Thước đo rủi ro tín dụng của Oracle đạt mức cao nhất kể từ năm 2008 do lo ngại về nợ AI

nguồn:

[1] Tập đoàn Quản lý Đầu tư Schroder mua 49.480 cổ phiếu của Agnico Eagle Mines Limited $AEM - MarketBeat (https://www.marketbeat.com/instant-alerts/fil ...)[2] WCG Wealth Advisors LLC tăng vị thế tại Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. $TSM - MarketBeat (https://www.marketbeat.com/instant-alerts/fil ...)[3] Động lực né tránh rủi ro đè nặng lên các khoản vay có đòn bẩy bất chấp nhu cầu CLO mạnh mẽ - PitchBook (https://pitchbook.com/news/articles/risk-off- ...)

Related News

Dec 03 2025, 02:02

Vanguard đảo ngược chính sách cho phép mua Bitcoin ETF, thúc đẩy thị trường tăng giá

## Tóm tắt điều hành Trong một quyết định mang tính bước ngoặt, **Vanguard Group** đã đảo ngược lập trường hạn chế của mình đối với tiền điện tử, hiện cho phép khách hàng mua các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) giao ngay của bên thứ ba trên nền tảng của mình. Sự thay đổi chính sách từ nhà quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới, trước đây được biết đến như một "pháo đài chống tiền điện tử," đã gửi một tín hiệu quan trọng về sự chấp nhận rộng rãi đối với tài sản kỹ thuật số. Thị trường đã phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ, với giá **Bitcoin (BTC)** tăng vọt khoảng 9% lên hơn 92.342 đô la. Đợt tăng giá này xảy ra trong bối cảnh thị trường biến động đáng kể, bao gồm một đợt điều chỉnh mạnh gần đây từ đỉnh 126.000 đô la và gần 1 tỷ đô la thanh lý đòn bẩy. ## Chi tiết sự kiện Động thái của Vanguard đánh dấu một thời điểm quan trọng cho việc áp dụng tài sản kỹ thuật số trong tài chính truyền thống. Bằng cách cho phép tiếp cận các quỹ ETF Bitcoin, công ty đang đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng mà, theo các chuyên gia trong ngành, hiện đã vượt quá những rủi ro được nhận thức. Quyết định này đưa Vanguard phù hợp với các tổ chức tài chính lớn khác đang thận trọng đón nhận tiền điện tử. Sự thay đổi này đặc biệt đáng chú ý khi Vanguard trước đây đã có những tuyên bố và hành động công khai định vị mình là một người hoài nghi về tiền điện tử. Sự thay đổi này cho phép cơ sở khách hàng rộng lớn của họ tiếp xúc với Bitcoin thông qua một sản phẩm tài chính được quản lý, có khả năng mở ra một làn sóng vốn mới đáng kể vào loại tài sản này. ## Phản ứng thị trường và biến động giá Thông báo vào ngày 2 tháng 12 đã đóng vai trò là chất xúc tác mạnh mẽ cho giá Bitcoin. Tiền kỹ thuật số đã tăng từ mức thấp của ngày hôm trước khoảng 83.800 đô la lên mức cao 92.342 đô la, theo dữ liệu của Coinbase. Các nhà