Edgen Stock·Sep 25 2025, 23:44甲骨文公司 (NYSE:ORCL) 於2025年9月25日股價大幅下跌，此前羅斯柴爾德公司Redburn以對甲骨文雲收入估值的擔憂為由，首次給出「賣出」評級。
甲骨文公司 (NYSE: ORCL) 於2025年9月25日股價下跌5.55%，收盤價為291.33美元。這一顯著波動發生在羅斯柴爾德公司Redburn首次給出**「賣出」**評級之後，給這家科技巨頭的市場估值蒙上了一層陰影，尤其是在其蓬勃發展的雲業務方面。
羅斯柴爾德公司Redburn的最新覆蓋，由分析師Alex Haissl主導，將ORCL的目標價設定為175.00美元，這意味著該股較此前收盤價可能下跌43.34%。這一看跌展望的核心在於認為市場「實質性高估了甲骨文合同雲收入的價值」。
根據該公司的分析，甲骨文為期五年的甲骨文雲基礎設施 (OCI) 收入指導，約合600億美元，代表著一個「風險很高的藍天情景，不太可能實現」。此外，報告將甲骨文在大型單一租戶部署（例如其與OpenAI的合作關係）中的角色描述為「更像是金融家而非雲提供商」，這表明其經濟基本面與投資者通常在雲公司中看重的東西存在顯著差異。他們認為，這種模式缺乏傳統超大規模提供商（如亞馬遜網路服務 (AWS)、微軟Azure和谷歌雲）的營運槓桿，在這些提供商中，利用率提升和更高價值產品層帶來的收益更直接地歸屬於提供商。
從財務上看，InvestingPro數據顯示甲骨文的交易市盈率（P/E）為70.8，處於較高水平，這表明根據其公允價值指標存在高估。該公司最近報告第一季度收益為每股1.47美元，略低於分析師共識預期的1.48美元。儘管收入同比增長12.2%至149.3億美元，但也未能達到預期的150.4億美元。
人們還對甲骨文的資本支出計劃表示擔憂，2026財年指導已上調至350億美元，到2028財年可能超過600億美元。該公司報告的150億美元債券發行計劃加劇了對債務水平不斷上升的擔憂，標普全球評級已給出「BBB」評級和負面展望。
羅斯柴爾德公司Redburn的「賣出」評級與大多數其他主要分析師的普遍共識形成鮮明對比，後者普遍對甲骨文的前景持更積極的評估。截至2025年9月25日，覆蓋甲骨文股票的30位分析師的共識平均目標價為314.63美元，預計未來一年將上漲8.00%。其他公司，如古根海姆、JMP證券和KeyBanc，維持或顯著上調了他們的目標價，最高達到375.00美元，大多給出「買入」或「跑贏大盤」評級。
儘管近期評級下調，甲骨文仍積極專注於擴展其OCI和AI服務。該公司已與OpenAI和Meta Platforms等行業領導者簽訂了大量合同，鞏固了其在快速增長的AI領域的地位。甲骨文已預測OCI將實現大幅增長，預計本財年將增長77%至180億美元，未來四年預計將達到1440億美元。該公司剩餘履約義務（RPO）達1380億美元，為其未來的收入流提供了相當大的可見性，以當前速度計算，可確保大約兩年半的收入。甲骨文首席執行官Safra Catz也強調2026財年是該公司雲轉型的「轉捩點」，將收入指導上調至670億美元，預計雲業務的綜合增長將超過40%。
2025年9月25日甲骨文股價下跌發生在大盤普遍下跌之際，那斯達克、標普500和道瓊斯工業平均指數分別下跌0.5%、0.5%和0.4%。這種市場疲軟部分歸因於超出預期的美國經濟數據，這推高了債券收益率並抑制了聯準會降息的預期。此外，圍繞晶片股的擔憂也加劇了更廣泛科技行業面臨的挑戰。
這一事件凸顯了「AI交易」正在進入一個成熟階段，最初的投機狂熱正在讓位於更具辨識力的投資方法。分析師和投資者正日益嚴格審查估值，要求AI計劃提供切實的成果、明確的盈利能力和基礎效用，而不是僅僅是雄心勃勃的預測。圍繞甲骨文的相互矛盾的分析師意見突顯了關於高度競爭和資本密集型雲和AI基礎設施市場中各個參與者的真正長期價值和經濟模式的持續爭論。甲骨文未來的市場情緒可能將取決於該公司在日益嚴格的審查中，能否展示其OCI產品的持續盈利能力和獨特的競爭優勢。
