印度市場監管機構批准 Pine Labs IPO，為重大金融科技上市鋪平道路

印度證券交易委員會 (SEBI) 已批准總部位於諾伊達的知名金融科技公司 Pine Labs 的首次公開募股 (IPO)。繼該公司於 6 月底提交招股說明書草案 (DRHP) 後，於 9 月 11 日獲得此項監管批准，標誌著 Pine Labs 走向公開市場邁出了關鍵一步。此次預期發行將成為印度金融領域的一項重大事件，可能使該公司估值高達 60 億美元，並尋求籌集高達 10 億美元。

發行結構和資本分配

擬議的 IPO 包括發行價值高達 26 億盧比（約合 3.04 億美元）的新股，以及現有投資者出售多達 1.478 億股股票。準備減持股份的主要投資者包括 Peak XV Partners、淡馬錫的 Macritchie Investments、Actis、PayPal 和 萬事達卡 (Mastercard)。例如，Peak XV 計劃出售多達 3900 萬股，將其持股比例減少約 3.6%。該公司還保留了高達 5.2 億盧比的首次公開募股前配售選項，這將相應調整新股發行的規模。

新股發售所得款項將用於多項戰略舉措。約 8.7 億盧比將用於償還或預付現有借款。額外資金將用於投資 Pine Labs 的國際子公司——Qwikcilver Singapore、Pine Payment Solutions Malaysia 和 Pine Labs UAE——以及加強其雲基礎設施、擴展數字結賬解決方案、增強 IT 資產和滿足一般公司用途。

在競爭激烈的金融科技領域的戰略定位

Pine Labs 通過專注於全棧商家商務平台，在快速發展的印度金融科技領域中脫穎而出，這與一些競爭對手以消費者錢包為中心的模式形成對比。該公司成立於 1998 年，已從一家基於卡的支付提供商發展成為一個綜合生態系統，在印度、中東和東南亞提供銷售點 (PoS) 終端、在線支付網關和其他數字支付解決方案。通過戰略性收購，包括 Qwikcilver（禮品卡）、Fave（消費者獎勵）和 Setu（開放銀行 API），擴大了其服務套件。

這種方法使 Pine Labs 與競爭對手截然不同，例如自 2021 年上市以來面臨挑戰的 Paytm，以及由 沃爾瑪 (Walmart) 支持的 PhonePe，後者是印度 UPI 支付網絡中的主導力量，也正在準備自己的股票發售。該公司於 2024 年將其控股結構**「反向翻轉」**回印度，此前因全球科技估值降溫而於 2022 年放棄了在美國上市的計劃，這凸顯了其對國內首次公開募股的承諾。

財務業績和市場影響

Pine Labs 在其預期的首次公開募股之前表現出顯著的財務好轉。截至 2025 年 3 月的財年 (FY25)，公司報告淨利潤為 4497 萬盧比，與上一財年 1.8231 億盧比的虧損形成顯著逆轉。FY25 的總收入同比增長 25.5%，達到 17.351 億盧比，而費用則小幅增長 3.3%。在 FY25 的前九個月，Pine Labs 錄得利潤 2.61 億盧比，而去年同期則虧損 1.516 億盧比。截至 2024 年 3 月的財年，公司報告收入為 134.1 億盧比（約合 1.6 億美元），淨虧損為 18.7 億盧比（約合 2200 萬美元）。

Pine Labs 的 IPO 是印度金融科技領域投資者情緒的重要晴雨表，尤其是在之前高調上市表現不一的情況下。儘管印度整體 IPO 市場在 2025 年上半年面臨逆風，募資額和上市數量均有所下降，但出現了一些投資者興趣回升的信號。政府的數字化推動和數字支付（尤其是 UPI）的廣泛採用，繼續推動金融技術領域的繁榮。隨著金融科技行業預計到 2030 年貢獻印度 GDP 的高達 10%，Pine Labs 聲稱處理印度 30% 以上的數字交易，突顯了其巨大的市場存在和潛力。

展望和需要關注的因素

雖然 Pine Labs 尚未公布官方時間表，但首席執行官 Amrish Rau 此前曾表示目標是在 2025 年下半年上市，一些報導指向 2025 年 10 月。此次 IPO 的成功將受到市場參與者的密切關注，因為它將衡量投資者對印度盈利、以基礎設施為重點的金融科技實體的興趣。需要關注的關鍵因素包括最終發行定價、對技術上市的整體市場情緒以及更廣泛的印度股票市場的表現。由 Axis Capital、Morgan Stanley India、花旗全球市場印度 (Citigroup Global Markets India)、J.P. Morgan India 和 Jefferies India 組成的全球投資銀行財團，作為賬簿管理人，將在指導此次發行中發揮關鍵作用。結果可能會影響印度其他即將進行的金融科技 IPO 的估值和時機。