開篇

美國醫療保健板塊的股票可能會重燃投資興趣，因為輝瑞公司 (NYSE:PFE) 發布了其更新的2025-2026年COVID-19疫苗配方的積極3期臨床試驗數據。這一公告，加上腫瘤學和血液學領域的產品線進展，使這家製藥巨頭有望實現持續增長。

事件詳情

2025年9月7日，輝瑞及其合作夥伴BioNTech (NASDAQ:BNTX) 公佈，其LP.8.1適應性COVID-19疫苗配方在65歲及以上成人以及18-64歲高危成人中，對LP.8.1變體的中和抗體滴度至少增加了四倍。預計該數據將支持FDA批准即將到來的呼吸道疫苗季節，確保對新興SARS-CoV-2變體的持續有效性。首席科學官Chris Boshoff指出：「COVID-19疫苗，尤其是mRNA COVID-19疫苗，在預防全球數百萬例死亡和減輕重症方面發揮了重要作用。」 Moderna (NASDAQ:MRNA) 也報告了其Spikevax疫苗的強勁數據，在4期研究中，對LP.8.1變體的中和抗體增加了八倍以上，兩種疫苗都已在上個月根據針對高危人群的臨床前數據獲得了FDA授權。

除了疫苗，輝瑞還詳細介紹了其腫瘤學產品線的進展，包括PADCEV聯合KEYTRUDA治療膀胱癌和XTANDI治療前列腺癌。這些療法是更廣泛戰略的一部分，並受益於430億美元的Seagen收購，這擴大了輝瑞的市場化腫瘤產品組合。該公司內部推出的產品，例如治療多發性骨髓瘤的Elrexfio，也顯示出吸引力。

在血液學方面，輝瑞宣布了其3期BASIS研究中HYMPAVZI (marstacimab) 的積極頂線結果。HYMPAVZI是一種每週皮下注射治療，用於伴有抑制劑的A型或B型血友病患者。該研究達到了其主要和關鍵次要終點，結果顯示，與按需治療相比，預防性治療在12個月內使年化出血率 (ABR) 降低了93% (1.39 vs. 19.78; p < 0.0001)。這對那些對傳統因子替代療法產生抑制劑的患者尤其重要。

市場反應分析

輝瑞更新的COVID-19疫苗的積極數據可能會增強投資者對公司即使在疫情消退的情況下也能維持疫苗產品線收入流的信心。與Moderna的競爭格局表明，對更新疫苗配方的需求旺盛。此外，腫瘤學和血液學方面的進展突顯了輝瑞的戰略多元化及其對更廣泛產品線未來增長的依賴。

截至2025年9月12日，輝瑞股價 (PFE) 年初至今下跌1.2%，落後於行業1.5%的漲幅。然而，該公司目前的遠期市盈率 (P/E) 為8.01，低於行業平均水平的14.75及其5年平均水平的10.71，這可能表明其估值被低估。像這些宣布的成功產品線進展可能會解決這個問題。相比之下，Moderna (MRNA) 在疫苗數據發布後股價上漲了4%，儘管其面臨收入下降和利潤率為負的財務挑戰。Moderna過去十二個月的收入為30.55億美元，三年收入增長率為**-41.3%**。

更廣闊的背景和影響

輝瑞正在積極推行一項全面的成本節約戰略，目標是到2025年底節約45億美元。預計通過研發重組和削減行政開支等方式進一步削減成本，到2027年底將使總成本優化計劃節約達到77億美元。這些節約旨在重新投資於其強大的研發管線，其中包括腫瘤學、疫苗、炎症和罕見疾病領域的28個3期項目，並得到2025年約110億美元研發投資的支持。

這項戰略性再投資對於抵消因主要專利到期而預計的收入下降至關重要，例如Ibrance和Xtandi將於2027/2028年到期，這代表著2025年至2030年間每年約有170億至200億美元的收入面臨風險。管理層預計到2030年，新產品的風險調整後收入將超過200億美元，以抵消這些專利損失。

積極的HYMPAVZI數據，特別是對於伴有抑制劑的血友病患者，解決了高需求人群治療選擇有限的問題。儘管分析師預計HYMPAVZI的銷售額到2030年將達到3億美元，但其商業成功將取決於市場滲透率以及在競爭激烈的市場（包括羅氏去年銷售額達49億美元的Hemlibra）中的差異化。

展望

輝瑞的近期未來將取決於FDA對其2025-2026年COVID-19疫苗的正式批准，預計將迅速開始發貨以確保廣泛供應。公司執行其宏大的成本節約計劃並成功將其多樣化的產品線（特別是在腫瘤學和血液學領域）推向市場的能力將至關重要。投資者將關注這些新產品的進展，包括HYMPAVZI，以及它們對抵消專利懸崖影響的貢獻。2025年第二季度業績顯示，運營研發費用下降8%，表明了產品線優化方面的努力。輝瑞還將其調整後的稀釋每股收益指引上調至2.90美元至3.10美元的範圍，反映了強勁的業績和對其戰略舉措的信心。這些戰略的持續執行旨在在未來12-18個月內重新提升輝瑞的估值。