phân tích cho rằng sự tăng giá mạnh là do hai yếu tố chính: tâm lý lạc quan mạnh mẽ và một đợt ép bán lớn. Pei Chen, COO của **Theoriq**, lưu ý, "chúng tôi đã quan sát thấy một đợt ép bán lớn đang diễn ra: khi giá tăng lên, các nhà giao dịch có đòn bẩy cao đặt cược vào một sự sụt giảm đã buộc phải tự động mua vào để bù đắp vị thế của họ, tạo ra một vòng lặp áp lực mua bùng nổ, tự củng cố." Hiệu ứng này đã được khuếch đại bởi những gì được mô tả là khối lượng giao dịch thấp hơn trước mùa lễ. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích tài chính và các nhà lãnh đạo ngành tiền điện tử đã giải thích động thái của Vanguard là một sự kiện mang tính bước ngoặt. > "Khi nhà quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới chuyển từ 'người chỉ trích' sang 'nhà phân phối', nó báo hiệu cho mọi cố vấn tài chính ở Mỹ rằng mọi thứ đã sẵn sàng," William Stern, người sáng lập **Cardiff** tuyên bố. "Thị trường đang tích cực đón đầu dòng vốn khổng lồ sắp chảy qua cánh cửa đó." Brian Huang, đồng sáng lập của **Glider**, nói thêm rằng quyết định này cho thấy Vanguard đang "phát triển từ tư duy đầu tư kiểu cũ của họ" bởi vì "giờ đây đã rõ ràng rằng nhu cầu đầu tư vào tài sản kỹ thuật số lớn hơn những rủi ro được nhận thức." Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn thận trọng, chỉ ra sự bất ổn thị trường tiềm ẩn. Farzam Ehsani, CEO của **VALR**, đã nhấn mạnh "cấu trúc thị trường mong manh và điều kiện thanh khoản yếu," cho thấy thị trường có thể gặp khó khăn trong việc hấp thụ thêm các cú sốc. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa thể chế Quyết định của Vanguard không tồn tại trong chân không. Nó tiếp nối **Bank of America** báo hiệu sự cởi mở của mình đối với tiền điện tử, với Giám đốc đầu tư của họ, Chris Hyzy, gợi ý rằng "một phân bổ khiêm tốn từ 1% đến 4% vào tài sản kỹ thuật số có thể phù hợp" cho một số khách hàng quản lý tài sản. Đồng thời, thị trường đối mặt với một rủi ro cấu trúc đáng kể từ một đánh giá phương pháp luận **MSCI** đang chờ xử lý. Nhà cung cấp chỉ số đang xem xét loại trừ các công ty có nồng độ tiền điện tử cao trong bảng cân đối kế toán của họ, chẳng hạn như **Strategy Inc. (MSTR)**, khỏi các chỉ số toàn cầu của mình. Một động thái như vậy có thể kích hoạt việc bán bắt buộc bởi các quỹ theo dõi chỉ số, tạo ra những trở ngại lớn cho các "cổ phiếu ủy quyền Bitcoin" này và thêm bất ổn vào thị trường. Điều này làm nổi bật những khó khăn khi tích hợp một loại tài sản mới vào hệ thống tài chính truyền thống, nơi tin tức chấp nhận lạc quan cùng tồn tại với những thách thức cấu trúc và quy định nghiêm trọng.

