Edgen Stock·Mar 20 2026, 02:46美國政府正準備允許將私募信貸投資納入401(k)退休計畫，這對該行業來說是一個重大轉變。此舉發生之際，貝萊德和摩根士丹利等主要基金最近由於提款需求高漲而限制了投資者贖回。儘管面臨短期市場壓力，大型資產管理公司和相當一部分計畫發起人仍認為這是一項長期策略利益，前提是能夠解決費用、流動性和估值方面的挑戰。
美國勞工部預計將提出新規則，為私募信貸納入401(k)退休計畫掃清道路。此舉標誌著數百萬美國人的資產配置可能發生重大轉變，將歷史上僅限於機構的資產類別向散戶投資者開放。監管部門的推動反映了包括美國證券交易委員會在內的機構在擴大私募市場准入方面的廣泛努力。
最近對136家美國計畫發起人進行的一項調查發現，43%的人認為私募信貸很可能在未來兩年內出現在退休計畫中。資產管理公司認為這是一種天然的契合，他們認為退休投資組合的長期性質與私募信貸、房地產和基礎設施的較長持有期高度吻合。與私募股權不同，私募信貸貸款提供定期票息支付和固定到期日，使其成為納入目標日期基金的更可預測工具。
此次監管推動發生之際，私募信貸市場正面臨壓力。近期，貝萊德和摩根士丹利管理的高知名度基金在提款請求超出其5%的季度支付上限後，被迫限制投資者贖回。較低的利率削弱了這些基金高收益的吸引力，而新聞頭條則關注任何不良貸款的跡
然而，大型資產管理公司認為這是一個暫時性問題。T. Rowe Price的安德魯·雅各布斯·范·梅倫將贖回潮描述為信貸週期後期的一個正常特徵，而非資產類別的根本缺陷。貝萊德退休業務負責人尼克·內富斯證實了公司長期的信念，他表示初期配置規模會較小，並在未來五到十五年內進行調整，將私募資產與傳統的股票和債券指數基金整合。
要使私募信貸成功融入401(k)生態系統，必須克服重大的結構性挑戰。私募基金傳統上收取高額管理費，這需要大幅降低以滿足401(k)計畫要求的低成本標準。此外，退休帳戶的日常流動性和估值要求與私募資產的非流動性性質形成鮮明對比。
資產管理公司承認這些障礙。他們指出，私募基金必須開發可靠的每日估值機制，並確保它們能夠為計畫參與者提供必要的流動性。儘管貝萊德和T. Rowe Price的高管都肯定私募信貸在退休計畫中的長期前景“依然良好”，但其廣泛採用取決於解決這些根本性的營運和成本問題。