Edgen Stock·Mar 05 2026, 19:31iShares美國股票因子輪動主動型ETF (DYNF) 在2025年吸引了140億美元資金，但目前正努力適應市場近期從科技股轉向價值股的趨勢。其遲緩的策略以及對科技股的高度集中，導致其表現明顯落後於專注於價值投資的基金，引發了市場對其在明確輪動期間有效性的質疑。
iShares美國股票因子輪動主動型ETF (DYNF) 旨在從重大市場轉變中獲利，但在近期轉向價值股的輪動中表現平平。在過去的六個月裡，該基金的總報酬率為6.1%，僅略高於標普500指數的5.7%漲幅。相比之下，iShares MSCI美國價值因子ETF (VLUE)取得了24%的報酬率，成功抓住了市場向能源、材料和工業等「硬帽」產業轉移的機會。
考慮到該基金的受歡迎程度，其表現不佳尤其值得關注。2025年，DYNF吸引了140億美元的淨新投資，超過了當年所有其他主動型ETF，這主要得益於其承諾能夠駕馭這類市場輪動。
深入分析DYNF的投資組合，便可發現其近期掙扎的根源。科技和通訊股佔其持倉的51%，與標普500指數43%的科技股配置相比，這一比例明顯偏高。該基金的前三大持倉是英偉達、蘋果和微軟——這些股票在2026年均已錄得虧損。因此，該基金在目前市場領先的能源和工業等板塊中配置不足。
這種結構與該基金宣稱的「利用市場情緒變化獲利」的目標背道而馳。隨著投資者胃口果斷轉向價值型公司，該基金對去年贏家的重倉已成為拖累其表現的因素。
儘管近期表現疲軟，DYNF仍保持著強勁的長期業績記錄，過去五年平均年報酬率為16%，而標普500指數為14.3%。該基金的管理者此前曾指出，其模型旨在保持耐心，而非進行快速、精準的時點判斷。iShares解釋稱，該基金通過在三到六個月的週期內逐步調整其投資組合來運作。
DYNF不依賴於預測或「掌握」離散的市場轉折點，而是傾向於在三到六個月的週期內表現出順風因素的板塊。
這種循序漸進的方法意味著，該基金的結構旨在逐步減少對走弱股票的敞口，並增加對走強股票的頭寸。儘管這一策略已帶來長期超額報酬，但投資者目前正密切關注該基金能否足夠迅速地適應市場向價值投資的明確輪動。