Dec 03 2025, 01:58

Chuyến hàng quặng sắt đầu tiên của dự án Simandou khởi hành đi Trung Quốc, báo hiệu sự thay đổi nguồn cung toàn cầu

## Tóm tắt điều hành Chuyến hàng quặng sắt đầu tiên từ dự án Simandou ở Guinea đến Trung Quốc thể hiện một bước phát triển then chốt trên thị trường hàng hóa toàn cầu. Sự kiện này, được hỗ trợ bởi vốn và sự tham gia đáng kể của các công ty Trung Quốc, báo hiệu sự kích hoạt của trữ lượng quặng sắt chưa được phát triển lớn nhất thế giới. Với sản lượng dự kiến hàng năm là 120 triệu tấn, dự án được định vị để phá vỡ cấu trúc cung cấp hiện có, vốn hiện đang tập trung vào một số công ty khai thác thống trị. Việc bổ sung nguồn cung mới này có khả năng làm thay đổi động lực định giá toàn cầu và tăng cường ảnh hưởng chiến lược của Trung Quốc đối với một mặt hàng công nghiệp chủ chốt. ## Chi tiết sự kiện Chuyến hàng đầu tiên, tổng cộng 200.000 tấn, đã khởi hành từ Guinea, đích đến là Trung Quốc. Điều này đánh dấu sản lượng hữu hình đầu tiên từ **dự án Simandou** được mong đợi nhiều. Quy mô của dự án là đáng kể, với kỳ vọng sẽ tăng sản lượng lên 120 triệu tấn hàng năm. Động thái này là đỉnh điểm của nhiều năm phát triển và đầu tư đáng kể, chủ yếu do các thực thể Trung Quốc thúc đẩy nhằm đảm bảo chuỗi cung ứng nguyên liệu thô dài hạn và đa dạng hóa nguồn cung cấp từ các nhà cung cấp truyền thống. ## Các khoản đầu tư chiến lược rộng lớn hơn của Trung Quốc Dự án Simandou không phải là một sự kiện đơn lẻ mà là một phần trong chiến lược rộng lớn hơn của Trung Quốc nhằm thu mua tài nguyên trên khắp châu Phi. Mô hình này được chứng minh thêm bằng các thỏa thuận gần đây khác. Chẳng hạn, **Công ty Kỹ thuật và Phát triển Quốc tế Hồ Nam (SHICO)**, một doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc, gần đây đã ký một thư ý định để trở thành nhà đầu tư chủ chốt trong Dự án Quặng sắt Baniaka của **Genmin (ASX:GEN)** ở Gabon. Đề xuất này bao gồm SHICO tài trợ 60% trong số vốn ước tính 200 triệu USD cho giai đoạn đầu tiên của dự án. Trọng tâm chiến lược này vượt ra ngoài quặng sắt. Tại Mali, **Dự án Lithium Bougouni**, một liên doanh với **Công ty TNHH Khai thác Mỏ Hải Nam** của Trung Quốc, gần đây đã vận chuyển lô hàng tinh quặng spodumene lithium đầu tiên đến Trung Quốc. Các hoạt động này nhấn mạnh một nỗ lực rõ ràng và phối hợp của các công ty Trung Quốc nhằm đảm bảo quyền tiếp cận một loạt các khoáng sản quan trọng trên lục địa châu Phi. ## Tác động thị trường Việc giới thiệu tới 120 triệu tấn quặng sắt chất lượng cao hàng năm từ Simandou dự kiến sẽ phá vỡ sự tập trung thị trường của ba nhà sản xuất lớn nhất trong ngành. Sự gia tăng đáng kể về nguồn cung toàn cầu này có khả năng tạo áp lực giảm giá quặng sắt, làm thay đổi cơ bản phương trình cung-cầu của thị trường. Đối với Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ quặng sắt lớn nhất thế giới, sự phát triển này là một chiến thắng chiến lược. Nó tăng cường sức mạnh định giá của quốc gia này, có khả năng chuyển vai trò từ người chấp nhận giá thị trường thành người đặt giá và giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp hiện có. ## Cảnh quan địa chính trị và đầu tư Mặc dù tiềm năng sản xuất đáng kể, các dự án này hoạt động trong một môi trường địa chính trị phức tạp và đang phát triển. Các hoạt động khai thác ở Tây Phi đối mặt với những rủi ro chính trị và tài chính đáng kể. Chẳng hạn, một cuộc kiểm toán gần đây ở Mali đã dẫn đến việc thu hồi 1,2 tỷ USD tiền thuế và tiền bản quyền chưa thanh toán từ các công ty khai thác. Việc thực hiện bộ luật khai thác mới sau đó đã tăng quyền sở hữu nhà nước, tăng tiền bản quyền và loại bỏ các điều khoản ổn định dài hạn cho các nhà điều hành. Môi trường giám sát tài chính và khẳng định chủ quyền gia tăng này đặt ra một yếu tố rủi ro quan trọng cho các nhà đầu tư nước ngoài và nhấn mạnh sự cân bằng phức tạp giữa tiềm năng tài nguyên và sự ổn định hoạt động trong khu vực.

Dec 03 2025, 01:54

CEO IBM đặt câu hỏi về khả năng tài chính của các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu AI hàng nghìn tỷ đô la

