標普全球評級上調迪堡多富評級，股價回落

標普全球評級上調迪堡多富信用評級，股價卻下跌

標普全球評級宣布上調迪堡多富 (NYSE: DBD) 的信用評級，於 2025 年 9 月 18 日將其從 'B' 上調至 'B+'，展望穩定。這一通常預示著財務風險降低和償付能力提高的積極進展，卻遭遇了矛盾的市場反應，該公司股價在消息發布當天經歷了 5.26% 的下跌。

事件詳情

此次上調反映了迪堡多富財務狀況的加強、穩健的現金流生成能力和不斷改善的債務槓桿率。標普指出，該公司專注於成本削減和營運資本效率提升是支持 EBITDA 和自由營運現金流 (FOCF) 持續增長的关键驅動因素。該評級機構強調，迪堡在 2024 年產生了約 1.38 億美元的調整後年度 FOCF，並在連續三個季度保持了正 FOCF，包括 2025 年上半年。展望未來，標普預計迪堡從 2025 年起每年將產生超過 2 億美元的 FOCF。

市場反應分析

市場對信用評級上調的即時負面反應表明投資者情緒複雜。通常，信用評級上調被視為利好，預示著借貸成本降低和財務靈活性增強，理論上應能提振投資者信心。然而，DBD 股價 5.26% 的回落表明，其他因素可能正在影響市場參與者。這可能被解讀為一次“賣出消息”事件，即積極進展已被股價消化，投資者選擇獲利了結。或者，它可能反映出對迪堡多富運營改善可持續性的潛在懷疑，或對其核心 ATM 市場成熟度的更廣泛擔憂，這些因素超過了信用評級提升所帶來的影響。

更廣泛的背景和影響

此次上調的支撐是迪堡多富財務指標預計將顯著改善。標普預測，該公司的槓桿率將從 2023 年底的 5.1 倍債務/EBITDA 大幅下降至 2025 年底的約 2.7 倍，並預計在 2026 年進一步去槓桿化至 2 倍低位。調整後的 EBITDA 預計在 2025 年達到約 4.09 億美元，在 2026 年增至 5.14 億美元。這些改善得益於將於今年完成的 1.65 億美元成本重組計劃，管理層預計該計劃將通過 2027 年貢獻 125-150 個基點的年度毛利率改善和 5000 萬美元的運營費用節省。

從戰略上看，儘管標普承認 ATM 市場已成熟，增長前景有限，但其認為迪堡能夠保持穩定表現。零售部門有望在 2026 年成為營收增長的主要貢獻者，這得益於廣泛的終端市場復甦、歐洲市場的擴張以及北美市場的更高滲透率。迪堡多富還在轉向軟體和基於雲的解決方案，並擴展到亞太和拉丁美洲，旨在實現收入多元化並創造額外 1.5 億美元的新區域收入。截至 2025 年第二季度，該公司保持著 9.8 億美元的龐大且不斷增長的訂單儲備。此外，迪堡多富於 2025 年 2 月宣布了一項 1 億美元的股票回購授權，截至上半年已回購約 4000 萬美元的普通股，表明其對其內在價值充滿信心。

專家評論

分析師強調了此次評級上調的戰略重要性。正如 AInvest 所指出的，

“此次上調標誌著該公司戰略轉型的一個關鍵時刻，使其財務狀況與長期增長目標保持一致，儘管投資者和分析師正密切關注，以確定這些改善是可持續的運營執行還是暫時的反彈。”

儘管存在無現金趨勢和現有債務帶來的固有風險，標普的穩定展望進一步突顯了他們對迪堡多富可持續增長戰略的信心。

展望未來

展望未來，標普預測迪堡多富 2025 年的收入將大致持平，隨後在 2026 年和 2027 年將實現低到中等個位數百分比的緩慢增長。該公司的強勁訂單儲備和正在進行的戰略舉措，特別是在零售部門和軟體解決方案方面，預計將對維持增長勢頭至關重要。投資者可能會密切關注未來的財報，特別是自由現金流的生成和持續去槓桿化，以評估財務改善是否能轉化為持續的運營執行和市場認知的積極轉變。基本財務實力與市場情緒之間的相互作用將決定 DBD 在未來幾個季度的發展軌跡。