拼多多第四季度利潤下降11%，因公司加大支出

營收增長12%，淨利潤下降11%

拼多多於2026年3月25日宣佈，其第四季度營收同比增長12%至人民幣1239億元（177億美元），超出分析師預期。這一增長主要得益於交易服務營收的19%增長，達到人民幣639億元。線上營銷服務營收也實現了相對溫和的5%增長。

然而，這種營收增長是以犧牲盈利為代價的。本季度歸屬於普通股股東的淨利潤下降11%至人民幣245億元（35億美元）。非美國通用會計準則淨利潤也出現了類似的12%下降，至人民幣263億元（38億美元）。利潤的縮減反映了運營成本的大幅上升，本季度總營收成本增長了15%。

拼多多管理層將利潤下降解讀為其長期戰略的有意之舉。公司正在將大量資源投入加強其核心基礎設施，特別是供應鏈。2025財年全年，研發支出激增30%至人民幣165億元，而銷售和營銷支出增長13%至人民幣1253億元，這主要是由於促銷和廣告投入的增加。

管理層明確承認當前盈利與未來增長之間的權衡。公司專注於其所謂的「高質量發展」，這包括進行大量長期投資，預計這些投資將在短期內對財務業績造成壓力。

外部環境和競爭格局正在快速變化。為了滿足消費者不斷變化的需求，我們必須不斷探索和投資。這些投資是堅定且長期的，不可避免地會影響我們的財務表現。

——拼多多控股財務副總裁劉珺。

聯席首席執行官陳磊和趙佳臻重申了戰略再投資的信息，表示2026年標誌著公司「下一個十年征程」的開始。趙佳臻強調，公司將以「全力以赴的心態」將供應鏈投資置於「最堅定的信念」之中。這一轉變表明，隨著拼多多優先建設更具韌性和效率的電商生態系統，而非追求即時利潤增長，投資者應預計利潤率將持續承壓。

公司擁有充足的資金來實施這一戰略，截至年底，其現金、現金等價物和短期投資餘額高達人民幣4223億元（604億美元）。這種強勁的財務狀況為拼多多提供了靈活性，使其能夠承擔更高的成本並為其雄心勃勃的擴張和基礎設施項目提供資金，而無需進入外部資本市場。