## Tóm tắt điều hành CEO **IBM** Arvind Krishna đã bày tỏ sự nghi ngờ đáng kể về tính khả thi kinh tế của các khoản đầu tư vốn khổng lồ đang được đổ vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI để theo đuổi Trí tuệ tổng quát nhân tạo (AGI). Trong một phân tích gần đây, Krishna lập luận rằng con đường đạt được lợi nhuận cho các dự án này là không rõ ràng, nói rằng có lẽ "không có cách nào" để các công ty thu được lợi tức trên chi phí vốn với cơ sở hạ tầng và chi phí tài chính hiện tại. Bình luận của ông đưa ra một quan điểm phản bác quan trọng, dựa trên dữ liệu đối với câu chuyện thị trường đang thịnh hành về việc mở rộng AI không hạn chế. ## Phân tích cơ chế tài chính Trong lần xuất hiện trên podcast "Decoder", Krishna đã đưa ra một phân tích tài chính thẳng thắn về sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI. Ông ước tính chi phí để trang bị một trung tâm dữ liệu một gigawatt là khoảng 80 tỷ đô la. Với cam kết toàn cầu từ các công ty khác nhau nhằm đạt tổng cộng 100 gigawatt, tổng chi phí vốn (CapEx) ước tính lên tới **8 nghìn tỷ đô la**. Luận điểm tài chính cốt lõi của Krishna tập trung vào chi phí vốn cho một khoản chi tiêu khổng lồ như vậy. Ông nói: "8 nghìn tỷ đô la chi phí vốn có nghĩa là bạn cần khoảng 800 tỷ đô la lợi nhuận chỉ để trả lãi." Tính toán này nhấn mạnh khả năng sinh lời khổng lồ cần thiết chỉ để phục vụ nợ cho các khoản đầu tư này, chứ đừng nói đến việc tạo ra giá trị cổ đông. Áp lực tài chính này càng tăng lên do sự khấu hao nhanh chóng của phần cứng, đặc biệt là chip AI, mà Krishna lưu ý có tuổi thọ hữu ích thực tế khoảng năm năm trước khi chúng phải được thay thế. ## Ảnh hưởng thị trường Phân tích của Krishna phù hợp với những cảnh báo từ các nhà kinh tế như Ruchir Sharma, người đã xác định rằng sự bùng nổ AI cho thấy cả bốn dấu hiệu cổ điển của một bong bóng tài chính: **đầu tư quá mức**, **định giá quá cao**, **sở hữu quá mức** và **đòn bẩy quá mức**. Các công ty công nghệ lớn, bao gồm **Meta**, **Amazon** và **Microsoft**, đã trở thành một số nhà phát hành nợ doanh nghiệp lớn nhất khi họ tài trợ cho cuộc chạy đua vũ trang AI. Sự gia tăng vay mượn này thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với bảng cân đối kế toán giàu tiền mặt trong lịch sử của họ và được coi là một chỉ số bong bóng cuối chu kỳ. Sharma cảnh báo rằng bong bóng này có thể dễ bị tổn thương bởi lãi suất tăng, điều này sẽ làm tăng chi phí vay và nén lại định giá của các cổ phiếu công nghệ định hướng tăng trưởng. Sự phụ thuộc nhiều vào đầu tư liên quan đến AI để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đã làm cho thị trường đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách tiền tệ. ## Bình luận của chuyên gia Krishna không phải là tiếng nói cô lập về sự hoài nghi. Ông ước tính khả năng đạt được AGI với công nghệ Mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) hiện tại ở mức từ 0% đến 1%. Quan điểm này được chia sẻ bởi một số nhà lãnh đạo công nghệ nổi bật khác: > **Marc Benioff**, CEO của Salesforce, đã tuyên bố ông "cực kỳ nghi ngờ" về sự thúc đẩy AGI. > **Andrew Ng**, người sáng lập Google Brain, đã mô tả câu chuyện AGI là "thổi phồng". > **Arthur Mensch**, CEO của Mistral, đã gọi AGI là một "chiêu trò tiếp thị". > **Ilya Sutskever**, đồng sáng lập OpenAI, cho rằng kỷ nguyên chỉ đơn thuần mở rộng tính toán đã kết thúc và cần có những đột phá nghiên cứu sâu hơn. Sự thận trọng tập thể này trái ngược với quan điểm của những nhân vật như CEO **OpenAI** Sam Altman, người tin rằng công ty của ông có thể tạo ra lợi tức trên các khoản chi phí vốn khổng lồ đã lên kế hoạch. Krishna đã trực tiếp đề cập đến điều này, phân loại nó là một "niềm tin" mà ông không nhất thiết đồng ý từ góc độ tài chính. ## Bối cảnh rộng hơn Một báo cáo gần đây của Liên Hợp Quốc bổ sung một khía cạnh khác vào cuộc thảo luận, cảnh báo rằng sự bùng nổ AI có thể làm trầm trọng thêm sự phân chia kỹ thuật số toàn cầu. Nhu cầu khổng lồ về tài nguyên, đặc biệt là điện và nước cho các trung tâm dữ liệu, đặt ra một rào cản đáng kể cho các quốc gia đang phát triển. Nhiều khu vực thiếu cơ sở hạ tầng cơ bản, lưới điện đáng tin cậy và kết nối internet cần thiết để tham gia hoặc hưởng lợi từ nền kinh tế do AI thúc đẩy. Báo cáo cho rằng nếu không có sự can thiệp chiến lược để dân chủ hóa quyền truy cập, quỹ đạo hiện tại đe dọa sẽ khiến nhiều cộng đồng "mắc kẹt ở phía sai lầm của nền kinh tế toàn cầu do AI điều khiển", củng cố các bất bình đẳng hiện có.