分析師將嘉信美國股息股票ETF下調至「持有」評級

PropNotes 的分析師已將管理資產規模達 712.2億美元 的重要基金 嘉信美國股息股票ETF (SCHD) 的評級下調至**「持有」**。這一決定於2025年9月27日公布，標誌著專家對這一此前被認為是股息收入領域「黃金標準」的ETF的看法發生了顯著轉變。

評級下調詳情

PropNotes 將 SCHD 「自2022年人工智慧驅動的市場轉變以來持續表現不佳」列為評級下調的主要原因。一個關鍵因素是 SCHD 對 「七巨頭」 增長型股票的有限敞口，這些股票是近期市場上漲的重要驅動力。這種與當前市場趨勢的不一致導致其「在ChatGPT之後相對於標普500指數表現顯著滯後」。

2022年之前，自2011年成立以來，SCHD 因其提供強勁的總回報和持續的股息收益率而備受讚譽。然而，其近期表現，特點是「近期回調和疲軟反彈」，引發了分析師對其在當前環境下產生穩健總回報能力的擔憂。因此，PropNotes 建議投資者「暫時觀望」，明確表示他們「不會向SCHD分配新資本」。

市場轉變與表現差異

SCHD 的評級下調反映了市場情緒從傳統股息價值策略轉向人工智慧驅動增長的更廣泛轉變。2022年標誌著一個重大的市場機制變化，獎勵增長型公司，特別是科技行業的公司，而不是傳統的派息公司。這在2025年觀察到的表現差異中顯而易見；截至第三季度初，標普500指數 實現了 12.33% 的總回報，而 SCHD 的總回報相對溫和，為 2.90%。

SCHD 的系統性資產選擇過程強調質量、收益率和較低的集中風險，通常會導致與以增長為重點的指數不同的投資組合構成。截至6月30日，其投資組合主要側重於能源行業 (19.2%)、消費必需品 (18.8%) 和醫療保健 (15.5%)，而資訊技術的配置則較為溫和，為 9%。這與 標普500指數 形成鮮明對比，在標普500指數中，僅 「七巨頭」 公司預計將貢獻2025年總指數收益的 25%，並佔其總市值的 34.3%。

更廣泛的背景：人工智慧驅動的市場

人工智慧驅動的增長主題的優勢持續塑造市場領導地位。對於 「七巨頭」 集團，預計2025年第三季度收益將同比增長 12.2%，收入將增長 14.6%。排除這七家公司，其餘 標普500指數 成分股預計在2025年將增長 6.8%。這種分歧凸顯了人工智慧革命對整體市場表現和投資者偏好的重大影響。

儘管近期面臨困境，SCHD 仍對注重收入的投資者保持吸引力。它提供約 3.8% 的過去十二個月股息收益率和 10.87% 的五年股息增長率（複合年增長率）。其目前的構成，包括 艾伯維 (AbbVie)、雪佛龍 (Chevron) 和 家得寶 (Home Depot) 等持股，旨在實現可持續股息。該ETF的市盈率低於 14倍，遠低於 標普500指數 的 22倍 和 「七巨頭」 的 28倍 市盈率，這表明對於預期價值回歸的投資者來說，這可能是一個更安全的避風港。

投資者情緒與未來展望

目前，SCHD 的市場情緒從不確定到看跌，反映了向人工智慧驅動增長的更廣泛轉變。雖然 PropNotes 建議謹慎，但一些分析師認為「人工智慧增長主題中已經泡沫化」，而從增長到價值的輪動可能有利於 SCHD。他們認為，SCHD 的高質量持股和較低的科技敞口使其能夠抵禦科技漲勢可能的回調，尤其是在估值具有吸引力且未來可能降息的情況下。

「雖然SCHD持續提供質量、收益和較低的集中風險，但近期回調和疲軟反彈引發了對其在當前市場環境下提供強勁總回報能力的擔憂。」

這一觀點強調了在受技術創新和宏觀經濟因素（包括 聯準會 近期25個基點的降息以及進一步降息的跡象）影響的市場中，增長投資與價值投資之間持續的爭論。

展望未來

投資者將在未來幾週和幾個月密切關注幾個關鍵因素。人工智慧驅動的市場反彈的可持續性，特別是 「七巨頭」 股票的表現，將至關重要。市場從增長到價值輪動的任何跡象都可能影響 SCHD 的軌跡。此外，聯準會 關於利率的進一步行動可能會影響派息資產的吸引力。激進增長策略與穩定股息收入之間持續的動態將繼續決定不斷變化的市場中的投資決策。