Edgen Stock·Mar 06 2026, 01:17隨著外國實體利用較低的利率以及人民幣在全球貿易中日益增長的作用，使用人民幣的跨境融資正在加速。熊貓債和點心債的發行量已達到創紀錄水平，這得益於中國央行旨在穩定離岸市場流動性的新監管框架。
外國政府和企業正以史無前例的速度籌集人民幣資金，推動跨境融資達到新高。截至2026年，熊貓債（外國實體在中國境內發行）和點心債（在境外發行）的合計發行量已達到2180億人民幣，創同期新高。參與此次浪潮的包括印度尼西亞政府和摩根士丹利等金融機構。預計到2025年，這些債券加上離岸人民幣貸款的總量將達到1.15萬億人民幣，五年內增長兩倍。
這標誌著借貸行為的重大轉變。熊貓債曾是一個小眾產品，但今年迄今發行量已攀升至約514億人民幣。雖然中國企業的海外子公司仍然是主要發行方，但外國借款人的交易數量已從2015年的6筆增至去年的36筆。
境外發行人正日益將熊貓債納入其中期和長期債務管理框架，將其視為一種常規融資工具。借款人的行為已發生根本性變化。
— 中國銀行投資銀行部副總經理 劉偉
人民幣計價債務需求的上升，是由于融資成本降低和人民幣在貿易中用途擴大共同推動的。中國相對較低的利率相比美元或歐元計價的債務具有明顯的成本優勢。上個月印度尼西亞政府發行主權債務時，其10年期離岸人民幣債券提供的利率比其8年期歐元債券低約100個基點。這種成本效益已幫助點心債今年的發行量達到約1030億人民幣，幾乎是去年同期的兩倍。
與此同時，人民幣在全球商業中日益增長的作用正在創造內生需求。去年人民幣在中國跨境貿易結算中的份額上升至34.5%，較2017年的約10%顯著增加。東方匯理投資策略師Aidan Yao表示，貿易使用量的增加“帶來了對離岸債券市場的溢出需求，形成一個良性循環”。這一趨勢也使人民幣有望成為全球套利交易中日元的潛在替代品。
中國央行正通過新的監管框架積極鼓勵這一趨勢。2月26日，中國人民銀行發布通知，支持並規範跨境人民幣銀行間融資。該政策旨在為離岸人民幣市場提供穩定的流動性並管理資本流動。通過將境內銀行向境外貸出人民幣的能力與其資本水平掛鉤，這些規定旨在促進跨境融資的可持續增長。
這種官方支持進一步強化了人民幣國際化這一持久主題。分析師指出，隨著越來越多的全球貿易以人民幣結算，人民幣在融資和投資中的作用將繼續擴大，有助於國際金融逐步擺脫對美元的依賴。