Spotify 正在对其订阅服务实施新的价格上涨，此举旨在利用强大的用户留存率推动持续两位数的收入增长。

美国股市流媒体板块持续受到关注，Spotify Technology S.A. (NYSE: SPOT) 已在全球服务中启动新一轮订阅价格上涨。这一战略举措旨在利用强劲的用户留存率，推动这家音频流媒体巨头实现持续的两位数收入增长。

详细事件

Spotify 宣布了新的价格调整，主要针对非美国市场，于 2025 年 9 月生效。欧洲市场的月费将从 10.99 欧元上调至 11.99 欧元，涨幅约为 9%。拉丁美洲、中东、南亚和亚太地区也计划进行类似幅度的上调。此前，Spotify 已于 2024 年中期在美国进行了一次提价，Premium 个人版的价格从 10.99 美元上调至 11.99 美元，并保持在该水平。

该公司预计，这些价格调整，特别是覆盖约 75% 总高级订阅用户的市场统一 9% 涨幅，有望为收入增长额外贡献 6% 至 7%。财务方面，Spotify 报告称，2025 年第二季度总毛利率同比增长 2 个百分点，达到 31.5%，其中广告支持业务板块显著增长 5 个百分点。该公司还通过额外增加 10 亿美元的股票回购计划，展示了对其财务前景的信心。尽管 2025 年第二季度报告净亏损 (0.42) 美元每股，低于市场普遍预期，但 Spotify 该季度的收入为 49.4 亿美元，同比增长 10.1%，其中高级订阅收入 specifically 增长了 12%。该公司在 2024 年实现了首次年度盈利。

市场反应分析

市场对 Spotify 定价策略的反应总体积极，反映出投资者对其定价能力的信心。Spotify (SPOT) 股价今年迄今已上涨约 50%，在最新价格上涨消息公布后，盘前交易中又上涨了 3%。这种乐观情绪得益于尽管此前进行了价格调整，其用户群仍持续增长。第二季度，高级订阅用户同比增长 12% 至 2.76 亿，新增 800 万净新用户——比公司指导目标多出 300 万。同期，月活跃用户 (MAU) 总数也同比增长 11%，达到 6.96 亿。

更广泛的背景与影响

Spotify 的策略标志着其重心正从单纯关注订阅用户数量转向优化每用户平均收入 (ARPU) 并提高盈利能力。这种方法涉及测试其用户群的弹性，押注音乐流媒体将成为很大一部分消费者不可或缺的开支。该公司采用分阶段、逐区域的“阶梯定价”方式来管理这些增长，使其能够监控流失率并逐步在全球范围内扩大调整。尽管 Apple Music 等竞争对手在某些市场定价较低，但 Spotify 仍在实施这一策略。

历史地看，Spotify 管理层曾指出，价格上涨后“对用户流失几乎没有影响”。虽然最近一次涨价推出周内，比荷卢地区的“取消 Spotify”查询量激增了 260%，但该公司仍在持续增加订阅用户。这种韧性突显了其用户群的“粘性”。作为参考，卖方模型估计，一个百分点的流失率波动可能会侵蚀约 1.2 亿欧元的息税前利润 (EBIT)。

除了定价，Spotify 还通过成本削减措施（包括裁员和缩减昂贵的播客交易）来收紧运营。同时，它正在大力投资产品创新，例如人工智能驱动的播放列表定制、虚拟 DJ 工具和有声读物整合，以增强用户体验并进一步降低流失率。Spotify 保持着主导市场地位，控制着全球音乐流媒体市场约 65% 的份额以及中国和俄罗斯以外付费订阅的 45%。

专家评论

分析师认为，新功能和改进的个性化将有助于抵消订阅用户更高成本的影响。能够在不导致订阅用户数量大幅下降的情况下实施涨价，表明 Spotify 用户群的“粘性”，这暗示音乐流媒体已成为许多消费者不可或缺的开支。

展望

Spotify 未来发展轨迹取决于其能否在继续激进定价策略的同时，保持用户留存。值得关注的关键因素包括 2025 年 9 月后受影响市场的实际流失率、竞争对手流媒体服务的反应以及其产品创新举措在推动用户参与度方面的成功。该公司对加速广告收入的关注以及持续优化成本结构的承诺，对于实现其持续两位数收入增长和提高盈利能力的目标也至关重要。这些半定期涨价似乎正成为音乐流媒体行业的常态，预示着流媒体服务利润率提升的更广泛转变。