Edgen Stock·Mar 30 2026, 15:06聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾重申了央行對2%通脹目標的承諾，但明確指出關稅是商品通脹持續的主要驅動因素。這一立場使降息前景變得複雜，因為美聯儲的工具對此類供應側壓力影響有限。
聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾確認了聯邦公開市場委員會（FOMC）實現2%通脹的長期目標，但他的評論越來越將關稅孤立為關鍵障礙。在1月和3月聯邦公開市場委員會會議後的近期講話中，鮑威爾一直指出商品部門的通脹，他將其歸因於貿易關稅的影響。他指出，雖然服務業正在出現通脹放緩，但商品價格的粘性是主要擔憂。
鮑威爾解釋了美聯儲對實現目標的路徑的看法，強調了貿易政策在當前價格壓力中的具體作用。
今年我們看到真正重要的事情是通脹通過商品通脹的減少而取得進展，因為關稅對價格的一次性影響正在通過系統、通過經濟運行。
這一重點表明，美聯儲不認為其過去的債券購買計劃是當前通脹的根源。相反，它將此問題視為一個供應側衝擊，其傳統的貨幣政策工具無法有效解決，從而將責任歸咎於其無法控制的外部因素。
美聯儲對關稅的關注給未來降息的時機帶來了顯著的不確定性。鮑威爾承認，通脹可能會在較長時間內保持在2%的目標之上，這一表態抑制了市場對激進寬鬆週期的預期。這種複雜性產生的原因是關稅引發的通脹對加息反應不佳，使得央行的政策決定更加複雜。市場已經適應了這一現實，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，美聯儲在其即將到來的4月會議上維持利率不變的可能性為96%。
這種立場使美聯儲陷入困境。股市近期的表現一直受到降息前景的有力支撐。隨著美聯儲表示其因關稅相關的價格壓力而束手無策，市場上漲的主要催化劑現在受到了質疑。降息的延遲可能會消除股市的關鍵支撐，而股市一直以歷史高估值交易。
鮑威爾的擔憂得到了歷史分析的證實，該分析顯示關稅對經濟產生了負面影響。紐約聯邦儲備銀行（New York Federal Reserve）的四位經濟學家在2024年12月的一項研究中審查了2018-2019年中美關稅的影響，發現這些關稅導致2019年至2021年期間受影響的美國企業的就業、勞動生產率、銷售和利潤普遍下降。研究強調，投入關稅——對用於國內製造業的商品徵收的關稅——尤其具有破壞性，因為它們直接增加了美國公司的生產成本。
這一歷史先例表明，目前的關稅環境對企業健康構成了切實的風險，這獨立於美聯儲的利率政策。通過提高成本和擠壓利潤空間，關稅可以直接成為企業收益和經濟增長的逆風。鮑威爾的反复提及表明，這不僅僅是一個政治論點，而是一個公認的經濟風險，可能會損害企業業績，並進而影響股市穩定性。