Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:15一位知名金融業聯合創始人警告稱，向散戶投資者開放私人市場可能會使他們面臨次等交易和過高費用。核心問題是上市公司數量急劇下降，自 1997 年以來已縮減超過 50%，這限制了投資者的選擇，並促使公司保持私有。
過去二十年，美國公開投資格局已從根本上收窄。上市公司數量已從 1997 年的 7,000 多家驟降至今天的不足其一半。這種收縮嚴重限制了散戶投資者的機會。2022 年漢密爾頓巷（Hamilton Lane）的一份報告強調了問題的規模，指出銷售額超過 1 億美元的美國公司中，只有 13% 是上市公司。這使得大約 1.8 萬家規模可觀的公司無法進入公開市場。
針對這種不斷萎縮的公開市場，美國證券交易委員會（SEC）已批准向小型投資者開放私人市場。然而，此舉充滿了潛在的陷阱。隨著風險投資和私募股權行業面臨自身的挑戰，他們正尋求散戶投資者作為新的增長資本來源，更重要的是，作為現有投資者迫切尋求退出的流動性來源。這種準入往往伴隨著高昂的成本，包括經典的「2% 管理費加 20% 利潤分成」費用結構——即 2% 的年度管理費加上 20% 的利潤分成——這會侵蝕回報。主要風險在於華爾街將把其最好的私人交易保留給機構客戶，只給小型投資者留下次等機會。
與其將散戶投資者推入高費用、非流動性的私人基金，更有效的解決方案是解決導致公司遠離公開市場的根本原因。主要的阻礙因素包括發行股票和監管合規的高昂成本，這對於除最大公司以外的所有公司來說，往往過於繁重。此外，CEO 不合理的個人法律責任和華爾街對季度業績的強烈關注阻礙了增長所需的長期思維。通過消除這些障礙，監管機構可以為各種規模的公司培育一個更健康、更易於進入的公開市場，為所有投資者提供更多選擇。