Edgen Stock·Mar 22 2026, 10:06
關鍵要點
中國石油化工股份有限公司（中石化）宣布其2025年淨利潤大幅下降，這預示著傳統煉油企業正面臨來自全球能源轉型和充滿挑戰的市場條件的日益增長的壓力。
- 中石化2025年淨利潤下降36.8%，根據其2026年3月22日的公告，降至318億人民幣（44億美元）。
- 利潤下降的主要原因是石化產品利潤率疲軟以及新能源競爭加劇對燃油需求的衝擊。
- 主要產品銷售量下降，其中柴油銷量同比下降9.1%，汽油銷量下降2.5%。
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中石化利潤暴跌36.8%，受綠色能源轉型和疲軟利潤率影響
Edgen Stock·Mar 22 2026, 10:06
淨利潤下降36.8%，需求轉變
中國石油化工股份有限公司（中石化）於3月22日報告稱，其2025年淨利潤下降36.8%，至318億人民幣（44億美元）。這家按產能計算的全球最大煉油商將利潤大幅下滑歸因於石化產品利潤率的持續疲軟以及新能源替代品日益增多。儘管公司全年煉油加工量相對穩定，僅下降0.8%至2.5033億噸，但這些結果反映了能源格局的根本性轉變。
柴油和汽油銷量因需求下降而暴跌
報告深入分析顯示，地面交通燃料需求顯著疲軟。中石化的柴油銷量暴跌9.1%至5120萬噸，而汽油銷量下降2.5%至6110萬噸。核心精煉產品需求的下降直接體現了電動汽車和替代燃料對公司主要業務線的影響。相比之下，作為航空燃油指標的煤油產量逆勢增長7.3%，表明航空業正在復甦。儘管年度煉油毛利增至每噸330元，但這仍不足以抵消其主要產品銷量和價格的下降。
中石化股價表現遜於同行，2026年展望謹慎
公司的業績並未被投資者忽視。中石化在香港上市的股票年初至今僅上漲0.2%，遠低於國有同行中國石油（上漲17.6%）和中國海洋石油（上漲42.63%）。這種分化凸顯了投資者更青睞面臨轉型壓力的煉油商而非油氣生產商。展望未來，中石化預計2026年將保持謹慎，計劃資本支出在1316億至1486億人民幣之間，並預測煉油加工量和國內原油產量基本持平。這一保守指引表明管理層預計市場變化和利潤率壓縮將持續帶來不利影響。