Edgen Stock·Mar 28 2026, 15:24義大利國有郵政服務公司 Poste Italiane 已提出一項 108 億歐元（約合 120 億美元）的現金加股票要約，旨在全面收購義大利電信 (TIM)。此舉旨在創建一家主導性的國家基礎設施公司，但市場最初的反應表明，該出價可能過低。
義大利國有郵政服務公司 Poste Italiane 已正式請求與義大利電信 (TIM) 董事會會面，以提交其 108 億歐元（約合 120 億美元）的收購要約。該要約於 3 月 22 日宣布，是一項自願性公開收購，旨在收購 Poste 目前尚未持有的 TIM 約 75% 股份，以鞏固其已持有的 27.32% 股權。該出價將 TIM 股票估值為每股 0.635 歐元，其中包括 0.167 歐元的現金和剩餘部分新發行的 Poste Italiane 股票。這比 TIM 在 3 月 20 日的收盤價溢價 9%。
市場初步反應平淡。消息公布後的交易時段，TIM 股價上漲 6% 至 0.61 歐元，未能達到要約價格。這表明投資者可能認為該出價被低估，特別是因為 TIM 管理層預測 2026 年集團收入將增長 2% 至 3%。這家前電話壟斷企業已透過 2025 財年集團收入增長 2.7% 至 137 億歐元，EBITDA 增長 6.5% 至近 37 億歐元，顯示出好轉。
此次收購背後的戰略邏輯是打造義大利最大的綜合基礎設施平台，將 Poste 龐大的實體網絡與 TIM 的電信和數字資產相結合。Poste Italiane 設想合併後的實體將成為「基礎設施和技術安全中心」，透過網絡、雲計算和數據服務的融合，加速國家的數位化轉型。
根據 2025 年的財務數據，合併後的公司預計年收入約為 269 億歐元，EBIT 估計為 48 億歐元。Poste Italiane 還確定了合併後可實現的 5 億歐元的潛在成本協同效應。此舉將使義大利國家電信運營商在私有化近 30 年後重新回到國家控制之下。
擬議中的收購正受到歐洲電信行業競爭對手的密切關注，該行業正處於整合時期。義大利移動市場的主要參與者 Iliad 正在密切關注進展，以確保公平競爭環境。儘管 Iliad 於 2025 年夏季結束了與 TIM 的合作談判，轉而專注於有機增長，但其首席執行官 Thomas Reynaud 強調了該交易結果對市場結構的重要性。
此次競標發生在 TIM 已經進行重大基礎設施變革之際。TIM 與 Fastweb + Vodafone 最近表示打算終止與塔公司 Inwit 的長期合同，理由是定價高於市場水平。兩家運營商還簽署了一項不具約束力的協議，共同開發多達 6,000 個新的移動基站，這表明它們正在實施更廣泛的戰略，以降低基礎設施成本並增強對其網絡的控制。