PATEO 新獲 150 億人民幣訂單，目標價上調至 200 港元

Edgen Stock·Mar 27 2026, 08:25

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關鍵要點

招銀國際首次覆蓋PATEO，目標價為200港元，預測有100%的上升空間。該行看好PATEO的原因在於其被低估的汽車AI業務和強勁的訂單儲備，自2025年末以來，新訂單已增至近150億人民幣，其中包括保時捷等客戶。

目標價： 招銀國際首次覆蓋PATEO（02889），設定200 港元的目標價，這意味著其當前估值有大約100%的上升空間。
訂單增長： 自2025年第四季度以來，該公司已獲得近150 億人民幣的新生命週期訂單，其中保時捷等國際客戶貢獻了100 億人民幣。
AI商業化： 分析強調PATEO正轉向其AI技術的大規模商業化，預計這將使其毛利率從11.8%提升至2027年的15.8%。

招銀國際設定200港元目標價，預計100%上漲空間

招銀國際於3月27日首次覆蓋智能座艙供應商PATEO（02889），給予“買入”評級和200港元的目標價。該估值意味著其當前股價可能上漲約100%，對應目標市值為300億港元。該行分析認為，市場顯著低估了PATEO日益增長的汽車AI業務的價值，該業務正邁向大規模商業化。

保時捷及全球OEM廠商推動150億人民幣新訂單

PATEO的業務發展勢頭得益於其近期獲得的客戶。自2025年第四季度以來，該公司已獲得近150億人民幣的新生命週期訂單。包括保時捷和一家主要的韓國製造商在內的國際汽車製造商，貢獻了這些新合同中的100億人民幣。這一成功源於PATEO的戰略性“雙芯片”佈局，即在高通高性能8295和8397平台以及華為搭載鴻蒙操作系統的麒麟9610A平台上提供先進的智能座艙解決方案。這種靈活性使PATEO能夠在高端汽車市場獲得訂單，確保其未來幾年的收入來源。

AI戰略預計將使毛利率在2027年提升至15.8%

投資論點的核心在於PATEO將數據和軟件能力變現的能力。該公司正將其AI服務從小規模探索轉型為系統的增長引擎。關鍵舉措包括與平安產險合作，創建“AI+遠程信息處理+保險”模型，利用駕駛數據優化保險定價。隨著這些AI應用的成熟，招銀國際預計PATEO的產品結構將得到改善，從而使其整體毛利率從2024年的11.8%提高到2027年的估計15.8%。這一轉變反映了更廣泛的行業趨勢，即中國科技公司正在汽車行業的速度和軟件集成方面樹立新的全球標杆。