Salesforce (CRM) 在實施人工智能驅動的裁員並對人工智能驅動的體驗編排公司 Genesys 進行重大投資之際，面臨股價波動和估值爭議。儘管財務基礎強勁且戰略轉向盈利能力和人工智能，但市場仍存在不確定性，質疑其長期增長和競爭定位。

市場表現及近期跌幅

Shares of Salesforce (CRM) 股價收於 $242.76，過去一周下跌3.2%，年初至今大幅下跌26.6%。過去五年，該股表現不佳，下跌2%，而同期更廣泛的 標普500指數基金 回報率為127%。這一趨勢歸因於投資者對公司競爭地位和潛在顛覆風險的擔憂。儘管公司在2025財年第二季度的營收和非GAAP盈利均超出華爾街預期，但市場反應消極，引發了對未來增長率的質疑。

轉向AI和勞動力優化策略

Salesforce 一直積極將AI整合到其運營中，這一戰略導致了重大的勞動力調整。作為更廣泛重組計劃的一部分，公司實施了AI驅動的裁員，尤其是在其客戶支持職能部門。Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 指出，在成功部署AI代理後，客戶服務人員數量從大約9,000人減少到5,000人。公司的“Agentforce”平台已處理超過140萬個請求，顯示出效率的提升。

一位 Salesforce 發言人評論了戰略理由：

「由於Agentforce的優勢和效率，我們處理的支持案例數量有所下降，我們不再需要積極補充支持工程師的職位。」

該公司進一步表示，受這些變化影響的數百名員工被重新部署到專業服務、銷售和客戶成功等其他領域，這強調了人力資本的戰略性重新分配，以適應AI驅動的效率。這與更廣泛的行業趨勢一致，聖路易斯聯邦儲備銀行 的研究人員觀察到，自2022年以來，AI的採用與技術行業的失業率上升之間存在關聯。

對Genesys的重大投資預示著客戶體驗的擴張

為進一步鞏固其對AI驅動客戶體驗的承諾，Salesforce 宣布對全球領先的AI驅動體驗編排公司 Genesys 進行15億美元的巨額投資。ServiceNow 也貢獻了同等金額，使 Genesys 的總投資達到15億美元。此舉深化了 Salesforce 與 Genesys 現有的合作關係，特別是通過他們的「來自Genesys和Salesforce的CX Cloud」，這是一個整合了 Genesys Cloud 和 Salesforce Service Cloud 的統一AI驅動解決方案。此次合作旨在集中數據、代理和通信渠道，以增強客戶和員工體驗。

Genesys 首席執行官 Tony Bates 強調了這項投資的戰略重要性：

「Genesys通過端到端客戶體驗編排為企業提供長期價值，這可以提高忠誠度、增加收入並降低運營成本。我們很榮幸能得到Salesforce和ServiceNow等行業領導者的支持，我們相信這反映了圍繞代理式AI的日益增長的勢頭以及連接、自主客戶體驗的重要性。」

Genesys Cloud 平台本身也表現出強勁增長，在2026財年第一季度，其年度經常性收入（ARR）達到近 21億美元，同比增長超過35%。

財務表現與估值爭議

儘管市場近期持懷疑態度，但 Salesforce 的基本財務表現依然強勁。公司營收在過去五年增長了85.87%，而通過自由現金流（FCF）實現的淨利潤增長了205.48%，達到 125億美元。在過去十二個月（TTM）中，Salesforce 產生了 125億美元 的FCF，實現了31.64%的利潤率。營業收入為 83.8億美元（利潤率21.22%），淨收入達到 66.6億美元（利潤率16.87%），毛利率高達77.65%。

估值分析呈現出細緻的圖景。根據 Simply Wall St 的數據，Salesforce (CRM) 似乎被低估了。折現現金流（DCF）模型估算其公允價值為 $282.51，這意味著與最近的交易價格 $242.52 相比，存在14.2%的低估。該公司的市盈率（P/E）為34.7倍，也被認為是 Favorable 的，低於其估計的公允市盈率44.4倍，略低於美國軟件行業平均水平34.9倍，並顯著低於其同行平均水平60.6倍。

Salesforce 預計2025年每股收益（EPS）為 $11.34，2027年為 $14.50，這意味著其遠期估值倍數分別為2025年收益的21.41倍和2027年收益的16.74倍。這與一些「七巨頭」同行形成對比，後者儘管增長率較低，但交易倍數更高。然而，市場繼續優先考慮營收增長，往往忽視了對於一個營收達 400億美元 且現在優先考慮利潤擴張的公司來說，維持高增長所面臨的挑戰。

展望未來：盈利能力、AI和市場認知

Salesforce 股票的未來軌跡取決於幾個關鍵因素。其新型代理AI產品的成功採用和收入貢獻、中小型客戶群體的持續擴張，以及 Regrello 和 Informatica 等收購技術的有效整合將至關重要。公司通過AI驅動的效率和有針對性的投資（例如與 Genesys 的合作）來提高盈利能力的戰略轉變，代表著投資者仍在評估的重大轉變。

儘管市場目前表達了不確定性，但 Salesforce 的AI整合和戰略投資（例如與 Genesys 的合作）的長期成功可能會鞏固其在競爭激烈的軟件行業中的地位。公司展示持續盈利能力和利用AI提供可擴展客戶體驗解決方案的能力，可能會決定其反彈潛力並解決持續的估值爭議。