郵儲銀行評級下調，貸款風險上升

Edgen Stock·Mar 30 2026, 07:37

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核心要點

美國銀行證券下調了中國郵政儲蓄銀行（PSBC）的評級，理由是其第四季度利潤低於預期，資產品質惡化。報告強調，由於淨息差收窄以及零售貸款組合中違約率上升，這家國有銀行面臨日益嚴峻的挑戰，這預示著整個行業將面臨壓力。

美國銀行證券將郵儲銀行H股目標價下調至4.65港元，並給予「跑輸大市」評級，反映了悲觀前景。
該行不良貸款率升至0.95%，主要由於個人小額貸款違約率急劇上升，達到2.44%。
淨息差環比下降3個基點至1.62%，導致淨利息收入下降0.5%，盈利能力減弱。

美國銀行下調郵儲銀行評級，淨息差降至1.62%

美國銀行證券下調了中國郵政儲蓄銀行（PSBC）的評級，理由是該行第四季度核心淨利潤不及預期，引發了對盈利能力的擔憂。該公司將郵儲銀行H股（01658.HK）目標價從4.85港元下調至4.65港元，並給予「跑輸大市」評級。該行A股（601658.SH）目標價也從5.62人民幣下調至5.19人民幣，評級為「與大市同步」。

此次評級下調是在淨息差明顯收窄之後。該行淨息差（NIM）環比下降3個基點至1.62%。這種對貸款盈利能力的擠壓直接導致淨利息收入環比下降0.5%，而淨利息收入是該行關鍵的收入來源。

不良貸款升至0.95%，零售業務表現疲軟

悲觀前景的主要推動因素是資產品質惡化，尤其是在零售業務領域。郵儲銀行整體不良貸款率同比上升5個基點至0.95%。弱點主要集中在關鍵的消費貸款領域，其中按揭貸款不良率升至0.69%，個人小額貸款不良率達到令人擔憂的2.44%。

這些數據凸顯了美國銀行指出的挑戰，包括零售貸款需求疲軟和資產品質壓力增加。儘管該行報告其手續費業務增長強勁，其中財富管理和投資銀行業務手續費收入同比分別增長36%和39%，這不足以抵消其核心貸款業務的根本性疲軟。