Edgen Stock·Mar 28 2026, 11:30甲骨文的信用風險已飆升至歷史最高水平，該公司成為華爾街對資助AI基礎設施競賽所需巨額債務日益增長的擔憂的關鍵晴雨表。投資者現在質疑，這些資本密集型投資何時才能轉化為可持續的利潤。
甲骨文的五年期信用違約互換（CDS）息差是衡量其感知信用風險的關鍵指標，週五上漲7.2個基點，收於198.18個基點。這一水平創下歷史新高，超過了2008年全球金融危機期間創下的此前峰值。此舉鞏固了甲骨文作為華爾街衡量科技行業由債務驅動的AI基礎設施擴張所帶來信用風險的主要晴雨表的地位。市場對此的反應與其說是對甲骨文具體財務健康的判斷，不如說更廣泛地反映了AI開發所需的槓桿。
甲骨文的CDS已成為信用市場中AI風險的代表。息差的持續擴大並非對甲骨文基本面的負面判斷，而是市場對AI基礎設施融資所需槓桿的評估體現。
— Janus Henderson Investors全球多部門信用主管兼基金經理John Lloyd。
甲骨文積極追求AI能力，其背後的資金來源是巨額債務累積，未償債券總額已達約1200億美元。這使得該公司成為彭博美國投資級公司債券指數中最大的非銀行發行人。其借款規模龐大且發生在近期，包括2月份的250億美元債券發行和去年9月份的180億美元發行。這筆支出是更廣泛的行業軍備競賽的一部分，谷歌、微軟和Meta等科技巨頭正投入數十億美元建設專門的數據中心，以支持生成式AI，從而創造擁有和控制底層基礎設施的戰略必要性。
市場焦點正從甲骨文的營收增長潛力轉向更緊迫的問題：其龐大的基礎設施投資何時能產生持續的利潤和現金流。摩根大通分析師認為，這種擔憂在可預見的未來可能會影響該公司的信用狀況。該銀行對甲骨文債券持中性評級，並表示其債務表現不太可能在2027年之前出現持續改善。這一時間表代表了投資者預期甲骨文高風險AI戰略能夠帶來可持續盈利的最早跡象。隨著Meta和Alphabet等其他科技巨頭也融入信用風險指數，AI相關債務的定價和對沖市場有望進一步擴大。
