Edgen Stock·Oct 14 2025, 20:46Quantum-Si (QSI) 已提交一份S-3註冊文件，旨在潛在地籌集高達3億美元，以實現財務靈活性。儘管近期股價上漲，但這項擬議的增資已引發投資者對潛在股權稀釋的重大擔憂。該公司的估值指標，例如低於同業的市淨率，以及持續的營運虧損，凸顯了市場懷疑態度和實現盈利的挑戰。
Quantum-Si (QSI) 股價近期出現顯著波動和下跌，投資者關注該公司提交的S-3註冊文件，該文件旨在透過出售各種證券可能籌集高達 3億美元。此舉旨在為公司的增長計劃和營運能力提供財務靈活性。
2025年10月10日，Quantum-Si (QSI) 股價創下新低，盤中暴跌 4.60%，並延續了兩日下跌趨勢，累計跌幅達 5.65%。此次下跌是在該公司於2025年9月向美國證券交易委員會（SEC）提交S-3註冊文件之後發生的，該文件詳細說明了允許 Quantum-Si 透過出售A類普通股、優先股、債務證券、認股權和單位，潛在籌集高達 3億美元。這項擬議的增資可能佔其市值（截至2025年10月10日約為 3.38億美元）的近 90%，旨在為增長和營運需求提供資金。儘管近期出現這些下跌和投資者擔憂，但該公司股價此前曾單日飆升超過 24%，並在過去一個月內上漲了 76%。
市場反應主要源於對現有股東潛在股權 稀釋 的重大擔憂，考慮到擬議增資規模相對於公司當前市場估值。除了產品開發、研發（R&D）和商業化等廣泛類別之外，缺乏明確詳細的收益分配計劃，進一步加劇了投資者的不確定性。
加劇投資者懷疑的是 Quantum-Si 的財務業績指標。該公司報告稱，2025年第二季度 息稅前利潤率 大幅為負 -3,117.6%，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA） 為負 -2,557萬美元。2025年第二季度季度收入為 59.1萬美元，遠低於預期，而營運費用為 2,700萬美元，凸顯了巨大的現金消耗。市銷率 為 89.62 進一步表明其當前估值與盈利能力之間存在脫節。領導層的不穩定性，包括關鍵高管辭職和股票出售，也引發了對戰略連續性和內部信心的質疑。
從估值角度來看，Quantum-Si 的 市淨率（P/B） 為 1.5倍，遠低於其同行群體的平均水平 46.6倍，並且略低於更廣泛的 美國生命科學產業 平均水平 2.2倍。這表明，儘管近期股價上漲，但市場對其長期前景以及實現持續盈利的能力仍持謹慎態度。
為了應對充滿挑戰的市場狀況，特別是由於 NIH 資助不確定性導致美國學術實驗室資本設備採購放緩，Quantum-Si 已進行戰略調整。該公司推出了靈活的儀器採購模型，包括租賃、租借和試劑租賃。這旨在將客戶的資本支出轉換為營運費用，從而擴大其已安裝設備基礎並促進經常性收入流。這種適應性戰略旨在緩解短期不利因素，儘管其成功取決於公司擴大消耗品銷售和維持利潤率的能力。截至2025年6月30日，Quantum-Si 持有 2.142億美元 的現金、現金等價物和投資，為支持這些戰略轉變和持續研發（佔其2024年收入的 25%）提供了財務跑道。
分析師們指出 Quantum-Si 的估值與盈利能力之間存在顯著脫節，高企的 市銷率 對該公司的基本財務健康狀況和長期生存能力發出了危險信號。
潛在的 3億美元 增資對於資助 Quantum-Si 的增長計劃並將其財務跑道可能延長至2028年第二季度至關重要，但這給公司帶來了加速實現盈利的更大壓力。需要關注的關鍵因素包括其 Proteus™ 平台 的成功推出和商業化（預計於2026年末），以及其新型儀器採購模型在推動持續消耗品銷售方面的有效性。市場將密切關注該公司在競爭激烈的生命科學領域中，在推進其核心蛋白質測序技術的同時管理其巨大現金消耗的能力。
