丘鈦科技利潤飆升144%，成功實現手機業務轉型

非手機業務收入飆升171%，助推利潤創紀錄

丘鈦科技（01478.HK）公布了2025年的里程碑式財務業績，3月16日發布的結果顯示，公司已成功轉向非智能手機應用。公司全年收入增長29.3%至208.8億人民幣。更重要的是，扣除一次性收益後的調整後淨利潤同比增長144.4%至6.8億人民幣。利潤的增長得益於毛利率的改善，毛利率上升1.7個百分點至7.8%，反映出更豐富的產品結構。

這一增長的主要驅動力是非手機攝像頭模組業務。該板塊收入飆升171.2%至50.6億人民幣，目前佔公司攝像頭模組總銷售額的26.9%。這一表現超越了公司五年規劃中25%的目標，凸顯了其多元化戰略的成功。該板塊在2021年至2025年間的複合年增長率達到89.6%，預示著向智能手機以外更高增長市場的持續轉變。

汽車和AI多元化發展緩解智能手機業務逆風

儘管智能手機攝像頭業務仍佔收入的大部分，但公司面臨內存組件價格上漲帶來的潛在壓力，這可能會影響中低端手機的終端銷售和光學規格。然而，丘鈦科技在高端手機市場展現出韌性，2025年先進潛望式攝像頭模組的出貨量增長了270.1%。高端市場的這一優勢在一定程度上緩衝了整體市場疲軟。

為了確保未來增長，丘鈦科技正積極拓展新的光學領域。在智能駕駛方面，公司已與七家全球一級供應商和35個汽車品牌建立了業務關係。它還是具身機器人領域的關鍵參與者，共同開發了雙目RGB-dToF融合傳感器。在智能眼鏡方面也取得了進一步進展，公司已向兩家海外客戶小批量交付。這一戰略舉措符合其新的五年目標，即非手機模組收入佔總收入的50%以上。

光大證券維持“買入”評級，儘管下調了利潤預測

業績發布後，光大證券重申了對丘鈦科技的“買入”評級。該投行表示，該股目前的估值似乎已計入智能手機行業的負面預期。分析師相信，公司在非手機攝像頭模組領域的快速增長以及向多個光學領域的擴張將繼續推動價值。

然而，該行確實調整了前瞻性預期，以適應市場實際情況。它將2026年和2027年的淨利潤預測分別下調6%和7%，至8.79億人民幣和10.9億人民幣。此次修正反映了內存價格上漲持續給手機攝像頭模組的平均銷售價格和毛利率帶來壓力的風險。維持“買入”評級表明，公司多元化戰略足夠穩健，足以克服這些特定的行業挑戰。