持利率不變。美聯儲將其目標區間維持在 3.5% 至 3.75%，加拿大央行 (BoC) 將其利率維持在 2.25%。政策制定者陷入了兩難境地，既要控制通脹，又要支持步履蹣跚的經濟增長。美國經濟在 2 月份失去了 9.2 萬個工作崗位，失業率上升至 4.4%，而製造業在過去 25 個月中有 23 個月出現萎縮。
加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆強調了政策制定者面臨的艱難權衡。
提高利率以抑制通脹可能會進一步削弱經濟。而降息以支持增長則有可能使通脹遠超目標。
這種謹慎的“觀望”態度反映了對衝突持續時間及其經濟影響的巨大不確定性。儘管美聯儲仍預計 2026 年可能進行一次降息，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾指出，在石油衝擊的全部影響在官方數據中體現出來之前，通脹進展比預期緩慢。
當前環境使銀行業陷入困境。在沒有央行相應加息的情況下，持續高企的通脹會壓縮銀行的淨息差（NIMs）——衡量其貸款盈利能力的关键指標。與此同時，經濟放緩會提高其貸款組合的信用風險。
勞動力市場的疲軟和製造業活動的萎縮預示著消費者和企業貸款違約的可能性更高。這迫使銀行增加不良貸款準備金，進一步侵蝕其利潤。利潤縮減和風險上升的結合，使得在地緣政治和經濟不確定性消退之前，銀行股的前景顯得異常悲觀。